第三方理财代销信托“叫停”顺水鱼财经

近日，' target='_blank' >银监会向各银监局及银监会直管' 信托公司下发《关于99号文的执行细则》(以下简称《细则》)，对99号文相关规则条例进行说明，此举意味着被称为“信托最严格监管”的政策正式落地。其中，《细则》明令禁止第三方理财机构代销信托产品的规定尤受市场关注。分析人士指出，不少中小型信托公司对第三方理财销售渠道依赖过大，禁令出台后，是否能达到推进这些公司建立直销渠道、控制风险的目的，还有待观察。

代销模式隐含风险

据悉，《细则》明确规定，“禁止信托公司委托非金融机构以提供咨询、顾问、居间等方式直接或间接推介信托计划，切断第三方风险向信托传递的渠道，避免' 法律风险。”而根据99号文要义，今后再发现违规推介的，监管部门要暂停机构相关业务，并对高管实施严格问责。

事实上，针对第三方理财机构代销信托产品，监管层一直持否定态度。银监会早在2008年颁布的《信托公司集合资金信托计划管理办法》中，就已明示六条禁止性行为，其中包括不得以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益；不得进行公开营销宣传；不得委托非金融机构进行推介。2011年，银监会非银部更是数次召集信托公司“闭门”讨论《信托产品销售管理办法》，鼓励信托公司发展直销业务。在去年底召开的信托业年会上，虽然“叫停”之声不绝，但因担心部分信托公司主要销售方式依靠第三方理财，监管层难以狠下决心。不过，这种微妙的平衡在今年被打破，4月中旬央视财经频道曝出的“百元购买信托”事件，成了“压垮骆驼的最后一根稻草”。100万元的合规投资者与100元之间的落差，亦是风险承受力之间的巨大差距，为此银监会特意警示投资者，并在官网挂出防范虚假信托公司从事非法金融活动的风险提示。而“叫停”第三方理财机构代销信托产品，也正式被排上议事日程。

业内专家表示，近年伴随着资管的发展，信托销售渠道与第三方理财机构结合，的确为信托打开了销路，但部分机构在向客户推介信托产品时，不提示相关风险等行为，导致投资者不能全面认识信托项目风险，一旦出现危机，双方的责任也并不清晰。

“叫停”冲击引关注

对于此次银监会“叫停”第三方理财机构代销信托带来的冲击，启元财富投资分析总监汪鹏认为，目前除了中信、平安等几家大型信托公司具备业务发展所需要的直销能力外，大部分公司推介集合理财计划时仍比较依赖第三方理财机构。

据悉，目前大多数信托公司都面临缺人手、物理网点少、产品线不稳定等现实困境，难以大力发展直销模式的财富中心，中小信托公司这一问题尤其严峻。大多数中小信托公司虽设有直销公司，但销售能力薄弱，100%依赖于第三方理财机构的不在少数。

行业人士介绍，信托公司的产品有自销和代销两个发售途径。代销渠道中，比较传统的是银行和证券公司，近年委托第三方理财机构代销的也不少。相比后者，银行收取的佣金费率颇高，大致是第三方理财机构的一倍多，因此，信托公司对于委托第三方理财机构推介产品的意愿很高。

有信托公司人士称，第三方理财机构与信托的合作被彻底隔断的可能性不大，信托公司可以借助' 券商资管或基金子公司的通道“曲线救国”。普益财富研究员范杰表示，如果忽视目前市场上一些通行的做法，严格控制第三方销售机构的销售行为，会影响到信托资金的募集，从而影响信托公司发展。

另有人士建议，可为第三方理财提出监管规范，设立备案制和黑名单制，通过管理手段来监管或许效果会更好。