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近日市场传闻上海富国基金(博客,微博)总经理' target='_blank' >窦玉明或将离职，有消息称，窦将跳槽到中欧基金担任主要职务，并有可能在中欧基金中持股，成为基金公司股权激励第一人。

上周五在上海举行的富国论坛上，作为富国基金总经理窦玉明没有发表主题演讲，只是参与了圆桌论坛。有消息人士称，窦玉明已递交辞呈，离开已是确定性事件，出席此次论坛很可能是窦玉明在富国基金的最后一次公众亮相。

窦玉明离职已基本确定，只剩流程问题了，或于近期公告。至于他的去处则是目前规模不足100亿元的中欧基金公司，因6月1日起实施的新《证券投资基金法》将允许高管持股，窦玉明的持股比例或在5%左右。根据新基金法要求，专业人士担任主要股东，应当在境内外资产管理行业从业10年以上，个人金融资产不低于人民币3000万元；担任持股5%以上的非主要股东，应当在境内外资产管理行业从业5年以上，个人金融资产不低于人民币1000万元。

在新一轮的改革议程全面启动的背景下，资本市场与' 金融行业对于改革和创新又有怎样的期待？在当前金融行业正经历融合，但又充满变革的时代，基金、' 券商、' 信托、银行、保险如何互动共赢？在利率市场化大潮中，如何为投资者提供更有吸引力的投资产品？在5月17日举办的富国论坛上，多位经济学家围绕上述议题，给出了自己的见解。

' target='_blank' >中国人民银行上海总部调研部副主任顾铭德指出，未来中国将持续稳健的货币政策，利率市场化改革也将加速，而金融多元化是未来的发展趋势。

' howImage('stock','1_601988',this,event,'1770') 中国银行(' 601988,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >曹远征则认为，从GDP等数据来看，中国企业单纯靠要素增长，通过投入要素来获得经济效应的时代已经过去。未来医疗、教育、体育和养老等产业，可能会成为中国新一代的' 新兴产业。嘉御基金创始合伙人兼董事长' target='_blank' >卫哲则强调，金融业混业竞争时代各家比拼的是“集客能力”和产品加工能力；拓展“集客能力”可借鉴零售业及' 互联网新渠道的优势，实现打通。

富国基金董事长' target='_blank' >陈敏在开幕演讲中指出，金融业应该在融合中寻找机会，在发展中决定战略，在创新中树立自己的特色，在竞争中实现差异化目标。

论经济：医疗、教育、养老等成为新兴产业

中国银行首席经济学家曹远征在演讲中对经济“新格局”、“新阶段”进行深入解读，并强调今后投资必须要用新眼光、新角度。

“新格局”意味着中国经济告别了两位数高速增长时期，进入工业化中后期。过去支撑中国经济增长的因素发生了转变，体现在四个因素：首先，金融危机以后，世界需求萎缩，出口增长下降，未来相当长一段时期实体经济可能在低迷时期。第二，过去的低成本制造业优势正受到挑战，农民工的短缺已经开始蔓延。第三，人口红利在逐渐消失，人口老龄化已经来临，抚养成本在升高，投资驱动经济也难以维持。第四，依靠资源的耗费、环境的不友好的模式都在发生变化。

因此，过去讨论中国经济的很多依据、概念、逻辑都已发生变化，要以新眼光、新角度观察中国经济。其中积极的变化包括：过去认为重要问题的东西部地区、城乡收入差异问题在缓解；过去一直说研发经费占GDP比重少，现在已转变，现在技术进步的投资在加大。教育支出、人力资本等新指标也在转变。医疗、教育、体育、养老产业可能成为新一代的新兴产业，不再是投资的增长、工业生产总值增长。

曹远征认为，中国经济从此进入新阶段，这个新阶段类似于1998年以后的日本' 韩国。在当时的韩国日本，城市化率达到70%以上，而中国只有56%。在城市化率还没有达到很高水平上经济就开始减速。曹远征说，中国经济要持续稳定的发展，有赖于体制改革，形成城市化的一个制度安排。因此，市场高度寄希望于今年秋季的十八届三中全会，形成新的改革路线图。

曹远征还提出，进入到工业化中后期也意味着进入中等收入社会。去年人均GDP超过4000美元，按照国际标准就是进入中等收入社会。新格局、新阶段反应在银行中，就是存款理财化。居民发现除了消费以外还有闲钱，那一定会投资。居民的风险偏好也会发生转变。

