济安金信王群航：了解各种创新后把握投资机遇顺水鱼财经

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济安金信副总经理、基金评价中心主任 王群航

和讯理财消息 和讯理财、君领财富今日下午在北京联合发布" 《中国财富管理报告（2013-2014）》。该报告以中国经济新政为大背景，以“应变”为主题，充分评估了“克强经济学”给各投资领域带来的冲击和变化，并提供了富有针对性的理财指导，是业界首份以大类资产配置为核心的报告，也是首份将金融投资和实物投资融为一体的财富管理报告。

济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航(" 博客," 微博)(" 博客," 微博)在报告会上表示，证券投资基金核心是八个字“策略选基，灵活应对”。在早期的时候证券市场种类比较小，现在随着市场发展创新以后，种类越来越多，市场情况也越来越复杂，这个时候一定要“策略选基，灵活应对”。

以下为演讲全文：

王群航：刚才我讲了那么多的类别，这里面我只列出了六个类别，这六个里面有一级分类类别，也有二级分类和三级分类类别，但是从我的研究经验和市场实际情况出发，这些类别我觉得比较重要，至少它有一个特点可以证明我的观点，我这里列出类别的产品数量比较多，我们把所有的产品细分之后，有些产品数量很多，有些产品数量很少，数量很少说明什么情况？说明很多基金公司不愿意发这个产品，市场上很多投资者不太喜欢这个产品，只是一小部分投资者偏好这个产品，那么从" 大众角度出发，对于大多数人所喜欢的产品我做一个重点推荐。

第一个是股票 基金，刚才我说了60%以上的资产投资于股票 的是股票 型基金，目前我们根据基金招募说明书，它的底线是60%，这是" 法律上规定的。上限是95%的资产，就是说一个股票 型基金按照我国法律分类，它的大类资产配置或者股票 投资比例在60-95%的空间内，60%是它必须坚守的底线，无论你市场好还是不好必须要持有60%的底仓，上面还有35个点的行情，是给我们大类基金做配置的。2006-2007年，大家如果做股票 都对股市行情在当时有一个很深刻的影响，当时是大牛市行情。股票 型基金2006年平均净值增长率是121%，这个投资者只要买了股票 型基金，2005年底买的，2006年一年我抓着不动，平均收益率121%。2007年是125%，两年都是翻番，在这个基础上翻番的话，到2007年会涨四倍还多，这就是股票 型基金，但是行情不好的时候也有可能亏损。这是第一类股票 型基金，大家在了解产品特性的基础上形成一个合适的投资型策略，所以，股票 型基金我建议重点关注。因为我们最好的基金产品，我刚才说的是121%和125%是一个平均收益，如果说最好的产品的话，2006年最好的产品当年是185%，2007年做得最好的产品当年增长率是216%，基金我买1万元涨185元变成了28500元钱，不是挺好。我们艺术品一买价格可能很大，需要几百几千万就可以买，这个我一两万也可以做，两万五万也可以做，甚至一千元也可以做。所以，这个产品我建议大家重点关注。

第二个ETF，我以前给大家说关注指数行基金，随着市场发展ETF越来越多而且成为了市场发行的重点，股票 型基金有一个被动投资策略是指数型基金，可以在交易所里交易的指数型资金是ETF。大家如果看ETF从头到现在的发展，这两年它的发展速度是非常快的，而且ETF可以在场内做二级市场交易，更重要的一点投资者现在面对市场股市2400多只股票 ，我怎么去选？有的时候你认为市场涨了，但你买的股票 在跌，据个很简单的例子，比如今年基金的一些重仓股，最近一段时间市场在涨，但一些" 基金重仓股在跌。我们在市场面对的2000多只股票 没法选择的时候，但我认为市场要涨，这怎么办？我配置一部分资产在ETF上，每一个ETF都跟踪不同的指数，每个指数都有不同的特点，所以，大家关注这个指数的行业配置特点之后，就能选到大致的发展方向。

第三个是混合型基金，混合型基金我以前不重点推，因为我要等待《公开募集基金运作管理办法》政策的出台。2003年我们6月1号有基金法，7月1号有配套管理法规。今年7月新基金法出台，但是运作管理办法没有出台，所以，整个月过去了，两个月过去了，到8月份了还没有出来，但我认为它越来越快了。但即使这个法没有出台，我们从现在的市场情况看，混合型基金现在的产品和以前的产品有很大的不同。从去年下半年市场渐渐发生一种情况，我们的混合型基金更加注重未来灵活大类资产配置，更加适合专业资产管理公司管理，所以，我把它也列为重点推荐的目标，但是将来我们还是要密切关注市场上所有发行新式混合型基金，或者从去年年底它的资产配置，这类新的混合型基金真正的大类资产配置的运作情况，因为我做过一个统计，我按照老的基金法2003年，我从2005年开始一直到2012年，我把市场上所有的混合型基金的股票 投资仓位做了一个平均，我看了一下到底什么情况，平均是69%点多，全行业偏向高仓位，这种情况出现是一种错误。或者说是基金经理违反了基金契约，或者是管混合产品的这些人不具备择时能力，所以，我只能说是两个可能，那个是过去，未来的时候我认为在新办法出台以后，而且有些东西放开了以后，未来的混合型基金应该更加适合或者偏向大类资产配置，更灵活。

