巨量投资资金去哪儿了　房地产市场和地方债最“吸金”顺水鱼财经

最近十多年来，我国的货币供应量以惊人的速度增长，最新的2014年4月广义货币供应量M2余额达到创纪录的116.88万亿元，居世界第一。那么，这么多钱都去了哪里？以后又会去哪里？利得中国财富管理研究院认为，房地产市场和地方债对M2的吸收能力最强，而未来的价值洼地可能在股市。

从2007年开始，股票 市场进入漫漫熊途(' 创业板除外)，债券市场同样表现疲弱，市场一度出现股债“双杀”局面，资金基本上是从这些市场净流出。显然，这些资金没有大量进入股市和债市。利得中国财富管理研究院认为，虽然创业板一度受到资金追捧，资金是净流入的，但其规模到2014年5月约为1.6万亿元，相对于宏观经济总量显得偏小，应该不是钱的主要去向。

再看消费品市场，我国衡量通胀率的指标CPI基本处于6%以下，货币会流入这些市场，如前几年出现的“蒜你狠”、“姜你军”，但流入不多，且持续时间相对不长。而且目前通胀率处于下行区间，今年政府对通胀率的预定目标是3.5%，今年4月通胀率一度低于2%。显然，这些钱也没有进入消费品市场。

至于工业品市场，利得中国财富管理研究院认为，工业品价格指数PPI

从2012年开始连续下跌2年。在经济调结构、去产能背景下，聪明的资金不会“刀口上舔血”，逆势操作。根据最近的新闻，银行对产能过剩行业的贷款进行了一定程度的限制。因此，资金也不会流入工业品市场。房地产价格已连续上涨十几年，其规模之大是其他市场无法比拟的。根据统计，2013年12月末房地产贷款余额达14.16万亿元，全年增加2.34万亿元，增量占同期各项贷款量的28.1%。此外，根据' target='_blank' >审计署的统计，2013年6月底地方债余额达到17.89万亿元，其中银行贷款余额10.2万亿元，占银行贷款余额总规模的约14%，体量惊人，对M2的吸收能力不可小视。由此基本上可以判断，房地产市场和地方债对M2的吸收能力最强，是资金最主要的去向。

那么，未来随着房地产市场调整，政府对地方债的规模控制，钱又将会流向何方？利得中国财富管理研究院认为，资金的本性是逐利的。长期来看，资金会去的一定是最有利可图的地方。投资大师本杰明·' target='_blank' >格雷厄姆说过:“股票 市场短期来看是"投票机"，长期来看是"称重机"。”以此类推，短期来看，资金会去的应该是最有炒作空间的地方，不排除“蒜你狠”、“姜你军”等短期投机行为再度卷土重来，也不能说创业板不会再次被炒上天。当然，泡沫如果不能转化成水始终是泡沫，破掉只是时间问题。

长期来看，资金的去向应该是估值有洼地的地方，如大盘蓝筹股。根据利得中国财富管理研究院统计，沪深300指数的PE只有约9倍，其倒数可以反映投资者收益率，大概是11%左右，已高于大部分理财产品的收益率。虽然上市公司总的ROE(净资产收益率)仍有下滑预期，但其股票 市场价格以更快的速度下滑，市场的过度悲观或许造就了估值洼地。