你“懂”安全边际吗？顺水鱼财经

很多投资者经常遇到这样的情况:看中了某家企业的股票 ，按照自己设定的安全边际买入，但股价继续调整，于是，投资者对自己买入企业的“质地”产生怀疑，“割肉”卖出。过几个月再回头去看，发现这家企业被证明非常优秀，股价不断创出新高，而自己正好“割在了地板上”。于是，投资者又开始自责对安全边际考虑得不够充分，没有能够买在底部，错过了大牛股。

其实，这样的自责既没有必要，也没有价值。

首先，给企业估值本身就是一件偏“艺术”的活儿，一家企业客观上到底该值多少钱，是没有精确的定价的，何况企业对应的股价是市场中千千万万的投资者在某个时刻达成的共识，市场定价机制之复杂，没有人能够准确预测。所幸，投资的成功既不依赖于“精确的定价”，也不依赖于“买在最低”。1989年，' target='_blank' >巴菲特在' 美国地产泡沫破灭后开始建仓富国银行，之后被“套”了三年。2008年金融危机时，巴老买入高盛，资金也曾被“套”超过20%，但这两笔投资事后都为他赚取了大笔的财富。有人不知其中“玄妙”，巴菲特说:“我的确不知道高盛明天的股价，也不知道它下个月的股价，我唯一确信的是3年之后的高盛一定比现在好。”

显然，这才是一个投资者正确的思维方式:站在企业长期经营的角度而不是股价短期波动的角度看问题。当然，有人会说，巴菲特拥有源源不断的' 保险（' 放心保）浮存金(指保户向保险公司交纳的保费)，可以让他不断增持优秀的企业，所以他的投资方法不适用于普通投资者。的确，实际上这也是专家为什么一直强调投资者用于股市投资的钱应该是三年以上的闲钱的重要原因。

其次，给企业估值，要摒弃猜“底”，更不能要求买在最低，而要建立“风险机会比”的思维方式。谁都想买在“最”底部，然后赚大钱，但那是不可能的。其一，底部是瞬间产生的，事先谁也不知道在哪里。其二，如果不了解企业，就算买在底部也未必能拿得住。“风险机会比”在了解企业和尊重市场波动的前提下，可以为我们提供较好的买入优质企业的机会:如果一家企业的经营环境及企业本身没有发生根本变化，该企业在市场中的估值中枢应该变化不大，投资者买入前可以参考企业历史上的估值水平，在估值中枢下方有合适安全边际时买入风险比较小。

第三，最好的安全边际不是几毛钱的差价，而是优秀的企业。一笔成功的投资，主要部分一定不是靠市场“跌”出来的，而是靠企业“长”出来的。时间是优秀企业的朋友，只要给优秀企业以时间，其不断积累的盈利和不断增强的' 竞争优势会不断增加企业的内在价值，总有一天，市场会发现企业的优秀，从而使股价不断上涨来反映企业的内在价值。

所以，谈到安全边际，最终还是回到那个最根本的问题:你对企业了解有多少？若把骡子看成千里马，安全边际给90%都不一定够。相反，把千里马看成骡子，只能永远喊“太贵”，目送它越跑越远。投资的核心还是企业，至于安全边际，通俗点说就是你与他人合伙做生意，价钱给得高点还是低点，这个不重要，重要的是合伙人以及生意本身都是优秀的，有长期可持续的竞争力。