中国大妈别被高收益产品闪了腰顺水鱼财经

叮叮、叮叮，一大早，陈女士的手机短信提示铃音响个不停。“这两天都这样，开卡银行从清早就发来短信，推荐理财产品。”陈女士打开手机，上面已经显示着三四条理财产品推荐。

“6月份，理财产品收益越来越高，很多一二个月左右的理财产品年化预期收益率都能达到6%至7%，前两个月这类产品预期收益率一般在3.5%-4.8%之间，一下子高了很多。”说到理财产品，陈女士如数家珍，她已经购买了一家股份制银行发行的36天理财产品，起购金额为100万元，对应年化收益率为6.9%。

而据陈女士介绍，还有比这收益更高的产品，陈女士的亲戚从一家国有大行江苏分行购买了一款期限33天、预期年化收益率7.39%的产品。

虽然买到高收益理财产品让人高兴，但是理财专家提醒陈女士这样的“中国大妈级”银行客户，在购买高收益理财产品时，不能仅看预期收益率，更要关注资金投向、风险级别等其他产品信息，风险收益相匹配。

收益水涨船高

高收益理财产品并不是个别现象，据普益财富银行理财产品最新周报显示，6月22日至28日，人民币债券和货币市场类理财产品发行数为253款，较上一期减少6款，平均预期收益率为5.11%，较上期报告上升59个基点；结构性理财产品发行8款，较上期报告减少10款，平均预期收益率为8.35%，较上期报告上升203个基点。

普益财富周报分析，6月22日至28日一周理财产品发行银行、产品数量以及平均预期收益率依然维持在高位，主要受到货币市场流动性依然紧张、月末、季末银行各项考核以及下月各种缴款的影响。值得关注的是，此次理财产品预期收益率上扬的幅度较大，2011年货币市场资金利率走高也曾推高银行理财产品收益率，但彼时很少有银行理财产品预期收益率达到7%以上。

年化预期收益为7%甚至更高的理财产品基本由股份制银行和城商行推出，国有大行推出较少，如6月21日至6月27日，' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)先后推出了约10款保本的短期理财产品，预期年化收益率分别在5.1%-7%；' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)私人银行也推出了33天、100万元起，年化收益7%的理财产品；' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)在6月25日至30日发行了32至62天银行理财产品，预期年化收益为6.4%至7.1%等。

“钱荒”倒逼发行

理财产品预期收益率大幅飙升正是银行体系内“钱荒”的一个侧写。6月20日，银行间隔夜拆借利率超过13%，隔夜回购利率竟创出30%的历史最高点，“钱荒说”开始在市场蔓延。

上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“理财产品预期收益率大幅上扬证明银行资金压力较大，流动性出现问题。”

奚君羊进一步分析，这首先与银行贷款方向有关。前几年，银行贷款规模增加，资金多投入政府融资平台、房地产领域，但2012年以来，随着政府融资平台整顿、房地产行业宏观调控，前期贷款项目偿还出现一定问题。这些问题项目多采取借新还旧、拉长贷款期限来解决。这样的解决方式使得银行资金大量被占用。

而此次理财产品预期收益率飙升幅度超过往年同期的原因还与' target='_blank' >央行政策态度有关。不少银行为了盈利目的，资金管理方面过于进取，没有预留足够的短期资金，在出现新的资金需求时就捉襟见肘了。一般情况下，银行短期流动性问题都能通过央行向市场注入流动性来解决，不过，此次银行间市场流动性短暂紧张的时候，央行没有像以往一样施以援手，这就迫使银行以高收益率理财产品吸引资金弥补流动性短缺。

风险可能加剧

陈女士告诉记者，购买上述理财产品主要是因为收益率较高，自己并不是很清楚理财产品投向。

翻阅产品说明书后，记者发现，陈女士购买的高预期收益率产品是不保本理财产品，该资产组合的投资范围包括但不限于国债、金融债、央行票据、银行存款债券、回购债券、远期企业债、公司债、短期融资券、中期票据等资产或金融工具、' 信托计划等，其中现金存款、回购类资产、AA以上的企业债公司债及国债、金融债、央行票据投资比例不低于30%；信托计划不高于70%，其中权益类信托投资占比不高于信托计划投资总量的10%。

虽然银行间市场的异动推动了理财产品预期收益率上升，但是这种异动也增加了理财产品的风险。普益财富研究员范杰指出，虽然此次“钱荒”对集合信托市场还是有一定影响。目前，少部分现金流状况不佳的项目依靠过桥资金归还信托贷款。过桥资金对利率较为敏感，出现流动性困难会使流动性资金无法接盘，问题信托产品的暴露将会增多。这样影响到涉足信托计划的理财产品。

诺亚（中国）财富管理中心研究部研究总监李要深指出，央行整治银行同业业务的行动是整治影子银行的一部分。' target='_blank' >银监会在今年3月份下发《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称“8号文”），对商业银行理财资金直接或通过非银行金融机构、资产交易平台等间接投资于“非标准化债权资产”业务进行了限制。“非标准化债权资产”的一大资金来源是银行同业业务。

央行态度的转变将迫使商业银行减少对银行同业业务的依赖，商业银行特别是中小银行会逐步减少同业负债水平。李要深预测，下半年集合信托等非标理财产品收益率将上升。2012年中以来，由于同业业务的大幅扩张，票据融资成本大幅下行，央行态度的转变将因为同业业务的压缩而逆转。下半年商业银行尤其是中小银行将被迫压缩同业业务，并使非标理财业务达到8号文规定。银行理财资金与同业资金一直是非标业务的主要资金来源，假设非标融资总体需求不减少，集合信托等非标融资业务需求会上升，集合信托产品等非标理财产品平均收益率有望在下半年缓慢上升。

在市场人士看来，无论是预期收益率较高的产品还是较低的产品，买到与投资者风险偏好相匹配的产品才是最好的产品。