盛大怎么了？顺水鱼财经

多年来看惯了盛大两位数增长的投资者，可能需要揉一揉眼睛了。

北京时间11月30日，在纳斯达克上市的盛大网络（SNDA，下称盛大）和盛大游戏（GAME）先后公布了第三季度财报，其中盛大游戏的营收出现较大幅度下滑，并直接导致盛大网络的增长趋缓。

目前盛大的症结在于，当支柱业务游戏下滑的同时，其投入巨大精力布局多年的文学、" 视频等新业务尚未形成很好的盈利能力。

游戏业绩下滑

盛大（SNDA）第三季度财报显示，期内其净营业收入为13.92亿元人民币（2.08亿美元），较上季度增长2%，同比增长1%。

盛大游戏（GAME）的营收则出现了14%的同比下滑，第三季度收入10.96亿元人民币（约合1.64亿美元）。这是盛大游戏业务连续两个季度出现下滑。盛大游戏第三季度的净利润则出现同比23%的下降。

相比之下，盛大的两大主要竞争对手腾讯和网易第三季度的表现较好。腾讯三季报显示，其游戏业务的营收期内同比增长71.3%。网易三季度的营收则同比增长65.3%。这两家企业分别位列中国网游市场的老大、老二位置，盛大则继续名列第三。

“我们认为，在未来的两到三年将会迎来中国" 互联网最为惨烈的竞争。”盛大CEO陈天桥在10月30日上午面向投资者的电话会议上指出。

“网游行业现在竞争激烈，而且盛大正处于战略转型期，陈天桥在新业务上投入了较大的精力，这可能是盛大游戏业务出现下滑的原因。”专注于" 美股研究的雪球财经分析师钟日昕指出。

陈天桥表示，为了能够迎接这样残酷的竞争，盛大在2010年增加了在研发上的投入，并加快盛大在新业务投资和新模式上的转型。

反映在战略上，盛大在第三季度明显加大了其在游戏业务上的支出，盛大游戏第三季度研发支出为1.164亿元人民币（约合1740万美元），比上一季度增长8%，比去年同期增长41%。目前，盛大的新游戏《星辰变》正在进行最后的研发测试。

新业务难题

目前，盛大网络（SNDA）的业务主要由三大部分组成：盛大游戏、盛大在线、其它业务（包含盛大文学、视频业务等）。值得关注的是，在游戏业务大幅下滑的同时，盛大在线的营业收入在第三季度同比下滑10%，“其它业务”同比增长136%。

在这份财报中，盛大依旧没有公布市场关心的新业务的具体营收状况。盛大文学是最受市场关注的业务之一，财报中并没有对这块业务的财务情况进行过多披露。盛大今年对这块业务投入了数额不小的资金，发布了自己的电子书战略，不过这块业务的盈利能力，依旧不为外人所知。

另一家盛大系的上市公司酷6（KUTV）在稍早时公布了自己的第三季度财报，运营亏损达到1272万美元，是其营业收入的3倍。

在过去多年间，盛大掌门人陈天桥一直致力于打造自己“中国迪斯尼”的梦想，希望建设一个横跨多个娱乐领域的产业王国，并希望降低游戏业务占盛大业务的份额，形成多个子业务齐头并进的态势，包括网络文学、电子书、网络视频等。

“这些都是很好的战略，盛大进入的都是当下很热的产业。”钟日昕认为，这些新业务在资本市场上画出了一个美好的图景，“如果这些战略执行得好，盛大的估值还能翻上几番，但是这些战略最终的执行情况还有待观察”。

“在这个阶段，会表现出我们的研发费用较高，而毛利率相对比较低。但这都是在管理层的预测范围之内，都是在我们对未来的信心基础之上可以控制的范围之内。”陈天桥在会议上向一些发问尖锐的国外机构投资者辩解道。

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