李珩迪：黄金拐点年不会拐入熊市顺水鱼财经

金顶集团总裁李珩迪在接受和讯网访谈时表示，2011年避险情绪的集中爆发，形成黄金价格的恐慌性超涨，最近15个月的大幅回调是金价趋于理性的震荡筑底过程。他认为，拐点并不意味着就是牛市向熊市的转变，而只是价格走势的变化。

李珩迪

李珩迪认为，2011难避险情绪空前造成金价超涨，但近15个月的大幅回调只是金价拐入趋于理性的过程。从月线来看，金价仍处于上升通道，此外，基本面上，欧元区、' 美国、亚洲新兴经济体经济并未发生根本改变，因此，2013年依将是较长的震荡周期，投资者不可盲目追涨，但可以在1500-1800美金的区间内逢高做空或者逢低做多。

尽管年内黄金突破1800美元的可能性并不大，但这并不影响李珩迪对黄金后市看好的判断，他认为，大量增加黄金储备，稀释美元的外汇储备，是保证国家资产的稳定保值的正确选择；全球' target='_blank' >央行和对冲基金等增持黄金将成为推动金价上涨的有力支撑，并对大量投资者形成投资指引。这三方主力投资者看多黄金，将对金价上涨形成支撑。

以下为实录：

和讯网：和讯网友大家好！这里是2012金博会现场，今天我们邀请到的嘉宾是金顶集团总裁李珩迪先生，李总您好！

李珩迪：大家好！

和讯网：欢迎您在继2011年之后再次接受我们金博会的专访。我们知道去年金博会现场有很多的黄金参展商，当时所有的嘉宾普遍预期黄金是上涨趋势，但是去年9月黄金创出1920美元的新高以后，到现在已经盘整15个月，您对后期金价走势判断是怎样的？

李珩迪：今年整个走势是低于各方的预期，就像刚才你说的，在过去15个月整个金价在1500美金低点和1800美金的高点，在这个区间中震荡。从我们的观点来说，去年的价格是一个超涨，是整个避险情绪的集中爆发，所以在这个超涨的过程后，金价一定会有一个趋于理性的过程。就像去年我们的说法，金价这种大幅回调，并且趋于理性的这样一个震荡筑底的过程，我觉得其实对黄金走势来说是一个比较好的，应该是一个正常的情况。

今年有这么几个特点。第一，金价在1500-1800美金之间震荡，我们从今年市场来看，衍生品的投资者其实是在增加的。在去年金价有一个回调之后，很多在高点的实物金的投资客户，很难在今年实现获利，因为毕竟金价已经站在高点上，甚至有些套在1920美金高点的投资者。在今年，我们发现贵金属的实物投资者，有一部分流向流到衍生品市场，因为衍生品市场具有这种杠杆做空机制，主要是做空机制，给他们在震荡行情过程中，创造了一个获利的方式。我觉得这个从我们服务客户、服务投资者的角度来说，今年是这样一个趋势。

第二，我们可以看到今年在世界黄金协会的新闻发布会上，我们看到GMS的投资总监也表达了他自己对行情走势的观点，这是在9月份，当时他预计年底价格，他预计的比较宽泛，他认为最低看到1400点，最高要到2000美金，我觉得其实他的这个观点应该说是比我们的1500-1800美金这样一个观点更宽泛，这意味着整个今年来看，大家的观点会有一个更激烈的差异化。你看我们在那天世界黄金协会的发布会上看到，很多专家把今年定义为拐点年，认为黄金很难继续上升了，应该是一个下行的阶段，但是从我们自身来看，如果按月线来看，回顾整个十年黄金周期，黄金依然是在一个上升通道中，这是从技术面的K线来看，但我觉得这不是一个主导因素。看黄金未来的走势，应该从基本面来看。其实去年整个这一年来，三大经济体包括美元区、欧元区和亚洲新兴经济体都没有太大的变化。亚洲经济实体依然处于经济增速放缓，通货膨胀预期增加；欧元区依然处于一个无解的状态，' 希腊如何处理，连锁反应如何处理等，各方意见还是比较统一的，即认为欧洲经济的下行是一个必然趋势；我们可以看到美元，连续QE，到今年9月份第三次QE，而且这次QE的特点是没有一个固定期限，而是每月固定购买400亿国债，这是一个无固定期限的QE。正像你说的，我们看到QE出来后市场并没有如各方预期地大幅度上升，而是小幅上涨以后又回落到震荡区间，从我们的角度来讲，这也是黄金投资市场趋于理性的一个体现。因为在QE出来之前，整个美国的非农数据和就业率都不太好，所以，大家对QE3的预期其实已经在QE3出来之前的几个月内逐步消化掉了，当QE真正出现的时候，就并没有如大家的预期一样带领黄金一路重新高歌猛进，进入一个继续的大牛市。

