中诚信国际评定阿联酋主权信用级别AAg 评级展望稳定顺水鱼财经

阿联酋拥有丰富的石油和天然气资源，经济发展多元化，经济实力较强，连年的财政盈余和经常项目盈余支撑了其较强的财政实力以及对外偿付实力，但随着国际原油价格下跌，债务负担有所上升，财政余额有所下降，经常账户盈余有所收窄。综合来看，中诚信国际认为阿联酋经济和财政实力较强，政治基本面稳定，同时考虑到阿布扎比政府庞大的金融资产作为支撑，违约风险较低，评定阿联酋主权信用级别AAg，评级展望稳定。

阿联酋整体经济实力较强，人均GDP居于世界较高水平，阿布扎比政府管理的庞大资产有力支撑了阿联酋政府的主权信用。2014年阿联酋人均GDP达43,180美元，处于世界较高水平。阿联酋经济多元化发展，石油和天然气资源非常丰富，其中阿布扎比石油储量占阿联酋石油储量的90%，GDP占阿联酋国内生产总值一半以上。同时，阿布扎比政府拥有稳健的资产负债表，主权财富基金管理着超过5890亿美元的资产，是阿联酋政府的有力支撑。然而，受国际原油价格下跌的影响，中诚信国际预计2015年阿联酋经济增长较前几年将有所放缓，GDP增长率将下降至2.6%。

中诚信国际注意到，阿联酋整体债务比重较低，但短期外债占比较高，且近年来呈上升趋势。但阿联酋连年的财政盈余与经常项目盈余，支撑了其较强的财政实力和对外偿付实力。该国一般政府债务占GDP的比重一直维持在30%以下，随着国际油价的大幅下跌，中诚信国际预计2015年该比例有可能升至31.3%。与此同时，外债规模呈现上升趋势，外债占GDP比重从2013年以前的50%以下上升至2014年的约60%。其中，短期外债占比较高，超过60%，债务期限结构存在改善空间。财政余额方面，自2011年以来阿联酋政府已连续五年实现财政盈余，优于同等级别其他国家。债务承受能力方面，一般政府利息支出占政府收入的比重有所上升，但仍处于较低水平，2014年一般政府利息支出占政府收入的比重为1.2%。此外，阿联酋作为世界上最主要的原油出口国之一，经常项目长期保持盈余。随着国际油价下跌，近年来阿联酋经常项目盈余占GDP比重有所降低，预计2015年该比例将降至1.7%。

中诚信国际认为，与' 美国及邻国之间的地缘政治风险成为首要风险因素，在' 伊朗问题上，迪拜仍然与伊朗在经贸和军事上展开合作，周边国家的政权更迭也对阿联酋的地缘政治稳定形成冲击。但阿联酋酋长国之间非正式但有效的沟通协商机制，保证了其国内的政治稳定。

综合来看，阿联酋政府财政基本面平稳，政治环境稳定。虽然目前国际油价连续下跌低于预期价位，意味着阿联酋2015年可能出现财政赤字，但考虑到阿联酋政府尤其是阿布扎比政府庞大的金融资产，中诚信国际认为阿联酋政府信用状况将保持稳定，评定阿联酋主权信用级别AAg，评级展望稳定。

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