巨丰观察：军工改制的投资机遇顺水鱼财经

军工改制、军工资产注入一直是市场的热门主题投资，从2008年中航一集团和中航二集团合并成立的" 中航工业集团开始，中航系开启资产整合大幕。停牌5个月之久，" 成飞集成(" 002190," 股吧)19日终于公布了重大资产重组预案。

此次重组预案可谓是“蛇吞象”，成飞集成将向中航工业、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向发行股份，购买沈飞集团、成飞集团及洪都科技100%股权，并进行配套融资。注入资产包括歼击机、空面导弹等核心防务资产，预估值到达了158.47亿元。

复牌后，成飞集成连续涨停，成为弱市下最亮丽的一道风景线。军工改制题材股再次成为市场的一大热门。

据悉，军工科研院所有望在6月底之前完成分类，相关政策可能在6-8 月出台，" 研究所改制完成后的企业类资产将成为下一步资本运作的重点。随着科研院所改制进程的推进，市场预期有望持续向好。

军工科研院所改制思路确立，将科研院所分为基础类、工程类、工艺类三类，除基础类保留事业单位属性之外，其余两类均需在2015年之前完成转企改制，相关政策最快将在6月出台。

军工科研院所的全部科研活动由国家控制和垄断。目前，军品科研任务一直是军方和院所之间以经济合同方式完成。除需要国家给予事业费（财政补贴）和各种优惠政策外，还要进行大量的保障条件和军工技改的投入。

在改革大背景下，国防体系的改革带来了国防工业市场化的趋势，进一步给国防工业带来科研体制改革、资产整合、激励机制以及采购体系等方面的变化。军工企业的股权多元化、军工科研体制改革、激励机制改善等一系列变革将会深化。推进军工科研院所体制改革，鼓励军工体制改革后将军工资产注入相关上市公司，以实现军工资产证券化，并扩大军工资产的融资和经营。

军工资产证券化是中国国防工业体制改革的有机组成部分。通过军工科研究所改制以及军工资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。因此，军工资产证券化会越来越深化。据了解，国外军工公司的资产证券化率一般处于70%-80%的水平，而我国军工集团的资产证券化率大多低于40%，未来可提升的空间很大。

军工科研究所改制，对航天军工股具有正面影响；而随着科研院所改制进程的推进，军工行业的所面临机会将增多，板块" 个股将迎来新机遇。而资产注入和并购重组也将是军工股活跃的主要催化剂之一，预计将会给军工股带来前所未有的投资机会。

建议投资者可关注三条投资主线：一是资本运作主线，包括科研院所改制注入预期提升带来的投资机会，重点关注" 中航电子(" 600372," 股吧)、" 中国卫星(" 600118," 股吧)、" 航天电子(" 600879," 股吧)、" 航天动力(" 600343," 股吧)、" 国睿科技(" 600562," 股吧)等，以及企业类资产注入相关的" 四川九洲(" 000801," 股吧)、" 广船国际等；二是基本面主线，包括" 航空动力(" 600893," 股吧)、" 哈飞股份(" 600038," 股吧)等基本面中长期持续稳健向好的公司，以及" 中航飞机(" 000768," 股吧)等基本面将迎来明显改善的公司；三是民参军主线，关注北斗相关的" 海格通信(" 002465," 股吧)、通航相关" 威海广泰(" 002111," 股吧)等。 （来源：丰华财经）

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