美联储加息靴子落地 风险资产前景乐观顺水鱼财经

⊙本报记者 王彭

上周，美联储历时10年来的首次' 加息之靴终于落地。对此，瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele在最新发表的观点报告中指出，正如此前所预期，美联储主席' target='_blank' >耶伦重申：“利率正常化的过程将可能缓步进行”。 因此，瑞银预期' 美国以及全球经济都将平稳度过此次温和加息。

在议息声明中，FOMC降低了对2016年核心PCE（个人消费支出）通胀率的预测至1.6%。 FOMC在其声明中指出，委员会成员强调利率路径将取决于“未来数据显示的经济前景”。

此外，欧元区货币政策进一步宽松，日本和中国的信贷环境仍将有利于股市表现。而且中国经济出现企稳迹象，欧元区经济全面复苏，无疑将提振经济与企业盈利增长。不过，Mark Haefele对风险资产仍持正面看法，并认为欧元区和日本股票 的潜在回报最高。

从对全球资产市场的影响来看，瑞银指出， 美联储加息后市场的初步反应是松了口气，' 标普500指数在新闻发布会后上扬，收盘前涨幅达1.3%。美国10年期 国债收益率基本没有变化，美元兑主要贸易伙伴国货币小幅走高。然而投资者应该注意，对美联储决策的即时反应并不一定是市场未来走向的可靠指标。鉴于美国加息是由于国内经济活动走强，瑞银认为风险资产的前景依然乐观。受劳动力市场持续复苏以及近期原油价格进一步下跌推动，美国及其他地区的私人消费将维持稳健态势。从历史来看，美国股票 在联储首次加息后的12个月内通常会上涨，1994年以来的三个加息周期的平均升幅为3.1%。但是权衡之后，瑞银认为欧元区和日本股票 的表现会更好，原因包括货币政策宽松以及企业盈利增速持续走高。

历时数据统计还显示，' 新兴市场股票 在美联储加息后12个月内平均上涨6.8%。但Mark Haefele预期这次可能不会有这么高的涨幅，因为石油等原材料供应过剩仍然令严重依赖' 大宗商品的新兴市场承压。Mark Haefele在全球战术资产配置中对新兴市场股票 的观点仍是中性。对于固定收益，其预计美国10年期国债收益率在12个月内将从目前的2.3%升至2.5%。瑞银在全球战术资产配置中仍减码高评级债券，但是在战略配置中高评级债券仍应该有一席之地，以降低投资组合的波动性，而且在可能的政策失误的情况下还有望带来一定保障。

瑞银进一步指出，今年以来信用利差扩大，特别是美国高收益债券。鉴于信用债券市场通常能在经济增长的环境中表现良好，未来12个月美国高收益债券应会取得正回报。今年稍早其将美国高收益债券战术加码配置调降至中性，这是因为相较于欧洲同品种债券，美国高收益债的杠杆上升以及明年违约率将上升至5%。相对于高等级债券和短久期的投资级债券，瑞银持续看好欧元高收益债券，其对欧元高收益债券明年违约率不到2%的预期，也支持这种观点。

此外，瑞银认为美联储开启加息和2016 年渐进的加息周期应不至于点燃美元另一波飙涨。事实上，瑞银认为美元兑欧元和日元等主要货币在未来6个月仅会温和上涨。Mark Haefele预估未来6个月欧元兑美元将在1.08，美元兑日元上看127。