债市调整空间有限 短端收益率有一定下行空间顺水鱼财经

24日，" 银行间市场资金面先紧后松，午后回归偏宽松态势，资金利率稳中有降。但由于近期股市行情火爆，分流影响较为明显，加上万亿地方债发行加剧潜在供给压力，导致近日一级市场利率债招标结果均高于预期，拖累二级" 现券收益率中长端呈现震荡上行走势。

24日，银行间市场资金面先紧后松，短期限" 回购利率稳中有降。当天" 央行公开市场进行了200亿元7天逆回购操作，中标利率3.55%，继上周二下调利率后再度下调10bp，规模增加50亿元，显示出临近季末，央行引导资金利率下行的力度有所加大。

24日现券市场交投较为活跃，10年期" 国债成交在3.49%，10年期国开债成交在4.11%。信用债短端品种需求增加，短融成交集中在半年内品种，" 收益率显著上行，中票成交收益率继续向上，中高等级券种交投较为活跃，" 企业债交投较为清淡，受一级招标利率债及新发5年铁道中票的影响，AAA品种收益率有所上行。

基本面上，24日公布的3月汇丰制造业PMI初值为49.2，创11个月新低，显示当前经济仍有较大的下行压力，货币政策进一步宽松可期，将限制债券市场调整空间。此外，随着IPO资金" 解冻，现金回流到位以及央行续做巨量MLF等，近期流动性不断走宽。鉴于人民币汇率企稳，资本外流改善，货币利率有望进一步回落，短端收益率有一定下行空间。(" 中银国际证券 斯竹)