中诚信国际评定克罗地亚主权信用BBg+ 展望负面顺水鱼财经

克罗地亚经济基础较好，人均收入水平较高，但经济实力较弱，经济规模较小，近年来经济增长持续放缓。长期以来政府维持赤字运行，对外偿付实力一般。加之克罗地亚公共债务不断增长，国有企业缺乏改革，政府未能达到财政目标，经济增长前景疲软，中诚信国际评定克罗地亚主权信用级别BBg+，展望负面。

克罗地亚人均收入在加入欧盟的中东欧国家中较高，但经济规模较小，2014年名义GDP占欧元区经济总量的0.4%左右。较小的经济规模限制了克罗地亚整体经济的抗风险能力，导致其经济实力较弱。近年来受全球经济危机影响，克罗地亚经济增长持续放缓，2009年至2014年克罗地亚实际GDP年均增长率为-2.1%。2015年欧洲经济复苏，克罗地亚出口有望随之增长，抵消私人部门去杠杆对需求产生的负面影响。此外作为克罗地亚支柱产业之一的' 旅游业在2015年有望复苏，但受制于其80%以上的游客来自欧洲且当前欧洲政治经济局势复杂，克罗地亚旅游业的复苏有可能疲弱。中诚信国际预计2015年克罗地亚经济复苏缓慢，有望走出衰退，GDP增长0.3%。

中诚信国际注意到，克罗地亚政府的财政实力一般。自2008年全球金融危机后克罗地亚政府债务指标持续恶化，一般政府债务占GDP的比重从2008年的29.3%上升至2014年的85%。长期以来克罗地亚政府维持赤字运行，2008年后赤字规模有所扩大。我们预计2015年克罗地亚债务指标将进一步恶化，财政赤字占GDP的比重维持在5.6%左右。此外克罗地亚政府对外偿付实力一般，经常项目收支受到国内需求疲软影响，由赤字转为略有盈余，2014年经常项目盈余占GDP比重为0.6%，财政赤字削减缓慢。

债务期限结构方面，克罗地亚短期外债占外债余额比重较低，债务期限结构比较合理。截止至2014年底，克罗地亚外债占GDP的比重达99%，虽较2013年的峰值109%有所降低，但在同级别国家中仍处于较高水平。巨额外债使得克罗地亚严重依赖国际融资，降低了其灵活性。

综合考虑克罗地亚近年来经济持续衰退，政府财政目标受阻，财政赤字削减缓慢，政府债务负担较重，外债规模较大等因素，中诚信国际评定克罗地亚主权信用级别BBg+，展望为负面。

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