第四个是债券型基金。今年是债券型基金大发展年，体现在前几年发展会比较多，2008年债券型基金的确发展比较多，但今年债券型基金发展特别快，今年我们新发型的产品240多个，纯债基金达到了将近70个，如果再加上非纯债基金远超过1/3%，所以，我们也要重点关注。

第五个是在不同的市场行情下配置不同的产品，这种分级产品明年既有股票 的，也有指数的分级产品，同样一个产品分为三种类别，三种代码交易，场内外都可以做，这个很复杂，我在这里就不展开了，大家如果有兴趣私下和我联系，我们将来会出专门关于分级产品投资的日报、半日报，专门指导大家给二级市场实战提供参考，因为分级产品在这一周或者上一周行情里，只要二级市场行情一涨，比如指数能涨2%，它甚至能够涨5%或者涨停板。有些分类产品非常火，而且收益率非常稳，完全可以替代银行存款，它的A类份额收益能够达到6-7.5%，它是约定收益就必须给，如果再加上二级市场折价，收益有可能超过10%。再加上B类份额，最高能够达到10倍杠杆，实际上是非常好的。

第六个是货币市场基金。我们把钱买了货币市场基金，肯定给你4%，你说你愿意不愿意买，比活期存款高10倍还要多，但赎回的时候有一个T+2，只要流动性不是很着急的话，你稍微安排好一点的话，一般的流动性储备可以买货币市场基金。货币市场基金现在种类非常多，我们如果按照它的资产组合的久期来算有180天、120天、90天、75天，180天和120天两类品种都超过了60只，建议大家重点关注180天和120天，特别是老的货币市场基金，一般按照现在银行存款利率能够给大家达到4%，更重要一点货币市场基金自诞生到目前为止只有两个产品在两个交易日出现亏损，你持有这个产品每一天都是赚钱的，即使在前段时间6月份底出现钱荒的时候，货币市场基金如果有可能出现负收益，他们会用自己的钱垫付，所以，大家如果买货币市场基金不会出现亏损，而且收益率比活期存款高很多，大家可以重点关注。

我从高风险到低风险说了六类产品，基本上可以把我们市场上三分之二以上的产品分类给覆盖掉了，而且大家到里面选好产品，完全可以把你个人资产中的一部分配置到基金上来，我没有动员大家说全部买基金，但是大家可以把自己资产中的一部分配置基金，从高风险到低风险，从高收益预期到一般收益预期，这些产品全部有。

第三部分是在充分了解各种创新后把握投资机遇。市场在不断创新，《基金法》分类第五条中说的“其他基金”就是当年立法时给创新留的口，现在市场创新不断，所以新种类也不断出来。比如，短期理财债基，这个产品去年出来的，当时市场很轰动，两个产品发行规模超过400亿，这也是说明当时市场上很火爆，但目前市场的情况是截止到今年6月30号的时候，我做了一个统计，我们所有的已经公布在今年4月1号以前成立的基金到今年6月30号平均赎回量超80%，一半的品种超90%，三分之一超95%。我们大家可以不关注这类产品。

还有一个具有定期开放性质的产品，定期开放产品有点像我们银行的定期存款，我存一年、两年或者三年，现在基金公司也开发了定期开放的产品，这个产品大家也可以关注，因为它的收益率比银行同档期存款要高。

浮动费率产品。我们要注意这类产品它的相关管理能力到底怎么样，它的公布净值是包含管理费的，所以，大家真实拿到手的收益是要扣除管理费的，所以，我们将来在评价基金业绩的时候要扣除管理费。

发起式产品，时间有限我也不展开了，在我的博客里全文有介绍，建议大家重点关注。

带有清盘机制的产品，目前只有一个产品，我不是很推荐，因为它清盘以后的流程目前只有一个拍卖，但如果真正做起来以后，相信市场上会把这个产品做好，大家一定要仔细看这类产品的照顾说明书。

最后我写了等待《公开募集证券基金管理办法》的出台，这个办法出台将会带给我们市场很大的变化，如果出台的话也请大家多关注。

谢谢各位！

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