“余额宝”们收益面临回落顺水鱼财经

货币基金的投资标的包括短期国债、' target='_blank' >央行票据、协议存款等。其中，与银行对接的协议存款占了很大比例，是货币基金的投资重点。

自2011年11月底，监管部门取消了货币基金投资协议存款不得高于30%的上限规定后，协议存款就逐渐成为货币基金投资的主要资产。天弘基金官网公布的数据显示，天弘增利宝在2013年第四季度的资产组合中，银行存款和结算备付金合计占比高达92.21%。这部分存款的利息由银行与货币基金协商议定。

2013年下半年以来，国内银行业遭遇“钱荒”，迫使各大银行高息招揽资金。春节前，市场资金极度紧张，一个月银行协议存款的年化利率最高曾飙升至9%左右。流动性趋紧的外部金融环境，是去年6月上线的余额宝以及其后各类' 互联网金融货币基金大获成功的重要条件。

2014年以来，资金面日趋宽松，互联网理财产品的收益率也相应缓慢下滑，但目前普遍仍维持在6%以上。

业内人士指出，如果上述专家的建议被监管层采纳，则意味着互联网金融货币基金将被拉回到与银行活期存款一样的起跑线上，可谓“一夜回到解放前”。

有人士指出，如果被纳入一般性存款管理，货币基金存放在银行里的钱将主要面对以下挑战:首先，大额协议存款的利率最多只能比基准利率高30%，半年期约为3.64%，一年期约为3.9%，此前则不受这一限制，仅由银行与基金协定；其次，如果货币基金提前提取，那么银行将按照活期存款利率支付利息，即0.35%。综合计算，余额宝及类似产品的收益率将有明显下滑，很难继续保持在6%的高位上。

值得关注的是，目前银行间市场短期利率已经大幅走低。在这种背景下，银行协议存款利率随行就市，已出现较大幅度回落。目前一个月银行协议存款的年化利率已经回落至4.8%附近，且有继续回落的迹象。预计今年上半年资金相对宽裕的情况会持续存在，银行协议存款的利率将会逐步回归正常水平，这会使众多货币基金的收益率缓步下降。未来一年货币基金的平均收益可能回落至4%－5%，也可能低至3%－4%。换言之，即使建议未被监管层采纳，“余额宝”们的高收益时代也大势已去。