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放贷放成股东，好事还是坏事？聊聊不良资产债转股
2016-03-11 10:00 王剑的角度 王剑 1
摘要债转股是AMC常用的不良处置方式。财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法（修订）》（财金[2008]85号）第十六条规定：“资产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。”
摘要：（1）债转股是一种常用的不良处置方式，适用于特定的企业，很难大面积推广；（2）银行债转股可降低不良率、避免大幅折价转让不良，但资本消耗较大；（3）目前债转股的内外条件比上一轮债转股要好很多。
前期，市场高度关注不良资产处置行业，其主力机构是金融资产管理公司（AMC），就是各种秃鹫。其他资本也都觉得这个行业超级赚钱，都跃跃欲试。
既然这么赚钱，那么银行干嘛不自己干？银行自己毫无疑问也是开足马力去处置不良，其方法和AMC大同小异。而今日有两则相关新闻：
（1）中国最大民营造船厂熔盛重工（现更名为华荣能源）3月8日公告，拟向债权人发行股票 抵债。债转股完成后，中国银行将成其最大股东（原文是“公司建议”，未见全部银行确认）。
（2）路透报道，两位消息人士周四透露，中国将于近期出台相关文件，允许商业银行在不良资产处置领域实施债转股，以支持实体经济，此文件并由国务院特批以突破商业银行法规限制。
今天我们就来聊聊银行债转股。
一、债转股是不良处置方式之一
首先，债转股是不良处置的常见方式之一，不必大惊小怪。
我们在前期文章《贪婪的秃鹫》（上下）里整理过AMC的不良处置的方式。其中，企业重组其实是一种比较妥善的方式，并且很有可能是价值最大化的方式。
对于某些经营陷入困境的企业，若直接破产清算，可能债权人的回收比例极低（比如10%），各方觉得不划算。而如果各方让步，达成重整，债权人减免一部分债务，并展期，让企业维续经营，恢复生产，逐步偿还债务，可以使各方债权人的回收比例大幅高于清算（比如50%），债权人价值最大化。而且，这种方式对地方上来说，保持了产业和就业，社会代价最小化。因此，与清算相比，若能实现重组，是一种各方共赢的方式。
而债转股是重组的一种。一般是，若企业连还利息都很困难，但债权人认可其经营仍有前景，则可实施债转股，债权人成为股东，从而减轻企业付息压力，逐步改善经营。等到股份增值，股东（原来的债权人）再择时退出。
债转股是AMC常用的不良处置方式。财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法（修订）》（财金[2008]85号）第十六条规定：“资产公司可通过追偿债务、租赁、转让、重组、资产置换、委托处置、债权转股权、资产证券化等多种方式处置资产。”
近年，很多上市公司股东名录里还有四大AMC的身影，很多都是过去AMC从银行处收购了该公司的债权后，实施了债转股。有些AMC在该企业上市后，选择在二级市场抛出股票 ，实现退出，实现获利；有些AMC则继续看好该公司前景，继续持有。
因此，债转股是一种常用的不良资产处置方式。
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