“硕鼠”频出倒逼债市改革 多头监管局面望改变顺水鱼财经

股市的“老鼠仓”已让人深恶痛绝，但近日国家" 审计署首次公布的债市“硕鼠”也令人触目惊心。据了解，国家审计署近年来先后查处的11起债券交易犯罪案件，相关人员从中牟利高达6亿多元。对此，笔者认为，对债市“硕鼠”的打击绝不能手下留情，在严打的同时也要完善相应的制度建设，例如加快债券市场的互联互通，实现债券市场的统一，加强监管的有效性。

据国家审计署金融审计司介绍，债券交易犯罪行为的主要手法是金融机构和政府部门工作人员与民营企业内外勾结，利用主管或具体操作债券业务的职务便利，采取将本机构持有的债券先低价卖给民营企业，再加价回购或由民营企业加价转售，以“空手套”的无本金交易方式，侵占原本应归属金融机构的债券收益。

同时，国家审计署在对“一行三会”稳增长等政策措施落实情况进行跟踪审计时发现，监管部门之间存在职权分割不当、协作机制不畅等问题，影响了相关政策实施效果，如债券市场监管标准不一，导致监管套利等情况。

长期以来，我国债券市场处在割裂状态，一是监管权的分割，二是市场的分割，而监管权的分割又占据主导。目前中国债券市场的监管机构主要包括五个部门，就是传说中的“五龙治水”，分别是国家" 发改委、" 财政部、" 央行、" 银监会和" 证监会，其中国家发改委主管企业债的审批与发行；财政部负责国债和地方政府债的审批发行；央行主要管理银行间债券市场，发行环节主要是通过其下辖的银行间交易商协会管理注册发行的中票、短融等产品；证监会主管公司债；而银监会在涉及到金融债时发挥审批和监管作用。

由于多头监管与交易场所的分割，监管标准不尽相同，容易产生监管的漏洞和盲区，这也是“硕鼠”频出的原因之一。有鉴于此，为了弥合割裂，深化中国债券市场的互联互通，自2008年起，中央就陆续出台各项政策推动债券市场互联互通。去年3月25日召开的国务院常务会议专门提出，规范发展债券市场，发展适合不同投资者群体的多样化债券品种，促进债券跨市场顺畅流转。

“阳光是最好的消毒剂”，不仅要在交易模式上公开透明，更关键的是要打通割裂的市场，最大程度压缩暗箱操作空间。当然，统一债券市场的建立并非一夕之功，随着国家相关规定的出台，监管部门和金融机构均应积极推动债券市场互联互通。监管部门可着重解决各交易市场的监督机制、交易机制、清算托管方式等影响债券市场互联互通的障碍。不仅要增加市场透明度，强化债券发行主体的信息披露，有效的信息披露制度是债券市场健康稳定运行的保障，建议建立针对不同债券品种的信息披露制度体系，制定相关" 法律法规，以加强对债券市场各参与主体的约束力，规范其市场行为。而且也不断提高市场监管水平，既要推动债券市场发展，又要注重防范债券市场规模不断扩大、机制越来越复杂所带来的风险。此外，金融机构应大力开展债券创新，开发出满足各个交易市场、各类投融资者的产品。

笔者认为，当前中国经济已进入新常态，而中国的债市发展也应进入发展的新常态，尽早结束割裂格局，走向统一互联。