中国经济周刊：乐视网上市的本钱顺水鱼财经

在这个夏天的尾声，一个网站的上市让人惊呼不已。

8月12日，' howImage('stock','2_300104',this,event,'1770') 乐视网(' 300104,' 股吧)信息技术(北京)股份有限公司(300104，下称“乐视网”)正式在深交所创业板挂牌交易，从而成为国内第一个在A股上市的' 视频网站。

一石激起千层浪。与国内视频网站排头兵优酷网、土豆网相比，乐视网无论在流量还是在影响力等方面都逊色不少，甚至很多人之前根本没有听说过有这样一个网站。

其实，乐视网IPO申请于6月10日获得通过后，关于其营收能力、' 业界排名、商业模式都存在一些质疑。

不过，“不被看好”的乐视网似乎很受股民的青睐，上市首日开盘价达到49.44元，较29.2元的发行价高出20.24元，涨幅69.32%，远超机构预测。

8月20日，北京梅地亚中心乐视网总部，副董事长兼COO(首席运营官)刘弘接受了《中国经济周刊》的采访，直面乐视网上市的谜团与质疑。

业界排名怎么看？

“Alexa排名”并不靠前，流量也比较低，靠什么盈利？又哪来的实力上市呢？这是质疑者最常问的问题之一。

成立于1996年的Alexa是一家专门发布网站世界排名的网站。不少业内人士把Alexa排名看成是评价网站实力的一个指标。Alexa网站最新排名显示，在全球中文网站中，优酷网排名第10位，土豆网第12位，酷6网第18位，而乐视网却排在100名开外。从用户数量及点击率来看，乐视网远远比不上以视频分享为主的视频门户网站。

面对流量方面的质疑，刘弘举了美国YouTube和Hulu的例子。他说，据Nielsen公司在2010年4月份的调查显示，YouTube拥有9700万名用户，Hulu仅拥有1300万用户。Alexa最新排名中，YouTube名列第3，而Hulu排在第210位。但是，在用户每次访问时间上，Hulu却远远超过YouTube。据2010年4月份数据显示，Hulu用户平均在该网站停留的时间为253分钟，而用户在YouTube上停留的时间只有94分钟。这是因为，YouTube主要是用户原创的视频短片，Hulu提供的则是专业内容，主要是完整电视节目及影视剧为主的长视频。

这就不难理解，为什么Hulu运营第一年即开始盈利，2009年广告收入达1亿美元，而流量几乎是其10倍的Youtube网站却依然巨亏。

“从多项数据分析的结果看，长视频带来的单个用户广告价值更高。”刘弘对记者说。他认为，Hulu广告收入的份额远高于用户份额，这表明广告主正日益疏离用户原创内容为主的视频分享类网站，转而青睐正版化的网络视频平台。从这个角度上看，Alexa排名对免费视频网站广告价值指标是非常次要的因素，对收费类视频网站就更加没有参考价值。

同样的，正是长视频的诱惑，给乐视网带来了2009年3700万元的广告年收入。

盈利怎么算？

根据乐视网招股说明书，该网站在2007年即已实现盈利，净利润为1468.35万元；到2009年，年营业收入1.45亿元，净利润4447.82万元。

有观点认为，排名靠前的优酷、土豆等视频网站全年营收刚过亿，尚且处于亏损状态，乐视网却早在2007年就已实现盈利，令人费解。

对此，刘弘认为是创新的模式成就了乐视网。他告诉记者，乐视网的商业模式为“收费+免费”：对于一般需求的标清用户，乐视网采取免费的模式，而对于对视频清晰度要求较高的中高端客户，采取收费的模式。

2009年，乐视网的付费用户达到30万人次以上，给乐视网带来7000多万元的年收入。乐视网在国内网络视频个人付费领域占有11%以上的市场份额。乐视网招股说明书还显示，使用该网站' 互联网高清视频付费服务的累计达900万人次以上，保持年均60%以上的增长速度。目前，乐视网的主要收入来自于高清视频点播与视频广告两项业务。

在很多人的认识里，正版在国内很多领域“难得”而又“难活”。而乐视网却预料到，天下没有免费的午餐，成本低廉的盗版模式最终会走向没落。

刘弘告诉记者，2004年成立以来，经过5年多的版权积累，乐视网已经拥有4万集电视剧、近3000部电影，去年国内影院上映的60%热门电影网络播映权都被乐视网获得。目前，海量的正版资源成为了乐视网的财富，坚持正版或许也正是乐视网获得资本市场青睐的原因之一。

视频网站中的佼佼者，不论是Youtube还是Hulu，之前都是采取免费模式，靠视频广告来获得利润。而收费视频服务似乎正在掀起新的风潮。2009年开始，国内诸多视频网站，如迅雷、土豆、pps等，都纷纷推出了视频收费服务。

引发第三次播放革命

“谁掌握了最前沿的技术，谁就能引领行业发展。”这几乎成了企业发展的黄金定律。

在8月召开的互联网大会上，刘弘透露：“乐视网在视频超清播放和手机电视方面在行业内处于领先地位，成为第一家获得手机内容牌照的民营企业。”

所谓手机内容牌照，是指国家广电总局颁发的《信息网络传播视听节目许可证》(手机等手持终端设备)。刘弘告诉记者，其实乐视网的手机内容牌照早已获得，只是在上市期间被媒体和业内质疑，才高调宣布。

眼下，刘弘更关注的是乐视网自主研发的“网络超清播放机”，这一研发顺应了三网融合的大趋势。这是一款连接互联网和电视机的产品，将使电视的清晰度得到更大的提高，同时可以随意在电视机上得到互联网上的资源，真正实现电视上网。

“现在一般家庭仍然在使用DVD看影视剧，但是它携带的不方便性以及操作的繁琐性逐渐被大众所诟病，而我们研发的新产品有望在不久的将来淘汰DVD。”刘弘说。

对于网络超清播放机，乐视网董事长贾跃亭也告诉《中国经济周刊》，“从上世纪90年代起，我国影像市场20年来经过了两次革命，从录像带到VCD，从VCD到DVD，甚至蓝光DVD，而网络超清播放机将会取代DVD类光碟产品，带来第三次全新的产业革命。”

贾跃亭表示，乐视网的核心竞争力在于：国内能够同时提供专网IPTV(网络电视)和公网IPTV整体解决方案的网站寥若晨星，乐视网便是其中之一。同时，乐视网还是国内唯一可以完整提供从底层技术和管理系统到整个正版内容运营，再到终端产品网络超清播放机，覆盖IPTV全业务链的提供商。

或许，对中国证监会来说，坚持自主研发的公司正是他们在创业板力推的对象，而乐视网就成了入选者。