明年银行理财走入“4时代”顺水鱼财经

金牛理财网截至12月26日的监测数据显示，上周(12月20日至12月26日)，107家商业银行共新发非结构性人民币理财产品965款，平均预期年化收益率为5.35%，环比大涨0.22个百分点。在预期收益率超过6%的产品中，3个月以下期限的产品占到七成以上。金牛理财网研究中心研究员薛勇臻指出，年末短期限银行理财产品收益诱人，确实是投资理财良机。不过，' howImage('stock','1_600030',this,event,'1770') 中信证券(' 600030,' 股吧)报告指出:“虽然在短期内，在年末效应的带动下，理财产品收益率将迎来小高潮。然而，降低社会融资成本是当前政策重点之一，降息降准有望延续，利率市场化将加速推进，而新版理财管理办法也引导银行理财产品向净值型转变，预计银行理财产品的收益率长期存在下行趋势。”' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)报告预计，2015年银行理财产品收益率将逐渐进入“4时代”。

利率市场化倒逼

“对老百姓而言，银行理财的性质与银行存款完全一样，但提供的收益率几乎是存款的一倍，而且其预期收益率几乎都可以兑现，因而理财对银行存款具有无与伦比的替代性。”海通证券报告指出，“去年年底银行理财规模达到10万亿元，占存款的比例超过10%，意味着经过几年普及之后，银行理财对存款的替代进入到了加速期，而今年以来银行理财余额每个季度的增量都在2万亿元左右。”

但该报告同时指出:“银行理财的发展代表的是中国特色的增量存款利率市场化，这意味着随着利率市场化的推进，5%左右的理财收益率会逐渐向3%左右存款利率接轨。”

中信证券报告指出，由于银行理财产品收益率长期存在下行趋势，而且主流银行理财产品期限偏短—约为3个月，因此，银行理财产品的整体利率风险较低。

股市或分流

事实上，不独银行理财产品，中信证券的朱琰等分析师观察到全社会固定收益类金融产品收益率正在下降，“核心原因在于:宏观经济减速，体现为固定资产投资部门对信用的需求下降；银行风险偏好下降，结合政策对利率不敏感部门的约束和刚性兑付的有序打破，资金供需双方满意的利率水平下降。”

中金公司分析员王汉锋、李求索预计，中国家庭居民的股票 配置比例有望逐步上升。“在过去的几年中，房地产和银行理财产品等渠道成为中国居民家庭资金的主要去向。但是……纠正地方政府融资平台问题、房地产市场正常化，再加上货币政策整体放松，可能会使得银行理财等产品收益率逐步回归正常，吸引力也趋于下降。”王汉锋、李求索表示，“与此同时，股票 市场吸引力却在相对上升。”

' target='_blank' >央行调查统计司日前发布的《2014年第4季度城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多储蓄”的居民占44.9%，较上季下降1.1个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为“基金及理财产品”、“债券”和“实业投资”，其中，选择“基金及理财产品”的占比由上季的31.3%上升至31.6%。中金公司分析员' target='_blank' >陈健恒、范阳阳认为，对“基金及理财产品”投资需求的上升，可能主要受到股市走强的影响，储蓄意愿的下降意味着未来存款仍将面临理财和股市的分流。