东方红资产管理刚登峰：合理资产配置 三主线把握投资机会顺水鱼财经

2016年4个交易日A股便4次触发熔断机制，后市走势成迷。在东方红资产管理基金经理刚登峰看来，2015年的牛市强势崛起经历过半年的震荡调整后，2016年市场虽然不会延续去年的狂热，但仍将会有一些确定的投资机会，投资者要进行合理的资产配置，具体可从险资及银行理财等增量资金入市、高端制造业以及' 港股等三条主线把握新的投资机会。

权益配置成重要选项 A股机会与风险并存

纵观2016年国内外经济环境，他指出，国际经济环境中最为重要的变量来自于进入' 加息周期的' 美国，第二次加息的节奏与幅度会对全球的流动性与资本市场带来冲击。同时，国内经济情况延续之前的趋势，经济增速下台阶的过程中要完成转型重任，物价压力暂时对于宽松的货币政策造不成太大的威胁。

“作为牛市的核心逻辑之一，流动性宽松预期带来的无风险收益率下降的趋势仍在，但下行的空间受到挤压，无风险收益率的下降在逐步渗透到实体经济中，”他认为，险资与银行理财资金成为股市资金最大的冲击变量。固定收益收益率大幅下降后，权益市场的配置成为重要的选项。居民资产的配置再平衡仍在继续，不动产向权益市场的转移仍有空间，但过程与节奏受制于市场的走向。

对于是否还会出现2015年这类极端行情，刚登峰表示，当前的市场格局大方向并没有发生改变，即管理层加大防风险、去杠杆、去产能的主动出清和结构改革、转型升级的主动调整大方向并没有改变，支持资本市场向上的信心动能并没有改变；而宏观上的产业调整鼓励性政策和盘活存量资产、降低融资成本的目标也没有改变，这将支撑着股票 市场缓慢向上。

他表示，经历股灾以后，中国资本市场趋严的监管与更多的风险意识，让杠杆资金从驱动市场上涨与下跌变成同步指标。我们认为，市场在宽松的环境中向下有底，向上有全球流动性的隐忧导致的天花板，缺少了汹涌的杠杆资金上下波动都将更为克制。

三主线掘金看好港股投资机会

作为业内长期业绩持续领先的' 券商资管，刚登峰所在的东方红资产管理始终坚持价值投资理念，追求绝对收益。在经历过市场大起大伏的2015年之后，对于今年的投资方向，做了六年行业研究的刚登峰有着自己的思考。

在他看来，目前市场机会看得到，风险也可预见。对于未来的主要投资机会，他觉得需要重点把握三条投资主线：一是增量资金的入市。去年底' 保险资金的入市，不少举牌公司的表现已经有所反应，接下来保险公司不一定以举牌的方式大举买入，但增加权益市场的配置是方向。同样的情况的是银行的理财资金，这部分资金同样有提高自己收益率的需求，因此权益市场也是他们提升收益率的重要举措之一。“从这个角度来说，增量资金带来一些相对确定的机会，他们青睐的风格以低估值高分红经营稳定的股票 为主，这是我们比较重视的一条投资主线。”他分析指出。

二是在符合国家引导的一些行业中，国内产业逐步具备了融入全世界的高端制造业的公司。有些是承担了国际分工的进一步转移，有些是承担了国家专业领域突破的重任，有些是完成了技术产品的积累开始走向世界，在各自的领域里暂时还看不到发展的天花板。“对于这些业绩的成长速度跟估值的水平还比较匹配的公司，我们依旧看好其潜在的投资价值。” 刚登峰坦言，“而对于去年涨幅惊人的中小板和' 创业板，我们要仔细的区分究竟是在讲故事，还是依旧处于相对的价值洼地，必须精选成长股机会。”

三是海外市场。香港市场已经连续低迷了多年，随着深港通的开通以及沪港通的深化，香港市场将逐渐迎来转机，香港的标的相对于A股的标的估值上的优势非常大，我们特别重视香港投资标的的筛选，希望走在市场之前去挖掘港股的投资机会。

除此之外，刚登峰认为，资本市场最不缺的就是最新的概念、最炫的主题，这部分的机会需要结合技术进步的曲线结合资本市场标的的涌现，这部分机会肯定是市场最为追捧的，但把握的难度相对较大，有兴趣的投资者不妨借道相关概念的主题基金进行投资布局。