结构化理财产品对立发售 投资者可“二选一”顺水鱼财经

点评：目前不少银行成对发售一组对立的挂钩不同投资标的（金价、汇率等）的结构化产品，有一定判断能力的投资者，不妨在本金相对安全的基础上参与一把博弈选择，获取较高收益率。因为不少产品属于保本浮动收益，相对一些杠杆化的产品风险较低，适合具有一定风险意识的投资者。

证券时报记者 姚波

目前银行及基金短期收益很难超过5%，若提供保本和基本收益的前提下，一对相互对立的博弈产品中的一只产品可能获得5%或者更高收益。

' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)目前提供了一对挂钩黄金的产品，两款产品均锚定2011年10月24日和3个月后的国际' 现货黄金的金价差价。如果投资者看涨金价且到期涨幅高于期初，买入焦点联动系列之黄金表现联动（看涨）理财计划，可以获得理财产品约定的最高5.30%的年化收益。如果看跌，则可以买入黄金表现联动（看跌）理财计划，最高也能获得5.00%的年化收益。由于两产品均为保本浮动收益产品，即使黄金走势与自己的判断相左，投资者仍然可以拿回本金和3%的年化收益。

从产品设计来看，由于是两款产品对立推出，各只产品并没有采取消极看涨或看跌等复杂条件设置，且两产品的合同条款除了涨跌方向不一外，其余内容基本一致。投资者只需要判断期初黄金价格与期末价格的高低，就可以根据自己的判断选择认购其中一只产品，去和银行机构博取最高收益与保本收益之间的收益差价。

但从此款产品看，设计条款虽然简单，但投资者应对产品所挂钩的金融工具及市场要有一定了解。以上述产品为例，金价频繁波动，3个月后金价是涨是跌估计专家也很难立马下定论。不过博弈总需要找到依据，从金价近期走势来看，第三轮量化宽松（QE3)推出后金价一路攀升，10月初接近1800美元/盎司后出现回调，但仍然处于年内高位。基于此种判断，短期没有QE3如此大利好出台的情况下，金价或难重返高位。此外，从两款产品的最高收益差别中可以看出银行略微看空看跌产品的最高收益为5.00%，略低于看涨产品最高5.30%的年化收益，意味着金价走高银行需要付出更高成本，而银行判断走高可能性相对略小，从而将看多产品的到期最高收益提高0.3%。但这只是一种基于目前市场和产品特点的推测，多空判断的选择权还在投资者自己手上。

银行把结构化产品配对推出似乎渐成潮流，除了商品外，汇率以及指数涨跌都被纳入挂钩标的。如汇丰今年曾发行一对挂钩澳元的结构产品，可通过对AUD/USD的交易日一定时间内厘定汇价进行涨跌判断获取较高收益；招商银行还曾发售一对挂钩新华富时A50中国指数的产品。但是，参与博弈也有代价。普益财富吴泞江就指出，结构性产品的挂钩标的所涉及的金融工具广泛而复杂，市场的影响因素众多，判断一旦失误，现金锁定数月后收益可能甚至不如定期存款收益。

作者：' target='_blank' >姚波http://epaper.stcn.com/paper/zqsb/html/epaper/index/content_412655.htm