因此，我们认为从三大经济体大趋势还是没有变的。

我们自身的观点，主要原因是去年的这样一个恐慌性超涨，造成今年酝酿出一个中长期的震荡。我们经常说过竖有多高，横就有多长。去年从1500美金到1900美金过山车的拉锯，对黄金市场投资者的信心，包括整个黄金上涨的动力其实是一个透支。从现在来看，这一趋于理性的回归还在继续，所以我们认为明年依然是一个较长震荡周期，在这个过程中，大家不要盲目的追涨，应该说还是在这种我们现在认定的1500-1800美金的区间内逢高做空或者逢低做多，是更好的投资选择。

和讯网：您刚才讲到的一点对投资者来说非常重要——不要盲目追涨。请您做一个短期预测，因为明天马上要12月1日了，剩下这一个月，您刚才讲到在1400-1800，您认为年内会突破1800吗？

李珩迪：我认为年内突破1800的可能性非常小。从技术面来看，现在是一个下行状态，每年年底陆续后边欧美的各种节日出现，包括元旦、包括中国的春节，在这个过程中整个市场交投比较清淡，很多基金在年底又要获利了结，在这个过程中交投比较清淡，又没有过多的新闻点和市场预期出现的话，黄金想突破箱体应该说很难。所以，我们认为未来一个月，黄金不会走出亮点。

和讯网：还有一点，我们知道过去十年是黄金的大牛市，也是美元走低的十年。目前有专家预测，黄金将会有一个回归，回到强势美元，这一反向关系会不会影响到黄金后市的走势？

李珩迪：你说的观点是美元要回归到强势状态。我认为前一阶段美元的上升，大家很明确的看到是在美国大选期间，从历年经验来看，每次的美国大选为止，美元都会有一定的上升，这可能和整个国家、包括各个政党的投资战略，包括他们整个竞选的意图，支撑他们会推高为止，特别是现任' target='_blank' >奥巴马在竞选过程中，如果他想连任一定希望美国经济有一个比较好的状态。所以，在他的整个竞选过程中为止，一般都会上升。大选之后我们看到马上美联储就出了QE3，我们说是巧合，其实也是必然，在这个阶段出现QE3。

我觉得从一个最基本的经济常识来看，一个无限期的QE3，货币不断增发一定会造成美元的持续弱势和贬值，我觉得没有新的经济增长点支撑的话，现在美国依然很难走出一个迅速的复苏状态。我个人认为美元还是处于一个弱势的状态。

和讯网：之前我们看到一个外媒的报道，9月份中国大陆从香港进口的黄金达到了近70吨，而前9个月的进口总量是775吨这样一个数据，因为是外电报道，所以我们看了会非常吃惊。另外，官方数据显示，前9个月我国共进口了黄金582吨。不管哪个数据是真实的，您觉得中国大量增加黄金进口，是官方主导还是民间自发的行为？

