余丰慧：对理财通暂停赎回T+0勿过度解读顺水鱼财经

近日，微信理财通发布了一则通知称，通过腾讯微信理财通提交的" 华夏财富宝基金的赎回业务，于3月28日上午10时起到账时间调整为赎回的第二个工作日，这意味着理财通暂停赎回“T+0”（3月31日《每日经济新闻(" 博客," 微博)》）。

消息出来后，来自各方专家给予解读。有认为是因为基金公司垫资成本提高；有认为是监管政策收紧对宝宝们申购金额带来的影响；更有离谱者认为凸显宝宝理财产品的风险所在。

笔者认为，微信理财通华夏财富宝将“T+0”赎回方式改为T+1，主要是系统服务升级原因所致。退一步，既是改为T+1赎回方式也是理性正常回归。货币基金产品都是“T+1”，证券市场卖出股票 的资金提取也是“T+1”。余额宝和微信理财通华夏财富宝一开始却采取T+0方式，本身就“出格”了。

当然，T+0可能是宝宝货币基金们优于其他基金的一个卖点，但也不完全是这样。近日，支付宝推出的娱乐宝同样受到投资者比余额宝更加火爆的追捧。主要原因还在于基于" 互联网金融大数据分析和海量的线上客户基础。主要还是互联网金融相比传统金融的无穷魅力。

在监管政策收紧上目前仅仅停留在口头呼吁中，监管政策本身并没有实质性变化。比如：余额宝等纳入一般性存款考核、协议存款提前支取不享受优惠等并没有政策出台和实施。唯一变化的是，一些商业银行下调了快捷支付额度而已。但是，面对宝宝签约银行100多家的情况，影响并不大。大不了换卡操作而已。

说是微信理财通华夏财富宝、余额宝存在风险更是无稽之谈。如果微信理财通华夏财富宝与余额宝投资组合都是协议存款并且占比高达90%以上的话，根本不存在任何风险。要说有风险的话就是银行倒闭的风险。而银行破产条例尚未出台，现阶段股份制银行倒闭几率几乎为零。宣扬微信理财通华夏财富宝、余额宝货币基金有投资风险要么是不懂互联网金融，要么是别有用心。

又有一种说法是，近" 期货币市场价格又开始攀升，银行理财产品收益率上涨，使得许多投资余额宝、微信理财通华夏财富宝的投资者转而投资高收益的银行理财产品。这种说法更加站不住脚。

货币市场资金价格在经历了一段时间走低后，从上周又开始攀升了。3月31日" 上海银行间拆借市场（Shibor）利率一周期限已经攀升到4.1840%，两周5.4670%。而余额宝、微信理财通华夏财富宝是投资于货币资金市场的。货币资金市场价格走高，余额宝、微信理财通华夏财富宝投资收益肯定水涨船高。进而给投资者的回报也会提高。怎么会能够出现“银行自身的理财产品和短期储蓄收益会有所提高，对客户来说，有把自己资金从余额宝类产品转向银行理财产品这样一个趋势”呢？

同时，必须注意到，现在是月末、季末，银行面临考核压力，银行的资金需求增加，余额宝、微信理财通华夏财富宝的天量资金可能成为银行为了完成月底季底存款任务而争夺竞争的对象。从而使得余额宝、微信理财通华夏财富宝的银行同业协议存款利率较大幅度提高，最终使得余额宝、微信理财通华夏财富宝等互联网金融货币基金投资收益提高。

从目前来看，无论是监管部门还是大型银行的一切小动作，都无可奈何余额宝、微信理财通华夏财富宝等互联网金融货币基金的正常运转。

真正对余额宝等互联网金融货币基金构成根本威胁的是利率完全市场化。一旦一到两年内存款利率上限管制彻底放开后，宝宝们的套利空间就荡然无存了。这个时候货币基金的宝宝们就可能完成历史使命了。当然，到那时，我们不应该忘记余额宝们对中国金融的良性搅局作用，对中国利率市场化的促进作用。

总之，对于理财通暂停赎回T+0不必惊慌惊讶，不必乱加猜测，更不必过度解读。

余丰慧（另用名：常亮）