估值底已至市场底若隐若现顺水鱼财经

上周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势，尤其是' 创业板指数再度击穿1300点支撑，而' 上证指数也在上周五向下挑战2000点的支撑。庆幸的是，银行股的护盘让上证指数有惊无险。

其实，即便银行股不护盘，上证指数进一步的下跌空间也并不大。

一方面是因为煤炭股、有色金属等前期调整充分的' 个股，在近期明显有资金关注的态势。毕竟上市公司股价的估值坐标，不仅仅看动态的' 业绩成长趋势，而且还需要看产业的战略价值。也就是说，即便上市公司净利润持续亏损，只要是行业龙头，股价就不会跌至零。更何况，上市公司还有壳资源价格。所以，经过了长达五年多的调整，钢铁股、有色金属股、煤炭股等品种的股价已跌至产业支撑位置。

另一方面则是因为越来越多的媒体开始关注上证指数9倍市盈率的' 数据，由于上证指数核心构成部分的' 中国石化、' 中国石油以及银行股、' 保险（' 放心保）股、电力股等低估值品种的市值总和已占到A股总市值的50%，所以，9倍市盈率的数据就说明了此类个股下跌空间有限，也就说明A股再度下跌空间相对有限。另外，电力股、银行股、铁路运输股的股息率在5%甚至更高。看来，A股的估值底的确开始显现出来。

当然，A股的估值底与市场底之间存在着一定的时间错位，有时候需要政策的外力驱动，方才使得A股在估值底之后，形成市场底。

反观当前A股市场，市场底的形成预期开始渐趋强烈。主要是因为市场预期的利淡因素IPO重启信息渐趋明显。由于IPO预披露制度已常规化，市场的担忧也有所减缓，从而意味着A股已具备了' 新股IPO重启的市场心态。只是考虑到市场的承受能力，分析人士预计，在公布IPO重启信息的同时，也会公布一系列的对冲措施，比如说关于对国九条落实的相对政策。

也就是说，IPO重启信息可能会对市场产生一定的压力，股指可能会顺势下探，但由于诸多利好政策的对冲，以及上述估值底的相关数据等因素的存在，股指顺势下探的点位也可能就是A股底的位置，市场底的雏形随之形成。

值得指出的是，当前A股市场也面临着新的契机，那就是上证指数五年来的低位区域将成为全社会资金新的池子。因为经济的回落，房地产市场的分化，均意味着庞大的社会资金需要寻找新的投资方向，而股价低位、进出方便等优势兼具的A股市场，无疑会适合这批庞大的社会资金。近期保险资金土豪式的买单可能只是这批庞大社会资金关注A股市场的一个先行信号。

循此思路，对短线A股，可以予以一定的谨慎心理。但是，对中期，甚至A股的长期走势，则需要予以相对积极的态度。所以，在操作中，不宜过于悲观。利用短线的市场低迷，可以低吸两类个股。一是契合产业政策、宏观政策发展思路的品种；二是产业拐点股。（金百临咨询 秦洪）