德晟资本：10月19日市场观察顺水鱼财经

1. 竞争性领域价改路线图已出 深化改革开始啃硬骨头

德晟点评：价格机制是市场机制的核心。此次《意见》出台，正是要加快完善由市场决定价格的机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。然而，放开价格并不意味着放松监管，在涉及民生的价格方面，政府将继续合理监管。近年来，我国价格改革步伐大大加快，一大批商品和服务价格陆续放开，成品油、天然气、铁路运输等领域价格市场化程度显著提高。上半年，中央政府管理的近60项商品和服务价格已经放开或下放，全部" 农产品(" 000061," 股吧)、绝大多数药品、绝大多数专业技术服务价格都已经交由市场定价，中央直接定价项目比2001年减少了80%左右，已基本实现了将政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务、网络型自然垄断环节的目标。且与以往原则性指导不同的是，《意见》也为我国推进价格改革设置了明确的时间表。到2017年，竞争性领域和环节价格基本放开，到2020年，市场决定价格机制基本完善，体系基本建立，价格调控机制基本健全。然而，价格改革涉及诸多深层次矛盾和问题，面临体制机制障碍，统筹协调难度很大，价格改革需要以敢啃“硬骨头”的精神稳慎推进，才有可能取得预想的成果。

2. 9月央行口径外汇占款环比减少2641亿 降准还会远吗？

德晟点评：实际上，9月央行口径外汇占款下降数据收窄，说明央行通过积极干预外汇市场，以及加强对远期购汇收取" 保证金等逆周期宏观调控措施发挥了作用，有效的稳定预期。考虑到国内市场上，CPI增速回落，PPI的长期低迷；同时，" 美国非农就业不及预期和劳动参与率下降，美联储年内是否 keyword=加息" 加息仍然存在不确定性，给" 新兴市场跨境资本带来流出压力，而外资流入规模也会趋势性减少，我们预计今年根据经济形势变化和流动性情况，四季度还会有降息降准政策出台，来保持更加宽松的货币政策环境。

3. 央行9月资产负债表解析：基础货币大跌4189亿元

德晟点评：其中，政府支出季末月大增是季节性规律。由以上数据可以看出，导致基础货币收缩的原因主要是，偿还再贷款以及外汇资产下降。由于8月份外汇占款剧降，M2增速和基础货币均下降，流动性偏紧，因而央行给银行放了再贷款（或公开市场操作），弥补了基础货币缺口，再贷款科目上月因此暴增7435亿元，央行公布9月6日降准，银行一部分基础货币腾了出来，用于偿还再贷款。从外汇占款下降来看，7-8月外汇资产分别下降3080亿元、3184亿元，9月央行外汇资产下降2641亿元，随着国内外市场对人民币贬值预期的缓解，外汇占款外流的情况有所缓和。然而，从“金融机构的外汇占款”（央行与银行合计）数字来看，9月却下降了7613亿元，即央行流出的是2641亿元，银行本身流出了4972亿元。虽然，央行推出了信贷资产质押再贷款的定向宽松，面对目前CPI增长乏力，以及今日公布的三季度GDP环比下降0.1%至6.9%，虽高于6.8%的预期，但继续增长动能不足，未来继续加大宽松力度可期。

查看详细，" 点击下载  

作者观点不代表和讯网立场

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯网授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与010-85650688联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本网将依法追究责任。