信达国际：中国电信建议趁低吸纳顺水鱼财经

中国' 电信截至9月底止，期内包含一次性初装费收入摊销额，集团首3季纯利125.93亿人民币，按年增长10.5%。首三季扣除CDMA网终容量租赁费前EBITDA按年增长7.4%，EBITDA率41.8%，增加0.7个百分点。收入上升5.4%至1,631.62亿元。

受移动替代加剧及小灵通用户离网影响，首三季固网本地电话用户持续减少；集团去年11月份，本地电话用户总数减至1.76亿户。固网宽带用户净上客续放缓，达78万户，10月份净上客84万户；固网宽带用户数增至6,269万户。

移动用户净上客近两个月续放缓，由于集团首三季CDMA累计净增2,689万名客户，达全年目标90%，预期全年CDMA新增客户有机会超过3,500万户。美国流动通讯服务商Verizon将在下月推出CDMA制式的iPhone，市场期待集团亦跟进将CDMA版引入内地，随着手机供应更为多样化，若落实引入苹果产品，再配合低成本的Android智能手机，而新用户的ARPU亦上升，料可进一步提升集团盈利能力。

按现价计算，其2011年预测市盈率15.8倍，估值低于过去2年平均水平。股价于3.80元现支持回升，近日借利好消息进一步造好，同时升抵我们早前推介的目标价4.40元，惟股价过去两个交易日已累积近10%升幅，短期或有机会现回吐，但现时各技术指标续强，其中，20天线将升穿100天线，形成另一道“黄金交叉”，有利股价续向上挑战高位，建议趁低吸纳。

买入价：4.16元(上日收市价：4.39元)

目标价：4.60元

支持位：3.80元