债市基本面趋好 关注高等级信用债基顺水鱼财经

基于政策逐渐放松、流动性趋于宽松的判断，债市机会较为明确。投资者可以继续配置长期业绩稳定的" 债券基金，在债券结构配置上偏重高等级信用债以及风格较为积极的债券型基金。

优质银行债基

工银添颐：投资风格稳健

工银添颐债券基金为一只针对稳健投资者推出的一只养老型债券基金。由工银固定" 收益类投资总监杜海涛担任基金经理，从产品设计和投资策略上都与以前几只债券基金有所区别。

就产品风险收益特征来看，工银添颐投资于权益类资产比例20%,由于基金不限于权益类资产种类，因而为一只增强型二级债券基金。就投资策略而言，也是基金较为特别之处，即固定的按照5年为一个周期降低股票 资产比例，从而达到调整基金组合风险的效果。而在管理团队上，工银添颐债券基金继续由管理多只固定收益类产品的基金经理杜海涛来掌管。

作为工银的强势品种，旗下债券基金还是有较好的投资价值。但就这只基金而言，有两点值得关注，其一生命周期理念较有特色，5年周期采取风险均衡操作有望保证业绩稳定。其二公司和基金经理的较强基础。

整体来看，作为银行系优质债基，该基金有望在债券牛市下继续取得明显超额收益。

灵活增强型

易方达增强：准确把握市场趋势

易方达增强回报是一只一级债券基金，基金成立以来长期业绩表现稳定出色，在过去四年中，基金业绩均能保持在同类基金的中上游水平，累积超额收益突出。

易方达增强回报的投资优势在于，基金能够准确把握宏观货币环境和经济基本面的趋势性变化，进行主动调配债券类别配置的能力较强。2011年三季度前，该基金基于货币环境不断紧缩的判断，配置中短期" 央行票据和5年内信用债，严格控制新股申购和" 可转债投资比例。在2011年三季度信用债风险暴露时，该基金及时降低信用债和转债配置，谨慎参与新股申购，适度回避了债市大幅调整风险。

在2011年四季度后，基于债市和股市的变化，该基金重新开始配置信用债并参与新股申购，并在2012年一季度将配置重点转向低等级信用债，积极参与新股申购。2012年二季度，在债券投资组合方面，基金继续看好未来信用债的投资机会，维持和增加了较高比例的" 企业债券配置，从债券市场运行和未来政策选择来看，基金这样的债券投资组合仍具有较大优势。

综合" 分析来看，由于基金经理在过去债市周期转换中准确的把握能力，该基金业绩一直保持同类型领先，结合债券市场未来走势，我们继续看好其未来的持续性表现。

老牌实力债基

南方广利：策略判断能力佳

南方广利在2012年上半年取得了非常好的业绩。从其投资来看，债券投资和股票 投资都为基金提供了正向贡献。债券投资来看，基金在2011年三季度末开始加仓，四季度更是将债券仓位加至130%；而债券市场正是于2011年10月反转，因此基金对债券的投资非常出色。股票 投资来看，基金在2012年打新股取得较好收益；同时对于证券行业、食品医药行业的重配，也对其收益形成良好贡献。

从其三季度展望来看，基金认为经济会弱复苏，所以在股票 配置上偏非周期；在债券投资上偏利率债，规避信用债风险。我们认为这种判断是合理的，由于房地产价格反弹，政策放松幅度较小；这使得经济复苏动能较弱，经济弱复苏是较大概率事件。因此基金的策略有望在三季度发挥较好效果，进而带动基金获取超额收益。