傻子才会在中国市场买优先股顺水鱼财经

" 证监会新闻发言人此前表示，证监会正在研究制定优先股试点的相关文件，将尽快发布实施，并明确指出“优先股没有行业限制，不局限于银行”。此前《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出“探索建立优先股制度”，《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》中亦提及优先股。

推出优先股有" 法律历史渊源。早在国家计委、体改委1992年5月15日发布的《股份有限公司规范意见》曾经对股份有限公司发行优先股做出规定：“公司设置普通股，并可设置优先股。普通股的股利在支付优先股股利之后分配……公司对优先股的股利须按约定的股利率支付”。(下转A02版)此外，现行《公司法》、《证券法》仅规定了普通股的设置，对优先股的推出并没有明确规定，但同时表明“国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份，另行作出规定”，为其推出留下法律空间。也正是因为这样的制度安排，中金公司预计将会以国务院的名义出台优先股的相关规定，证监会在此规定下出台有关办法及配套规则即可试点有关优先股的发行与交易。至于与《公司法》的衔接，预计将等试点完成条件成熟后，对《公司法》进行修订，加入优先股相关内容。

虽然优先股方案尚在酝酿之中，一些消息人士指出，目前已有企业在筹备发行优先股，而这些企业几乎清一色的都是大蓝筹。银行、电力、交运、建筑、煤炭等行业大盘蓝筹股或将率先推出优先股发行。漫漫熊市中，寻求创新已成为市场的共识，任何行业在面临问题提总把问题踢给创新。但却忘记了去总结自身的得失，盲目创新似乎在近来的资本市场越来越常见。

特别这次对股市创新新政预期的推出优先股计划，更让笔者感到担心。因为，优先股制度不适合中国A股市场。优先股在表面上看来，对市场是有定海神针的作用，在其它市场也有早有先例，并作用明显。但是对于A股来说，笔者认为并不是什么好事，相反，推出优先股将让A股面临新的大风险。

优先股收益率在中国资本市场并不占优势。

先简单看下国外市场优先股的表现：" 美国优先股股息率在6%至9%，中枢为7%左右，" 英国的优先股分红率为4%至10%。从中可以看出，这样的股息还算得上可以，远比活期高。但是别忘记了近来很火的一群“宝”。百度的百发收益率都敢叫8%，不论结果真假，但是一般的货币基金也都有近5%左右的年化收益率。当前中国资本市场中的各类“宝”收益率都并不低，这得益于中国资本市场利率的半市场化。英美等等发达国家优先股做得好，受欢迎，那是因为发达国家的利率是市场化，高度市场化，基准利率都是非常低，美国近年来从08年起至今都是维护在0利率。所以，在英美等国6%到10%的股息来说，是非常高的。但回到中国资本市场，就显得收益很低很低了。优先股受规则影响，有一定的锁定期，而且很长。而股息也不确定，而市场的风险也不确定，虽然优先股在公司破产时，清算在普通股之后，但所面临的风险和时间都是非常不利。

相反其它理财品种，在中国资本市场，光当前很火的余额宝等等都有5%左右的收益，而百发更叫到8%。而对投资的要求却比优先股宽松得多，随时取现，随时投资等等。总体来看，在当前利率并没有完全市场化的中国，参照英美等等国6%到10%的优先股息看来，要是中国优先股的股息也是差不多，那A股市场的优先股就会显得没有什么吸引力了，反而成了累赘。

在中国的市场推出优先股，相信股息也不会比别国高到哪去。而相同的优先股制度，反而让更多机构害怕资金被锁定，而选择在优先股推出之前，或者过程中选择套现离开，如不强制划为优先股，那么本人认为真的只有傻子，才会在中国市场买优先股。而大家都明知道优先股在中国市场并没有占到什么好处时，相信会选择离开，而对于一些被迫划为优先股的股份和其它机构也会选择逃离，竞相哭穷，以减少被划为优先股的量，这样的市场就会出现新一轮的套现潮。可想而知，机构的套现潮出现会是什么样的结果？

所以说，创新是很好，但盲目的创新只会让结果更加悲惨！违背市场意愿、强制改革得不到永远的健康。应该真真确确的做出好东西来给投资，让投资者学得真的好，才能更健康，更稳健。余额宝、百发为什么受欢迎，因为它们给投资者实实在在的收益，而优先股呢？它能给当前的中国投资者带来什么？收益还能其它产品好多少？没有好多少，相反面临的风险还很大。要想让A股变得更健康，就应该继续加大改革开放，放开市场，让市场利率市场化，如中国的利率也能跟美国一样低，不用你赶，大把资金自己投入股市，优先股也会被像抢百度的百发一样抢到崩溃。

  （和讯理财特约财经评论员：黄斌汉）

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