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潘功胜
近年来，无论是快速发展的银行理财市场，还是最近一个时期爆发式增长的互联网理财，都给大家留下了很深的印象。2011年1月~2014年2月，单单银行理财产品规模就从2万亿元增长到了11 万亿元，增长5倍多。并且理财市场产品创新迅速，互联网理财等新兴业态不断涌现。
财富管理市场的快速发展，是中国经济和居民收入迅速增长背景下巨大需求的显现。近年来，随着我国经济的快速增长，全社会的财富总量也在快速积累，公众的财富管理意识和财富管理需求明显增强。但从金融供给的角度看，财富管理市场发展时间短，供给与需求之间存在巨大的缺口，并且财富管理市场发展也有待规范。从历史背景的角度看，这个问题与传统的经济和金融发展模式有关，过去我们更多强调的，是金融如何动员社会资源为实体经济服务，体现在制度安排上，就是以银行为媒介，集中社会上的大量资金资源，为经济发展源源不断地提供低成本资金，但对居民财富的保值增值重视不够。可以预见，今后一个时期我国将处于经济较快增长和财富快速积累的时期，如何做好国民财富管理，确保民众金融资产的保值增值，事关收入分配调整、国民财富增长和经济发展转型，不仅是一个金融问题，也是重大的经济社会问题。
最近一个时期，理财业务快速增长、各种类型的资产管理计划纷呈，' 互联网金融异军突起，货币市场基金规模迅速膨胀。对于推动金融的普惠性、提升交易效率、拓展居民财富的投资渠道、促进利率市场化等都具有积极的作用。但其规避监管可能引致的风险，使很多专业人士感到忧虑，也引起了各个方面的关注。
前不久，我在和' 英国巴克莱集团主席会面时，谈到相关的话题，他谈到的两点对我很有启发：一是西方国家金融市场发达，各种金融服务供给和竞争都十分充分，现有的金融机构创新也很活跃，包括吸收先进的技术创新，新的市场进入者很难在一个较短的时间内快速获得很强的竞争能力；二是金融监管比较严格，从事金融业要接受严格的监管约束，各类金融机构平等竞争，很难找到明显的监管套利机会。
这些观点对我们有很好的参考价值。对于进一步推动我国财富管理市场以及金融市场的发展，我谈几点看法供大家参考：
十八届三中全会确定的中国下一步的总体方案，金融改革是其中十分关键和重要的组成部分。构建更具竞争性和包容性的金融服务业，扩大金融业对内、对外开放，提升金融服务的规模、质量和效率。大力发展多层次资本市场，丰富金融市场的层次与产品，推动财富管理市场逐渐从银行向证券投资基金、企业年金、' 保险（' 放心保）、资产管理、'私募股权基金等多种业态发展，为财富管理提供更大的市场空间；稳步推动人民币“走出去”，有序推动资本项目开放，增加市场主体对于金融服务的自主选择权，使我国居民也能在全球配置资产，实现财富管理的国际化；加快利率汇率市场的改革，让各类市场主体在同等的市场定价权下公平竞争，让居民财富在正确的市场定价下获得合理收益。
第二，要加强金融监管，减少监管套利，防范风险，推动财富管理行业良性发展。
' 金融行业不同于其他行业，风险性比较高，而且金融风险具有很强的外溢性，一旦经营失败，将涉及大量存款人利益和投资主体的利益，波及金融市场与实体经济，其影响远远大于一般工商企业。相比于其他行业，国际上对金融行业的监管也是最为严格的。进入这一行业的经营者，需要有更高的风险意识和风险管理技术，要自觉接受金融监管，对金融监管要心存敬畏，这是对自己负责，也是对社会负责，当然金融监管也需要与时俱进。
满足财富管理的产品大多具有跨行业、跨市场、跨业务的特点，产品风险传染迅速，监管难度较大，发展过程中容易出现异化。因此，在财富管理行业的发展过程中，需要健全和加强金融监管，防范金融风险。加强和完善监管协调机制，减少监管真空和监管重复，形成监管合力；处理好功能监管与机构监管的关系，从实际金融功能出发制定和统一监管标准，维护市场统一秩序，保证市场竞争的公平性，防止监管套利；构建统一、全面、共享的金融业综合统计监测体系，完整的监测、分析、评估跨市场风险和系统性金融风险。
“刚性兑付”的做法极易扭曲市场机制，引发道德风险，在保住短期稳定的同时将导致金融效率下降，市场不能有效进行风险区分和确定合理的风险溢价，错误地抬高无风险收益率水平，并导致风险累积。在防范系统性风险的前提下，让一些违约事件顺应市场力量而自然发生，有利于强化市场纪律的约束，端正产品发行者和投资者的行为，有利于财富管理市场的健康发展。顺应市场力量的自发作用，并且有效管控、预防系统性风险，理论与现实之间、目标与策略之间，准确地把握与平衡，不仅是一门技术，而且是一门艺术。
同时，要加强金融产品销售的风险信息披露等合规性监管；完善产品和投资者分级制度，建立正常的兑付和清盘机制；加快建立存款保险制度，完善金融机构市场退出机制，推动金融机构和投资者强化风险自担意识。
相信随着改革的深化，中国的财富管理市场将获得更加健康和可持续的发展。
（作者系' target='_blank' >中国人民银行副行长。此文系作者在上海北外滩第四届财富与文化论坛上的发言）
