降息时代挖掘投资新线路 买国债还是入股市？顺水鱼财经

A国债：重出江湖市场火爆

上周，今年的首期凭证式国债正式发售。受央行降息影响，此次发售的国债利率较去年有所下降，三年期票面年利率4.92%、五年期票面年利率5.32%，较去年同期分别微降0.08和0.09个百分点。

不过，不同于此前已连续几年国债的备受冷落，记者发现，此次国债发售时，投资者购债热情高涨，各承销银行柜台销售火爆，甚至一度遭遇“抢购”，省城大部分商业银行的国债在发行首日已经基本售罄，期限较长的国债品种更是大受欢迎。记者从人行太原中心支行了解到，仅在3月10日国债发行当日上午，全省工、农、中、建、交、民生、晋商、华夏、光大、浦发、兴业、招商、中信、邮储等十四家国债承销银行共计销售第一期凭证式国债142960万元，完成比例已经高达96.89%，其中，三年期国债86634万元、五年期国债56326万元。

对于国债的重新“受捧”，人行太原中心支行相关人士分析，目前，尽管国债利率受降息影响有所下降，但相比于银行的同期存款，利率水平仍具优势，符合大多数投资者的预期目标水平。比如央行的3年期存款，其基准利率为3.75%，上浮1.3倍到“顶”为4.875%，仍低于本期发行的3年期国债0.045个百分点，同时5年期国债利率也高于同期限定存利率，因此，吸引了不少不满足当前定存且又不愿意参与高风险金融投资的客户。

上述人士分析，当前处于降息通道中，宽松的货币供需态势将间接影响银行对理财产品的收益定价，理财产品收益的下降同样可能成为常态，国债收益虽然算不上高，但其具有依国家信用担保，投资风险低的特点，因此，利用闲置资金购买国债提前锁定未来一段时间内的收益，也是一种理想的投资配置选择。相关人士建议追求资产收益稳定的投资者，最好关注后期的发债时间。

B银行理财：结构性产品发行增加

如今，央行宣布降息已半月有余，此前“不降反升”的不少银行理财产品的收益率，如今也呈现出了下降趋势，预期收益率超过6%的银行理财产品在市场上已经基本绝迹，年化收益率过“5”的产品如今也已成“香饽饽”。

随着如今投资市场热点变化，银行的结构性理财产品也出现了一定的变化，记者了解到，不少结构性理财产品挂钩的标的不仅仅再局限于汇率和黄金(1171.60, 2.60, 0.22%)。事实上，随着去年下半年股市行情逐渐被看好，各大银行发行的挂钩股市的结构性理财产品数量大幅增长，原本发行量占比较大挂钩利率汇率的产品占比则有所下降，而近期发售的结构性理财产品基本为保本浮动收益型，预期收益率浮动范围很大，到期后则会再根据持有期限的市场走势给予收益，比如一家股份制银行的一款挂钩A股的产品，预期收益率浮动范围为4%到10.02%之间。

虽然不少投资者对结构性理财产品的了解较少，但记者也发现，如今并不乏一些敢于尝鲜、追求高收益的投资者购买此类产品。而一般情况下，结构性理财产品因其产品设计的特殊性，只要投资者持有期间市场走势符合条件，获得较高收益就成为可能。因此，不少分析人士认为，今年，结构性理财产品热度仍会持续，同时也可能成为“后降息时代”投资理财热点。

一位国有银行理财师同样分析，目前，银行面临着的竞争压力较大，理财产品的转型势在必行，开放式净值型产品和结构性理财产品将成为主要方向，对于有一定投资经验，具备一定风险承受能力的投资者而言，通过银行理财产品的渠道参与到金融衍生品的投资中，可能比个人投资更为稳健。而且2015年股市可能持续牛市格局，银行仍会加大挂钩股指的结构性理财产品的发行量，当然，由于结构性理财产品的收益计算较复杂，对投资者的专业性和风险承受能力要求都相对较高，因此，投资仍需谨慎。

C保险：高收益率仍是“揽客”利器

“预期年化收益率超过7%、投资门槛低、可灵活变现……”此前，由于过分宣传预期收益率、未充分提示风险、保障少等多种问题，在网络热销的万能险产品曾一度遭遇监管方的整顿而集体“下架”。而如今，在一些网销平台上，尽管不少万能险产品悄悄将“预期年化收益率”的说法换为“历史年化结算利率”，但高收益率依然是这些保险产品吸引投资者的利器。

事实上，就在央行再度降息之时，保险业也在保持着高度关注，不少险企在近期公开发声，具有投资功能的万能险、投连险、分红险，不会对相关险种的利率进行调整。

在一家寿险公司的网站上，记者看到“降息我坚挺，不是任性，是实力”的口号，称公司所有万能产品的结算政策维持不变，不受本次降息影响。有业内人士告诉记者，保险公司不仅有万能险和投连险，还有分红险，随着市场利率发生的变化，万能险和投连险与其他产品一样，投资者都是要承担风险的。但是对于保险公司的分红险，按照相关规定，保险公司运用此部分资金投资产生的收益有70%，必须分给投资者，因此，在降息通道中，此类产品更容易显现出其优势。

一家寿险公司负责人告诉记者，在连续两次降息之后，公司销售的万能险和投连险产品，相比于去年同期增加近一倍，该人士分析，“降息之后，投资者心理预期发生一定改变，而保险公司投资类的产品，一直保持在6%到7%的收益率，相比银行一般4%到5%的收益率，显然更有吸引力。”不过，也有相关人士提醒，保险产品的首要功能是保障，因此，投资者要谨防购买其保障功能比低于监管规定的保险产品，尤其是对于网销保险，更要仔细查看相关条款。

D股市：一路上涨走势值得期待

降息以来，在所有的投资品种中，A股几乎是3月投资市场上的一枝独秀，连续创下的新高和蜂拥入市的资金，让其成为降息后被万众追捧的“香饽饽”。

3月17日早盘，沪指轻松突破2009年8月的高点3478点，截至收盘，上证综指报收于3502.85点，创下了近7年的新高。更引人注目的是，在回稳数月之后，两市总成交再度突破万亿大关。

与此同时，记者了解到，不少' 券商的新开户数量仍在不断增加并创下新高，市场对A股后市的期待情绪高涨。

对此，'私募基金' target='_blank' >星石投资相关负责人告诉记者，近期，国务院出台相关政策以地方债置换地方融资平台存量债务，直接降低银行业的坏账风险，对于银行业属于直接利好，银行股近几日也有所反应，但A股的反应不止于此，市场将再进入普涨行情。另外，经济突然失速的风险显著降低，在货币宽松的背景下，将有助于推动大牛市进一步展开，而行业普涨则是历次牛市的特征，这次也不可能例外。此外，去年底周期板块飙涨，估值修复行情基本完成，周期板块再度一枝独秀狂飙突进的可能性不大，更大可能是与其他板块迎来新一轮普涨行情。

不过，也有相关人士认为，A股' 保证金债务水平依然很高，可能引发更严格的审查和监管，同时，经济基本面仍不容乐观，因此，A股是否能持续走强仍需要观望。短期资金蜂拥入市，市场波动加大，短期市场的不可预测性加大。“A股不能忽视的力量就是散户，近期散户资金再次呈现蜂拥入市的特征。在这种情况下，市场往往会呈现普涨、急涨或急跌、成交量放大的情况”。从投资者情绪指标来看，目前投资者情绪较为亢奋，因此，投资者一方面在享受短期资金入市带来普涨的同时，也需要提防市场的波动性，注意把握分寸。