招商证券：稳增长政策效果逐渐显 利率长端底部夯实顺水鱼财经

周末央行定向降准叠加降息，市场需要关注此次货币政策的背景。在流动性充裕和企业融资成本得到有效缓解的背景下，合理推测防风险意图更为明确，结合近期逆" 回购和MLF加量续作，均有助于稳定流动性总体宽裕预期，杠杆可以延续。从基本面来看，汇丰PMI初值显示制造业持续回暖，稳增长政策效果逐渐显现；而从政策面看，发改委放开城投债借新还旧限制，政策方向依然偏向宽信用。总体来看，稳增长宽松信用再进一步，经济底部有望进一步收敛，三季度经济环比改善是大势所趋，利率长端底部夯实，继续维持短久期、谨慎看法。

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