中诚信国际：评定保加利亚主权信用级别BBBg+ 评级展望稳定顺水鱼财经

中诚信国际9月28日发布主权评级报告，认为保加利亚整体经济环境较稳定，金融危机后结构性改革初见成效，尽管经济增长疲弱，政局更替对于市场信心和财政改革实施由一定负面影响，但政府财政预算控制能力较强，财政记录良好且债务负担与同级别国家相比较低，给予保加利亚主权信用级别BBBg+，评级展望稳定。

保加利亚政府财政实力较强，多年来始终保持良好的财政记录，政府控制财政预算能力较强，且债务比率保持在欧盟较低水平，这为保加利亚政府提供了更高的财政灵活性。同时，保加利亚政府债务以固定利息债务为主且债务期限结构合理，也从侧面提升了政府应对市场波动的能力。尽管2014年新政府上台后政府支出扩张及持续的通货紧缩压力导致政府收入锐减，，但保加利亚政府已提出一系列财政紧缩政策，中诚信国际预计，如该政策有效实施，该国财政赤字情况将得到有效控制，预计2015年赤字/GDP将有所降低。

中诚信国际注意，保加利亚作为传统的农业国家，人均收入处于欧元区中低水平，经济增长对出口贸易的依赖程度高。金融危机后该国经济持续疲弱，青年失业率高、人口老龄化、基础建设薄弱以及政府腐败等问题制约着该国经济复苏。因保加利亚主要出口对象为欧洲发达国家（对欧出口量约占全国总出口量的2/3），近年来欧洲经济萎缩也对该国经济增长带来负面影响，预计未来随着欧盟贸易伙伴经济企稳，净出口量的提升将拉动经济增长。

此外，保加利亚外债水平较高，对外偿付实力有待改善。2014年贸易赤字有所增加，国际投资净头寸为负。该国第四大银行KTB破产，对于" 银行业及政府财政也形成一定冲击，反应了银行系统抗风险能力较弱。同时，保加利亚还面临政局不稳对政府财政改革实施及经济发展的负面影响。

中诚信国际认为，良好的财政记录和政府低债务水平为保加利亚提供了更高的财政灵活性，但经济实力一般，经济增长对出口贸易的依赖程度高，同时面临较高的外债水平、银行业风险以及政府更替等因素带来的风险。基于上述" 分析和研判，中诚信国际评定保加利亚主权信用级别BBBg+，评级展望稳定。

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