李珩迪：我是这样理解的。首先看几个时间段，第一我们以' target='_blank' >宋鸿兵先生在《货币战争》之前提过，建议中国政府和广大投资者尽早持有黄金和白银，当时他给国家建议要存储3万公斤以上的黄金。从事实来看，宋先生说还是没有错的，黄金依然在上涨。但从国家战略来考虑，任何一个国家的投资行为，特别像中国这样一个新兴经济体的代表国家，它的一举一动都会引起全球的关注。我相信当时在去年的时候，' 印度有一次大幅增持，造成了黄金的大幅涨势，以中国的投资哲学是，低调投资、低调做事，这是一种习惯。央行的采购还牵扯到整个国家的黄金储备、黄金开采、黄金进出口等一系列综合的问题，相信国家有自己一个非常明确的判断。我只能说，大量购买黄金，增加储备，稀释美元的外汇储备，增加黄金一定是一个正确的选择。这是一个时间点。

第二，从2009年开始，全球央行其实已经全部从净卖方变成了净买方，意味着全球央行都在大力购买和储备黄金。近两年黄金价格的上升，主要是因为投资需求推高黄金价格的走势的避险需求，投资需求会更旺盛一些。从这方面来看，以全球央行为主导，他们为第一大梯队代表，带领了国际上的对冲基金和共同基金，共同来推动这个市场的话，我觉得他们是推动黄金上涨的一个非常有力的支撑，也是大部分投资者跟随的一个投资指引。从这种情况看，不光是中国，包括全球央行，包括保尔森、' target='_blank' >罗杰斯都是看多的资金。所以，从这几个参与主体来看，全球央行包括我们大的对冲基金，当然也有一部分对冲基金做空，但这并不意味着他们看空黄金，而是他们盈利的一种操作方式。

第三，' 大众投资者。这三方为主力的投资者都看多黄金或者追涨，未来对黄金上涨有一个支撑。所以，还是回到刚才你的观点，不管是官方数据公布的500多吨，还是外电报道的700多吨，最关键不是量的多少，而是体现了一个状态和投资心态，中国政府和全球银行依然看好黄金，对未来的经济走势依然有不确定性，所以，增加黄金储备，保证国家资产，是一个稳定的保值。只要所有的投资者对这个理念能够有一个了解，量上的差别并不是很大。

和讯网：像您说的，增持黄金，从各国央行到民间都是一种投资心态的表现，具体到普通投资者来说，您的建议，纸黄金、金条、金币等多种投资方式，投资哪种更为稳妥呢？

李珩迪：在去年，黄金已经走了11年的牛市，而且每年都是不低于20%以上的增速，很多专家把今年定为拐点年也是有一定的道理，这个拐点并不意味着牛市向熊市的转变，而是价格走势的一个变化。

比如我们看到虽然今年价格依然没有超过去年的高点，但是我们计算一下，从年初开盘价1650美金到今年年底的1720美金，到年前其实有了10.5%的涨幅。从投资者的角度来说，从年初买入实物金到年底，依然有10%以上的收益，在这种大的经济不好的情况下，应该还是一个比较不错的选择。

当然这是从这两个时间段来看。如果从一些中间阶段进入的投资者来看，比如在去年1900美金套牢的一些投资客户，包括在今年高点介入的，如果依然想投资实物金的话，其实很难实现获利，因为价格上涨的空间已经不多了。像我开篇说的，很多实物金投资者回流到衍生品市场，利用做空机制在震荡区间逢高做空，逢低做多，这个获利其实效果也是比较不错的。

我建议中小投资者，投资资金额度不高，风控能力比较差，建议去投资纸黄金。因为现在纸黄金也有做空机制了，而且它依然是以全款购买为主，这样投资者的风险控制程度，包括投资额度都会大幅度降低，风险会比较小。一些有做' 期货经验的投资者，我们可以建议他们依然使用杠杆做空机制，投资金融衍生品，当然最好有专业的投资顾问在旁边做指导，有一些自己比较合理的投资心态，相对稳妥稳健的投资方式，拥有这样的几个条件，投资者应该都能够分享到牛市的利润。

和讯网：由于时间的关系，今天的访谈就到这里。谢谢您。

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