市场回调 成长股重回基本面顺水鱼财经

本报记者 姜业庆

４月２４日，临近收盘，' 沪指收于２０６２．０９点，较前一交易日下跌０．２６％。其实，在第一季度，成长股股价大幅下挫，短短一个季度，部分成长股跌幅甚至超过了３０％。

白马成长股具备配置价值

在持续回调之后，部分业界人士认为，白马成长股估值已经具备较大安全边际，在经济增速放缓的背景下，调整到位的龙头公司具备配置价值。

安信证券首席经济学家' target='_blank' >高善文从去年１０月以来，对Ａ股持续看空。但安信证券策略分析师吴照银在一场机构' 电话会议上指出，白马成长股目前的相对估值水平已经具备较大的安全边际，并推荐２６只白马成长股，涵盖ＴＭＴ、大消费、节能环保以及化工、机械、建筑、电力设备等领域的成长性子行业。

从目前披露的一季度' 业绩预告的６００多家公司看，通信、传媒等新兴行业板块仍保持' 业绩增长势头。成长股仍是重要的投资主题，为布局代表经济转型方向的新兴行业，景顺长城推出专注于挖掘中小板' 创业板优质成长股的基金产品——景顺长城' 中小板创业板精选' 股票 基金。

对于中小板创业板的' 行情，景顺长城中小板创业板基金拟任基金经理杨鹏表示，３月份以来中小板创业板的调整符合预期，一方面是去年的涨幅部分透支了成长，估值需要一定时间消化，另一方面，市场对于低估值的' 大盘蓝筹股有一些预期，市场热点有所转移。但杨鹏认为，整体上中长期的机会还在成长股，原因是传统的周期股受经济调整的影响并没有结束，制造业面临的招工难问题依然存在，能源和环保的压力不允许再走粗放发展的老路，同时中国依靠出口导向的增长方式压力越来越大，靠宽松政策刺激的经济增长也难以为继。所以今年的出路还是在转型，新兴行业的机会在于成长股。

机会仍在，但对待风险要更加谨慎。“成长股投资应回归基本面。”杨鹏指出，中小板和创业板拥有一千多只股票 ，上市公司资质良莠不齐，需要紧密追踪，精选' 个股，才能在享受高成长溢价的同时，控制投资的风险。

中观视角甄别真成长

对于具体如何判别真成长，嘉实泰和基金经理' target='_blank' >张弢认为，经济结构转型势在必行，' 新兴产业作为未来的发展趋势，预计将在较长时间内持续向好，但在经历去年的全面爆发后，今年投资需要去伪存真。

“中观的视角将是一个好的选择”，张弢认为，通盘考虑行业在当前宏观经济下的发展机会，选定行业后再从该行业中自下而上选股。

在张弢看来，现在经济处于衰退加转型期，经济增速逐步下台阶，很多企业盈利会有一定受损，有些行业经历产能收缩会趋于向好，大部分行业可能会经历稍微阵痛的过程，但消费未来会越来越好，逐步走出底部。未来在社会蛋糕的分配中，靠投资拉动的资本方占比将越来越低，居民收益可能越来越大，长期看消费呈现先抑后扬态势，ＣＰＩ虽然不高，但也不可能太低，ＰＰＩ会维持低位，经济减速，社会资源和利润重新分配。

“从实体层面看，很多实体资金投向了代表未来' 新经济(' 310358, ' 基金吧)的领域。在资本市场上，也有相应呈现，当投资人在传统板块中找不到投资机会时，就会去新兴板块寻觅。新兴行业受到实体资本青睐，加上二级市场投资人看好，因此，我们发现市场上两极分化日趋严重。”张弢提醒投资者，这些代表未来方向的新经济，也有真假之分，大部分是伪成长，只有少部分能脱颖而出。

张弢强调，“虽然经济有这样那样的问题，但不管怎么样，目前处在股市相对的底部，投资者不必过于悲观，反而是一个较好介入时点。”

' 添富民营的基金经理朱晓亮认为，未来最大的机会仍是移动互联网应用，他建议重点关注移动互联网结合的金融、移动支付和Ｏ２Ｏ、彩票、智能家居、游戏、影视、教育、医疗等。' 国泰金鹰的基金经理也指出，在成长股估值整体出现合理调整之后将继续重点配置符合经济转型、技术创新、品牌消费方向的行业。“与此同时，我们也会继续关注那些估值更为便宜，受益于国企改革、新技术应用或行业供求关系好转的传统行业与公司。”