弱市中可参与券商FOF顺水鱼财经

2014年1月，上证综指、深证成指分别下挫3.92%、6.76%。金牛理财网数据显示，上月FOF产品平均业绩表现最优。具体来看，1月25只可比FOF产品19涨6跌，净值平均上涨1.54%。其中，广发理财4号月度净值增长为8.82%，稳居涨幅榜首位；而同期' howImage('stock','2_000686',this,event,'1770') 东北证券(' 000686,' 股吧)5号净值下跌3.5%，产品业绩垫底。

所谓FOF，即Fund

of

Fund

产品，基金中的基金，是专门投资于其他证券投资基金的基金，并由此间接持有股票 、债券等证券资产。FOF产品通常将多只基金捆绑在一起，投资FOF产品就相当于投资于多只基金。同时，FOF产品完全按照基金的模式进行运作。

在' 券商理财产品序列中，FOF型产品被定位为非限定性产品，业内发行产品有大集合和小集合之分。

弱市中适合参与

券商FOF型产品最大的特点即是利用券商专业理财的优势，在琳琅满目的基金市场上，为投资者选择优质的基金。

业内人士指出，FOF基金产品最终仍建立在股票 等基础性资产上。在股票 涨跌周期的作用下，FOF产品的业绩也将随之变动。但通过券商资管团队专业的选择能力，券商FOF型产品大多能跑赢市场。而在弱市中购买FOF型产品，无疑是良好的投资机会。

金牛理财网分析师表示，在投资者决定要选择券商FOF型产品时，首先要注意研究各家券商FOF投资团队的基本情况。一般情况下，产品数量多和投资团队稳定的券商尤其值得关注。同时，仍需要注意参与相关产品的费率，以及产品流动性情况的不同。

如同大多数理财产品，加入券商FOF型产品同样需要缴纳一定的费用。投资者需要缴纳管理费、托管费、认购费和赎回费等4项费用。

值得注意的是，不同FOF型产品的流动性截然不同。部分产品会选择每日开放，投资者均可申购赎回，而部分产品则三个月甚至半年开放一次，流动性无疑会受到影响。

某券商资管人士表示，对于投资者而言，不同产品的设计并无统一的标准去衡量优劣，但投资者应根据自己的需要，选择适合自己的产品。

公募基金被FOF“边缘化”

大多数FOF型产品均会约定相关的投资于基金的比例。如' target='_blank' >国泰君安君得益二号产品约定，市值投资于开放式基金占其净值的比例在0至95%之间，投资于封闭式基金的比例在0至50%之间。此外，有部分产品约定更高的投资标准，如去年发行的中信基金精选则约定，投资于基金的比例在20%至95%之间，投资于QDII基金的比例则为0至20%。而根据不同产品的目标人群，在把大多数资产配置在基金的同时，部分产品也会配置一些股票 、固定收益类资产以及现金类资产。

然而，自去年以来，券商FOF产品的基金仓位却在逐步下滑，意味着公募基金对FOF产品的吸引力正在下降。

Wind资讯数据显示，去年四季度末券商FOF持有基金市值为54.34亿元，占总值比为37.06%。相较于去年三季末的37.96%的水平减仓0.9个百分点。不过，考虑到公募权益类基金、债券类基金在四季度普遍出现2%左右的负收益，实际仓位下滑幅度没有太高。

这已是券商FOF的基金仓位连续四个季度下滑。去年三季度、二季度、一季度券商FOF减仓幅度也达到0.09个百分点、16.59个百分点、7.47个百分点，显然去年二季度基金仓位下滑最为严重。从券商FOF配置基金历史情况看，通常配置比例在50%左右，只有少数季度低于50%。

在配置基金比例下滑的背景下，去年四季度末FOF持有股票 、债券、现金、其他资产占总值比分别为8.15%、2.43%、1.97%、50.38%。相比去年三季末，FOF四季度主要是在其他资产上增幅较大，达到4.79个百分点，而对股票 、债券、现金配置比例均出现下滑，尤其是现金配置比例下滑了2.71个百分点。

值得注意的是，整体券商集合理财产品持有基金比例也处于历史较低水平。

Wind数据显示，2013年四季报券商集合理财产品持有基金占比仅6.96%，而在去年三季度末这一比例也只有6.82%，整个基金配置处于极度“边缘”位置，而配置的主力是债券和其他资产，占比分别为36.02%和22.93%。从历史数据看，券商集合理财产品持有基金的比例一般为15%－20%。

对于未来行情，从2013年业绩前五FOF今年的配置思路来看，谨慎者居多。上述FOF最看好改革行业主题类基金，此外，蓝筹基金、可转债基金、打新基金等也都是这些FOF关注的方向。