我所理解的改革红利顺水鱼财经

对改革措施需要两面看而不是光惦记红利的问题，说起来容易做起来却不易。A股有热衷“题材”的习性，所以只要是新东西，往往就会在大家并未深入了解的时候被有心人拿来过度解读，然后通过市场的羊群效应，让市场对新措施的预期向着有利于“始作俑者”的方向理解。

先看看过去，基金、QFII就让市场经历过曲折的理解过程，在大力发展机构投资者的政策下，首先是基金公司应运而生，以专家理财、价值投资为招徕，然而事实似乎证明他们中绝大多数并非名实相副，战胜市场云云，只存在于理想里。如今投资者对待基金，渐渐地只能跟' 炒股一样择机参与了。QFII在实施之前，被认为会带来多少多少的增量资金，因而也被当做特大利好看待；临了却又被当做特大利空对待—认为A股估值太高，并不符合QFII价值投资理念。在当时还没有做空机制的情况下，行情就自动向下，寻求与QFII的理念接轨—QFII如今是A股常客，却也不见得给A股带来多大的变化。大家也许对追溯历史并没有多大的兴趣，但这确实能说明一些问题。

再说说未来，除了上述提到的' 股指期货、T+0、优先股、新股发行、退市制度之外，还有个股期权。这又是一个理论上可以规避非系统性风险的衍生工具，市场似乎也有将之与蓝筹股的活跃挂上钩的意思，不过，这东西放在A股市场，笔者觉得最大的可能性还是增加投机的砝码，这与' 融资融券有类似之处，可与系统性的对冲工具股指' 期货一起，完善股市的做空机制。照理说，其对市场的影响属于中性，但设置了50万以上的资金门槛，则又将在A股市场上占比高达6成的中小投资者摒弃在外，与股指期货一样，造成新的不公。目前市场对股指期货拖累A股表现的争论未止，再来个个股期权，在多空市场投资主体并不对等的情况下，也许让靠着股票 上涨才能赚钱的中小投资者，更加失去了盼头。

所以，笔者觉得，这两年市场对改革红利的热盼，带有较大的非理性成分。毕竟，市场并不存在一改就灵的速效药，大量改革都不过是按照“两利相权取其重，两害相权取其轻”的原则在进行。改革进入深水区之后，“两害”多于“两利”是不争的事实，更何况，我们在决策的科学性上有待提高？