纺织服装转型带来估值崛起顺水鱼财经

随着去库存进入尾声和终端需求的逐步回暖,2014年整体服装家纺板块都会迎来一波PE与EPS双升的阶段。

服装家纺板块的当年预测PE,最高达到48.9,最低达到12.1,而2014年2月则是15.3,仅为历史均值64%的水平。因此,这个估值向上修复的概率比下跌的概率要大。其一是因为库存消化进入尾声,EPS开始从下滑向增长转变,大U型底部已经确立，EPS增长确定了PE向上增长的趋势;其二是因为行业告别粗放的开店推动增长的模式,盈利模式正发生着深刻变革,更多的企业开始注意与新渠道、新技术相融合。

行业正处于被动去库存的后半段,但每个公司所处阶段并不相同。整体看,行业已经进入去库存的尾声,我们预期2014年EPS增速将高于2013年,行业的大U型底已经确立,并正逐步走出。同时,业内各个公司正在进行积极的转型,未来各家公司将告别千人一面的粗放开店模式,而走向依靠内生增长、类直营管理、拓展电商市场等多种新兴业务模式。

我们上调行业评级至“看好”,并认为2014年存在投资机会的公司有:' howImage('stock','2_002563',this,event,'1770') 森马服饰(' 002563,' 股吧)(进入主动被库存、向儿童产业转型提升估值)、' howImage('stock','2_002154',this,event,'1770') 报喜鸟(' 002154,' 股吧)(主动调整完成去库存进程、预期全年' 业绩高增长90%)、' howImage('stock','1_603001',this,event,'1770') 奥康国际(' 603001,' 股吧)(行业份额向龙头集中、大店模式遥遥领先竞争品牌、收购加盟店结束后迎来业绩V型反转点)、' howImage('stock','2_300005',this,event,'1770') 探路者(' 300005,' 股吧)(转型互联网企业、探索网络户外商场建设)。浙商证券