金价下跌难挡投资热情 黄金挂钩产品热度不减顺水鱼财经

虽然2012年10月以来，国际黄金价格仅有1个月实现月度上涨，但这并未阻碍黄金挂钩结构性产品的发行，普益财富的统计数据显示，截至4月24日，今年国内商业银行发行的黄金挂钩类结构性产品有58款，和2013年同期基本相当。

从收益类型来看，所有黄金挂钩理财产品均为保本产品，预期收益率方面，外资银行普遍较高，这在很大程度上与外资银行所发产品期限较长有关，一般要达到1年及以上，而中资银行所发产品大多集中在40天、90天和180天左右。

就到期收益而言，截至4月24日，共有47款黄金挂钩结构性产品到期，其中，有29款产品未通过公开渠道公布产品到期情况。但根据产品收益设计条款和金价走势，仍可大致估计产品收益的实现情况。

其中，" 工商银行(" 601398," 股吧)发行的黄金挂钩结构性产品通常设定一个较高的触发价格（高于期初价格平均约150美元/盎司），收益条款约定在观察期内挂钩标的始终保持在边界水平之下，投资者将获得较高收益；若在观察期内挂钩标的曾经高于或者等于边界水平，则投资者只能获得较低收益。由于该行1-4月到期的产品最早于去年年底开始运作，而在最近的半年中国际金价始终处于下行趋势中，因此，该行的18款黄金类理财产品应该全部实现约3.75%的高收益。

" 招商银行(" 600036," 股吧)到期的产品通常成对出现，其中一款看跌，另一款看涨。因此，对于招行4款未公布到期收益率的产品，其中实现最高预期收益率和未实现最高预期收益率的产品应该各占一半。

" 光大银行(" 601818," 股吧)发行的“阳光理财套餐计划2012年第一期产品1”较为特别，该产品投向人民币结构性理财产品和代客资产管理组合理财产品两个部分，投资比例各占一半。其中，结构性理财产品部分挂钩伦敦金银市场协会黄金下午定盘价，其收益结构设计为：从起初观察日（2012年6月1日）至期末观察日（2013年2月27日）的每个交易日，若挂钩标的从未达到或突破2050美元/盎司的触发价格，投资者到期将获得5.10%的最高年化收益率，否则投资者只能获得3.25%的较低年化收益率。该产品另一半理财资金投向货币与债券市场工具、债券与准债券类产品，考虑到在近期市况下该部分投资发生信用风险的可能性较低，因此，该产品实现最高预期收益的可能性很大。

汇丰银行发行的2款黄金挂钩结构性产品期限均为1年，一款为看涨型、一款为看跌型。对于看涨黄金款，若最后厘定日确定金价等于或高于触发水平（期初黄金价格+250美元/盎司），投资者可以获得较高收益率（约为6.50%），否则到期只能获得较低收益率（0.50%）；对于看跌黄金款，若最后厘定日确定金价等于或低于触发水平（期初黄金价格-250美元/盎司），投资者可以获得较高收益率（约为5.50%），否则到期只能获得较低收益率（0.50%）。普益财富报告指出，这2款产品的投资起始日均为2012年1月12日，在产品运行的1年期内，国际金价上涨既未超过期初价格的250美元/盎司，也未下跌超过期初价格的250美元/盎司，因而估计这2款产品均未能获得最高预期收益率。

此外，法兴中国发行的2款产品投资期限分别为1.5年和2年，且产品收益设计较为复杂。但这2款产品均设有提前赎回条款，因此，即使金价走势不如所愿，投资者也未必只能获得最低预期收益率。