高频统计套利：离你越来越近顺水鱼财经

6' 券商抢滩量化、对冲产品市场，' target='_blank' >国泰君安暂时抢跑

理财周报见习记者 蔡俊/文

国泰君安究竟对量化产品有多钟情？这从国泰君安资管公司CEO章飚的一段豪言便可窥知。

2011年3月，国泰君安发行国内首只券商对冲产品。在接受媒体采访时，章飚曾满怀激情地表示：“对于我来说，' 股指期货这些衍生品是我的生命”。

一年过去，当初的豪言犹言在耳，国泰君安的量化产品究竟现状如何？

2011年3月，国泰君安推出君享量化，成立规模5.08亿。4个月之后，公司一口气在两个月内接连推出君享套利1号、2号、3号、5号、6号，成立规模总计10.75亿。

如此密集地发行量化产品，确实在券商中无出其右。那么这些产品的收益如何？

平均收益率3.36%

根据最新的统计，国泰君安今年6只产品的平均收益率为3.36%。最高的为君享套利2号，实现4.72%的收益，最低的为君享套利3号，收益率为0.1%。这6只产品都属于平衡混合型基金，根据中报的收益看，国泰君安的这6只产品在所有200多只产品的同类排名中，大部分徘徊在50名左右，君享套利3号因收益率较低而排名靠后，处在第112名。

国泰君安内部人士表示，排名靠后是由于量化产品追求的是绝对收益，并且在投资时有风险敞口的限制，因而在收益率上不会像主动投资的股票 产品般大起大落，在量化产品中，6只产品的收益率还算可以。

理财周报记者查阅了最新的券商量化产品发现，在熊市的哀声中，量化产品的回报率今年表现稳定，大部分都是正收益状态。除君享套利3号回报偏低外，国泰君安的其余产品在细分类型后，回报比较靠前。

然而，今年以来，已经有众多的券商纷纷抢滩量化产品市场，包括' howImage('stock','2_000783',this,event,'1770') 长江证券(' 000783,' 股吧)、国信证券、' howImage('stock','1_601688',this,event,'1770') 华泰证券(' 601688,' 股吧)、' target='_blank' >中投证券、' target='_blank' >东兴证券等5家券商均在今年推出同类型的产品。在股市一路走低的不利背景下，这些产品的表现还不错，都是正回报。在稳定收益的诱惑下，量化产品的红海时代悄然降临。

试水高频统计套利

面对市场的激烈竞争，国泰君安再度出招，准备发行新产品——君享对冲1号、2号。

与前几只产品使用中性策略不同，君享对冲的策略是高频统计套利，在国内还是首批。这种策略是利用超级计算机以极快的速度处理市场上最新出现的信息流（包括行情信息、公布经济数据、政策发布等），利用量化模型挖掘证券间的定价偏差，并以此进行买卖交易。

具体而言，君享对冲是一款通过承担更高的风险来获取收益的产品。此前的君享量化、君享套利系列采用的中性策略，不是通过预测市场涨跌来赚钱，而是纯粹利用选股能力或捕捉定价偏差的能力，获取无关市场牛熊的超额收益。

针对风险承受力较高客户

国泰君安资管的量化投资部总经理李玉刚告诉记者，推行君享对冲是面对那些风险承受力较高的客户，追求产品的收益做到与市场的涨跌无关。

前述国泰君安的内部人士则表示，推出君享对冲产品，是因为有客户的需求存在，新产品的发行渠道为' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)，拥有丰富的高净值客户。

显然，面对日趋激烈的量化市场，国泰君安又一次扮演着“吃螃蟹”角色。