银行理财产品理直气壮做“三不男人”顺水鱼财经

影响

有专家认为：银行资管计划的开启，不但将改造原有银行理财模式，也将对' 信托、' 券商、基金子公司等非银行金融机构的业务尤其通道业务造成重创。如果未来完全放开，通道业务或许将面临消亡。

银行拉开资管时代大幕

当互联网理财市场不断冲击着投资者的投资观念时，银行在理财市场上的开发也进入了一个新的阶段。随着“银行资产管理计划”产品的推出，银行业拉开了“资管时代”的大幕。银行出售的传统理财产品一般被视为“类存款投资”，由于是类似于存款，往往要承诺收益率及保本、保底等，对此银行也进退两难，而试点银行现在所发行的资产管理计划则不会承诺预期回报率。

云南财经大学继续教育学院教授陈爱华表示，现阶段，我国商业银行一直面临着转型问题，不管是大资产管理时代，还是所谓的' 互联网金融、第三方金融服务以及理财金融时代，对商业银行来说都是新的机遇和新的挑战。

资管产品上线

继工行在网站上发布了一种非此前银行理财产品所习惯采取的预期收益型理财产品后， ' howImage('stock','1_600000',this,event,'1770') 浦发银行(' 600000,' 股吧)、' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)、' howImage('stock','1_601328',this,event,'1770') 交通银行(' 601328,' 股吧)、' howImage('stock','1_601818',this,event,'1770') 光大银行(' 601818,' 股吧)也相继推出资管产品业务。

据悉，' howImage('stock','1_601398',this,event,'1770') 工商银行(' 601398,' 股吧)的网站上发布了一种新型的银行理财产品。这个产品名为2013年第1期超高净值客户专属多享优势系列产品—理财管理计划A款。与传统的银行理财产品相比，这个产品最大的区别是采取净值形式，而非此前银行理财产品所习惯采取的预期收益型。

除了工行之外，还有四家银行的资管产品也陆续“浮出水面”。

浦发银行首单资管计划产品“月月享盈理财管理计划”目前仍处于销售期，但近日该行相关部门负责人向媒体透露：“浦发资管计划产品已达到申购额度上限，投资者只能等待其他人赎回后再购买。”

兴业银行推出的第一只资管产品则名为 “万利宝理财管理计划第一期”。产品说明书称，这款产品的首发规模上限为30亿元。

交通银行的人民币理财管理计划2013年第一期也是最近发行的资管产品。

光大银行在原有的理财产品“稳健一号”、“颐享阳光”的基础上，将其转变成为了资管产品，更名为“阳光理财管理计划稳健一号”，而该产品的协议书和说明书与之前的条款不变。

风险转向投资者

云南财经大学继续教育学院教授陈爱华表示，不同于传统理财产品“类存款投资”，试点银行现在所发行的资产管理计划则不会承诺预期回报率。也即将来投资者购买此类产品需要自担风险。

与工商银行一样，随后推出产品的其他几家银行在产品投资对象方面的表述都十分类似。例如，兴业银行相关产品募集的资金直接或间接投资于货币市场工具和银行间市场及证券交易所流通交易的债券、资产支持证券等有价证券、理财直接融资工具以及' target='_blank' >银监会认可的其他标准化金融投资工具。

为了解云南省的情况，记者走访了市内的工商银行，但理财经理似乎对资管产品并不熟悉，直言不是很了解该种产品，反向记者推荐了其他的理财产品。记者在其他银行咨询的情况也与工商银行类似。

“总体而言，从目前产品投向来看，与传统的银行理财产品差别不大，因此相对稳健。”某银行业内人士表示。他分析指出，从现有的情况来看，理财资产管理计划的资金投向除了债券、债券基金、同业存款、货币基金、短融票据等高流动性资产外、在债券类资产部分，只投资理财直接融资工具，且比例范围一般在0-80%之间。“而理财直接融资工具大部分仍是以银行原有的优质信贷资产为基础的，与资金池运作过程中的一些信贷资产包并无太大的差别，因此收益率想要突破目前的银行理财产品的较高水平，有点困难。”

通道业务遭重创

业内分析师指出，按照目前万分之三至千分之一的费率，即使券商完全退出“通道业务”，对其营业收入的影响也小于1%。而信托的“通道业务”主要为单一信托，鉴于二季度末单一信托业务占70.83%，单一信托业务势必将会受到较大冲击。

陈教授告诉记者，筹资和投资是商业银行的两项重要业务。此次试点银行可以自主发行资产管理计划和投资债权直接融资工具显然与过去是不相同的。

首先，通过发行理财产品筹集资金的方式不同。由于我国金融业实行的是“分业经营、分业管理”，商业银行虽然也一直从事理财业务，但由于受制度的约束，商业银行不能直接发行资产管理计划也即“受益凭证”，而是借信托公司或证券公司或基金公司的通道由其代为发行，现在不同了，凡取得理财资产管理业务试点资格的银行就可以直接发行资产管理计划也即“受益凭证”，这样就可以直接筹集资金了。

其次，投资的方式也有所不同。按原来规定商业银行是不允许投资权益性资产，现在凡试点银行都可以直接投资债权直接融资工具。另外，现在有了债权直接融资工具，试点银行就可以直接投资标准化资产，由于这些标准化资产可以转让、可以交易，对银行来说也解决了短期资金长期使用的“期限错配”问题。

毫无疑问，银行资管计划的开启，不但将改造原有银行理财模式，也将对信托、券商、基金子公司等非银行金融机构的业务尤其通道业务造成重创。如果未来完全放开，通道业务或许将面临消亡。

对证券业来说，业内分析师指出，按照目前万分之三至千分之一的费率，即使券商完全退出“通道业务”，对其营业收入的影响也小于1%。而信托的“通道业务”主要为单一信托，鉴于二季度末单一信托业务占70.83%(根据中国信托业协会数据)，单一信托业务势必将会受到较大冲击。

银行仍将主导大资管时代

试点银行可利用自己的通道发行资产管理计划来筹集资金，同时所筹资金又可以投资债权直接融资工具，由于比过去方便了很多，银行则会发行更多的理财产品投入市场。

今年年中以来，伴随着金融监管部门高层领导的频频表态，银行资产管理计划和债权直接融资工具两项试点改革逐渐浮出水面，并于近日落地试发行。大资管时代逐渐到来的背景下，此次银行理财产品转型的意义重大。

“银监会放行银行资产管理业务，对商业银行来说显然是好消息”陈教授向记者讲道，一是可降低期限错配风险。过去所发行的理财产品不能流通转让，银行要刚性兑付。理财产品是短期并滚动发行，由于资金来源是短期的，但投资又是长期的，易产生“短借长配”问题。未来的直接融资工具可以转让，这样所筹资金可以长期使用，同时资金成本又比所借的长期资金要低。

二是银行可固定收取管理费。试点发行的资产管理计划将参照开放式基金做法，设计为开放式产品，每个工作日公布净值，并收取固定的管理费。而此前银行理财产品大多按照浮动费率收取管理费，即按照理财产品实际投资收益率超出预期收益率的部分收取。

三是在筹集资金和投资方面又多了一条便捷通道。试点银行可利用自己的通道发行资产管理计划来筹集资金，同时所筹资金又可以投资债权直接融资工具，由于比过去方便了很多，银行则会发行更多的理财产品投入市场。

陈教授表示，现阶段，我国商业银行一直面临着转型问题，不管是大资产管理时代，还是所谓的互联网金融、第三方金融服务以及理财金融时代，对商业银行来说都是新的机遇和新的挑战。