论货币： 银行将告别千行一面时代

顾铭德表示，中国利率市场化改革从零走到现在，所走的路已超过50%，其中贷款利率已基本市场化。曹远征则认为，目前' target='_blank' >央行控制的就是两件事，一个是存款利率可以上浮10%，第二个贷款利率可以下浮30%。除此之外所有的利率是市场化。

去年贷款可以下浮30%，但银行执行的贷款利率从来没有下浮10%以下，原因很简单，因为如果超过10%银行不能支持。今年就可能不进行贷款利率管制了。存款利率浮动不能超过10%，是担心货币金融机构竞争性存款，这有赖于存款保险建立。

曹远征介绍，从金融学上讲，金融机构是风险控制机构，利率市场化不仅仅是利率的价值体现出来，更重要的是利率的风险价值体现出来。这就要求金融业内有更好的定价能力，如果定价能力强，它可以把风险溢价变得盈利。

曹远征还提出，利率市场化后，金融业就将摆脱千行一面的局面，各有各的风格。比如' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)与' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)就代表了银行创新的两个方向，正告别千行一面。民生银行是把高风险的客户纳入它的事业，把风险收益内化。兴业银行是在同业之间横向做，预示着另外一个方向，在国外银行中间叫批发的方式。

论基金： 2020年居民持有基金资产将达15万亿

中国基金业协会副会长、富国基金董事长陈敏介绍，经过15年的发展，基金成绩显著：截至2012年底，公募基金资产规模达2.86万亿元，非公募资产达0.76万亿元，基金投资者达7700万户，给基金持有人分红超过8143亿元。

她认为，随着未来中国财富分配向' 大众倾斜，作为最直接面向草根的产品，基金业发展空间巨大，2020年居民持有的基金资产将达到15万亿。

陈敏介绍，目前中国资产管理中大资管包括基金、券商理财、银行理财、信托计划、保险。2012年总规模为7.47万亿，其中基金业去年底占比13.19%，券商占比6.89%。从服务投资人的角度看呈金字塔结构，最上面是私人银行，接下来是信托和'私募，然后是券商理财和银行理财，最下是基金。基金也最接近草根客户，投资者1000元就可以买到，而银行理财产品门槛通常5万元。

随着未来中国财富分配向大众倾斜，基金未来空间巨大。以中金证券数据为例，到2020年居民持有的基金资产将达到15万亿，占居民金融资产的15.6%。 “若基金产品真正能够吸引大众，这个比例应还会高。 ”

但基金业现在也正面临挑战，变革之路在于差异化。陈敏介绍，目前基金产品、销售渠道、策略同质化，长期优秀的投资业绩凤毛麟角，排名榜上永远是黑马频出，很难形成真正的品牌效应，投资者满意度降低，基金业利润下滑。

她认为，基金业当通过差异化产品创新，满足不同投资者的需求。从国外基金公司看，有三种成功模式：一种是大百货式的，公司经长期积累成为规模化的竞争者；一种是多精品店形式；另一种是聚焦某个投资类别，如权益类、固定收益类，或在指数上。

论市场：股市或有流动性牛市

' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)副总裁兼首席经济学家' target='_blank' >李迅雷则指出，未来金融改革仍将围绕市场利率化和汇率市场化等方面展开，下一轮牛市或是流动性牛市。

他认为，利率市场化最大的得益者是信托业，这会使得信托业理财规模增长。券商也是受益的，因为券商固定收益的产品在整个营业收益中占比呈大幅上升趋势。

李迅雷指出，利率市场化通常对股市是不利的。但在全球都在搞量化宽松货币政策情况下，中国股市或许就会出现一个流动性牛市，而不是成长性牛市。他去年年初曾撰文认为，资产的高收益时代已经过去。 “从2011年的第三季度开始，包括房地产、' 大宗商品、黄金、古玩艺术品等的实物资产拐点出现，这些资产的上涨增速开始下降。 ”最近黄金暴跌也验证了他当时的预测。那时他也准确预测到了债券牛市的出现。不过由于近期债券市场面临的监管整顿，令债券牛市的走向变得扑朔迷离，那么接下来资金会流向哪里？ “说不定会有流动性牛市。 ”