投行Auriga维持航美传媒股票买入评级顺水鱼财经

投资银行Auriga周三发布投资报告， 继续维持航美传媒股票 的“买入”评级，将目标股价从9美元调高至10美元。

以下为报告内容摘要：

当前，航美传媒并未得到投资社区的足够关注。航美传媒近期与中央电视台(以下简称“CCTV”)达成了合作协议，对于航美传媒而言这是一项重大的战略合作协议。此次合作将赋予航美传媒机场电视广播业务的合法性，赋予航美传媒更多的内容来吸引用户，同时也将降低航美传媒的内容制作成本。此外，合作还拓宽了航美传媒的业务范围，涉足电视广告市场。我们现调低航美传媒的运营开支预期，因为经过两年的投资，以及与CCTV的合作，航美传媒不需要再进行额外投资。我们继续维持航美传媒股票 的“买入”评级，将目标股价从9美元调高至10美元。

与CCTV的合作将削减航美传媒的成本和开支，赢得电视广告机会：

2010年12月，航美传媒与CCTV达成长期战略合作关系，共同运营CCTV移动传媒的电' 视频道，为中国航空乘客播放电视节目。协议规定，CCTV移动传媒的航空电视频道将在航美传媒的机场数字电视显示屏网络以及飞机内数字电视显示屏等网络中运行。CCTV移动传媒将负责节目的规划、制作和播放等业务，而航美传媒则将独家运营CCTV移动传媒航空电视频道的广告业务。我们认为，航美传媒事实上已经成为CCTV的机场渠道和广告外包商。该协议对于航美传媒意义重大：1)赋予了航美传媒机场电视广播业务的合法性；2)提升了航美传媒对机场的议价能力，因此特权费会很合理。我们预计，航美传媒将与机场签署更加有利的合约；3)将节省航美传媒的电视节目制作成本；4)更重要的是，航美传媒将涉足电视广告领域。

调低航美传媒销售及营销开支：

我们调低了航美传媒2011年的销售及营销成本预计。经过最近几年的扩张，以及与CCTV的合作，我们认为航美传媒没有必要再继续投资扩张。因此，我们将航美传媒2011年运营开支预计从6150万美元调低至4900万美元。其中，销售和营销开支从2380万美元调低至2280万美元，一般及行政开支从3770万美元调低至2610万美元。

2011年利润预期：

基于美国通用会计准则(GAAP)，我们将航美传媒2011年每股摊薄收益预期从0.29美元调高至0.40美元。基于非美国通用会计准则(on-GAAP)，我们将航美传媒2011年每股摊薄收益预期从0.45美元调高至0.51美元。

估值：

我们继续维持航美传媒股票 的“买入”评级，将目标股价从9美元调高至10美元。

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