下半年，理财收益或呈缩水势态顺水鱼财经

汇通网8月1日讯为吸引市民选购理财产品，济南部分银行支行特别开设了VIP客户服务专区。

在就近期理财市场发展动向的采访中，记者从多位理财师处了解到，受' target='_blank' >央行取消贷款利率下限政策、低风险短期理财产品增加、市场监管力度加大等作用影响，加之对上半年至今的种种迹象分析，目前与贷款利率紧密相关的各项金融业务，包括理财产品的收益率，都表明了下半年理财市场可能会出现收益率整体下滑的趋势。对此，受访理财人士建议，投资者在月末“扫尾”时，要更加注重理财性价比更高的产品。

政策主导期 取消贷款利率下限或致理财收益紧缩

7月19日，央行正式宣布取消贷款利率下限，这意味着，今后贷款利率将跟随市场需求涨跌。与此同时，债券、票据等市场收益率也将随之受到影响。伴随利率市场化的走近，记者采访相关分析人士得知，从中期看，放开贷款利率下限将影响债券类理财产品收益率。

据悉，目前银行理财产品的国内标的主要包括货币市场工具、债券、非标准债权(主要是信贷类资产)等，根据普益财富日前发布的报告指出，从短期来看，新政中放开票据贴现利率管制是影响理财产品的主要因素，由于票据资产在银行理财产品中的占比不大，故短期来看，放开贷款利率对理财产品的收益影响较小，中期来看，取消贷款利率下限会使债券类产品和非标类产品发生较大变动。

据介绍，贷款利率的放开，会影响我国的债券市场。以前，由于贷款市场利率尚未市场化，企业通过债券市场融资可以节约融资成本。贷款利率下限放开，资信较好、背景实力雄厚的企业有可能从银行获得利率低廉的贷款(包括银团贷款)，从而使债券市场增速放缓。

与上述情况形成对比的是，目前，银行理财产品的主要投向为债券，债券增速放缓可能不足以支持银行理财产品的快速发展，从而使银行理财产品的主流投向发生变化。由此分析，部分理财分析师称，截至目前，国有大型银行理财产品配置的非标类资产大多是对优质企业的信贷资产或' 信托贷款，从长期来看，该类资产的贷款利率将会下跌，这可能会拉低国有大型银行产品的收益率，也可能使国有大型银行改变理财产品的资产配置策略。

部分受访理财师建议，投资者应尽量通过长期的高收益产品来实现手头资金的保值增值。此外，考虑到普通居民投资理财的最低目标，是要保证收益率跑过物价上涨幅度，业内人士预测，随着利率市场化的进一步推进，今后的存款收益率可能也会进一步放开。

灵活发展期 低风险新型理财产品或成新宠

从去年上半年开始，一些基金公司陆续推出短期理财型基金。这类产品一般以固定的天数为周期滚动封闭运作，投资标的、策略与货币基金类似，但设定了“约定预期收益率”。

理财型基金与银行理财相比，优势在于投资门槛低，起步1000元，期限结构比较灵活，有7 天、14天的超短期产品，流动性比银行理财高。

由于理财型基金运作透明、门槛较低，在流动性上占优势，所以收益率一般没有同期银行理财产品高。例如，' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)(600036)近期一款30天的固定收益类理财产品预期收益率为4.5%，而' target='_blank' >汇添富基金一款同期的理财产品预期年化收益率仅为4.12%。

从投资标的上看，理财型基金基本属于纯债型基金，不会涉及目前风险暴露的信贷资产，所以其风险与保本型的理财产品类似。

此外，以保障功能为主的' 保险（' 放心保）产品也加入到竞争中。部分保险公司通过网络渠道，推出万能险产品，1000元起售，免初始费用、管理费等，期限只有一个月、三个月或一年，预期年化收益率在5%上下。

相关理财分析师告诉记者，万能险的投保期限是很长的，可能是十年、二十年或终身，网销的短期万能险是因为过了约定期限就可以自由领取、免手续费，这一点跟银行理财产品有确定期限不同。

此外，万能险产品都会有一个保证利率，但保单的实际收益要看保险公司每月公布的结算利率，高出保证利率部分的收益是不确定的。

既然是保险，当然也附带一定的保障功能。但网销的万能险产品为了便于销售，已经把保障功能降到最低，有时风险保障只有个人账户价值的5%，所以选购这类保险产品时，基本可以忽略它的保障功能，直接当成有保底收益的产品就好。

市场规范期 监管强度或等同于银行信贷

部分银行机构人员认为，伴随今年上半年' target='_blank' >银监会“8号文”及近期的金融“国十条”发布，一系列举措都表明，监管层决心对银行理财市场加大整顿和规范，而这也意味着，高速增长的银行理财市场已逐步迎来规范阶段，在这一时期内，围绕理财产品的市场监管强度，或等同于银行信贷。

记者了解到，历经几年的高速发展后，银行理财市场的风险开始暴露，自2012年底，银行理财市场正式纳入监管规范视线。对此，部分业内专家表示，随着监管机构对银行理财监管的加强以及对银行理财结构的引导，未来银行理财的规模可能会有所下降，而事实上，银行理财市场的高速发展，本是银行适应利率市场化的一部分，只是随着近年来利率市场化进程的加快、银行负债成本的增加、规模约束加大等问题的出现，倒逼银行资产端更加偏好风险。

对此，一位首席理财分析师表示，以2012年末为计算口径，银行理财有半数资产具有期限错配的流动性风险，其中超过20%的非标资产存在估值风险。他认为，利率市场化抬升了银行负债端的成本，同时日益加剧的业务竞争使银行理财的收益率与投资标的之间的息差收窄，要求银行理财的投资端更为激进，随之加剧了银行风险偏好的上升。此外，表内监管措施趋严迫使银行发展创新业务，逃避监管，扩充规模。

近日，银监会主席助理' target='_blank' >杨家才表示，银行理财市场的风险点主要集中于期限错配、杠杆率放大和信用转换。目前，监管层对应三大风险已经树立了三道防线，即近期监管机构多次提及的“按照理财与信贷业务分离，产品与项目逐一对应、单独建账管理、信息公开透明的原则，规范银行理财产品”。据悉，今年上半年，在“8号文”的监管规范下，银行开始积极消化非标资产，在积极消化“8号文”影响的同时，银行理财市场又迎来新一轮的监管政策。“三道防线将其牢牢捆住，不亚于对银行信贷的监管。”杨家才说，无论理财业务是否归属于影子银行体系，只要管住了风险，纵然归类于影子银行，也不可能产生系统性风险。

投资建议

月初月末多为理财选购好时机

记者注意到，截至上周五，银行间短期拆借利率已经连续7个交易日呈现上涨之势。对此，相关银行业内人士表示，通常每个月的中下旬是理财产品集中到期的时段，而且每次一到月初和月末，用户都会集中取钱，银行资金由此会一度变得紧张。尽管如此，该业内人士同时表示，像6月份时出现的那种大规模钱荒事件，基本上是不会重演的，因为经历了6月份的教训，目前各大金融机构对流动性资金的准备已经很充足，至于眼下拆借利率的上涨，他分析只是资金流动性有点紧而已。

此外，一部分银行人士分析，以往银行为了留住资金，往往会在月初和月底时段集中发行一批高息理财产品，招商银行的一位工作人员称，以7月最后一周为例，这一周内新发的理财产品，平均收益率已经超过了5%，而未来几天的收益率仍有可能进一步上浮。对此，他建议有需求的消费者可以选在这一时机，进行一定的理财投资。

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