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除了' howImage('stock','2_000568',this,event,'1770') 泸州老窖(' 000568,' 股吧)5亿存款不翼而飞，连封包放' 保险柜的票据也不见了，成了一堆废纸，银行最近发生的事还真是让人担心啊。还记得1月26日引得小散心惊肉跳的千股跌停吗。往事不堪回首却又历历在目：当天大盘以2749点收盘，创13个月以来新低，超1500只个股跌幅在9%以上。于是愤怒的市场开始寻找“替罪羊”，农行39亿票据失踪案成功担责。用专业又通俗的话来解释，就是利用票据从银行套出来的钱投入了股市，结果在股灾中赔的连渣都没剩，银行的钱还不上了，于是乎银行们都冻结了手里的票据，斩断了股市的流动性，股市恐慌情绪上升，发生踩踏。当然了，一切都是马后炮，股市暴跌的原因可能有很多，不过' howImage('stock','1_601288',this,event,'1770') 农业银行(' 601288,' 股吧)39亿票据失踪案的确震惊不小。据报道该案已经惊动了国务院，不仅因为涉及金额巨大，还是因为票据融资是民间企业融资的重要渠道之一，在这条票据融资产业链上掺杂着社会的各个利益群体：上游牵着企业、个人，中间是各种票据中介、掮客，下游拉着各种违规操作或放任违规操作的城商行、农信社、村镇银行，甚至信用好的大银行等。那这条产业链究竟怎么运作的呢，MM给各位细细讲来。
票据是个神马鬼
票据主要分为银行承兑汇票和商业承兑汇票，银行给钱的就是银行承兑汇票，企业给钱的就是商业承兑汇票。银行承兑汇票的一个基本特点是，见票即付（钱），票据的最长期限为6个月。票据市场是一个神奇的存在。它的诞生起初就是为了解决贸易双方企业信任问题的支付工具（带融资功能），最后被玩成了中小企业的纯融资工具。下面MM介绍下票据的使用流程。
票据的使用流程
环节一，开票：比如，A公司向B公司购货，约定价款100万元，但暂时没钱，想赊账。B公司资金不紧，可以接收赊账，但跟A公司不熟，不确定A公司未来会不会如约付钱。但A公司的开户银行C非常了解A公司，知道他信用好。因此，A公司就向银行C申请开立银行承兑汇票S，然后把这张票S据交给B公司，到期后，B公司就可以拿着票据S到银行C申请兑付那100万元。由此可见，银行C是见票即付的。
环节二，贴现，也叫直接贴现：在票据S到期前（比如还剩3个月），B公司突然发现自己钱不够用了，怎么办，于是B公司就可以先把票据S“卖”给另一家银行D，提前拿到资金，这就是票据贴现业务。当然，银行D会收取一定利息，比如贴现利率为年化6%，100万元的票据，3个月的利息为1.5万元，因此B公司贴现只拿到了98.5万元。另1.5万元是作为利息付给银行D了。对于银行D而言，则相当于以票据S作为抵押放出98.5万“贷款”，在票据S到期后，银行D可以拿着这个票去它的承兑行C要钱，当然也是见票即付。所以贴现业务是银行间的授信关系，信用水平自然要比企业高。
环节三，转贴现：如果贴现银行D也和B公司一样，突然要用钱了，那么也可把票据S再次贴现给其他银行E、F、G等，这就是转贴现，转帖的交易对手只能是银行。另外，某些情况下，银行还可以把票据贴现给央行，就是再贴现。
需要注意的是，转贴现分为两大类：一叫卖断，就是我把票给你，从此以后这票跟我没关系；二叫回购业务，即银行D把票给了银行E做抵押，但是D跟E约定，在票据到期前的某个时间以某种利率，D再把票给买回来。这就叫回购。回购式分为买入返售和卖出回购。在该案例中，资金方E就是买入返售或者逆回购；出票方D就是卖出回购，或者正回购。
银行为何有动力开票呢
上述正文说的貌似银行没有得到什么实际好处啊，银行为何有动力给需要钱的企业开票呢？首先，银行在开票时，要收不同比例的' 保证金（视企业信用而定），某些信用不佳的企业，收取的保证金比例较高，比如50%，甚至100%。这些保证金计入存款，成为一种银行揽存的利器。其次，企业拿到票据，可以找别的银行贴现成资金，不占用开票行的信贷额度。相当于开票这个动作，对开票行来说，一方面是拉了一笔存款，另一方面又给了企业表外授信（不占用本行的信贷额度）。要知道银行的贷款也是一种稀缺资源，每年央行都有合意贷款规模，之前还有存贷比例的限制，并不是银行想贷多少就能贷多少的，而银行为了赚钱所以想了很多办法，变相的来贷款。
举例来说，比如A公司想借贷200万元作为流动资金，找到银行，银行说：我们没信贷额度了！但你只要存200万元，我可给你开个400万元的票据，你拿去隔壁那家银行贴现，可拿到388万元。A公司一算，这相当于只贷出了188万元（388-200），到期后还得200万元，所以相当' target='_blank' >于利息是12万元，年化利率就是12.8%（12/188*2=12.8%）。所以想想企业的融资成本有多高。此外，银行还要付给银行一定的承诺费、中介费等。银行最开心了！首先完成了200万元的存款任务，又赚取了一笔承诺费（中间业务收入也有考核指标），还不用占用自己的信贷额度。
银行玩的挺好，为何还有票据中介呢
照以上说法，不管企业借款的成本多高，银行自己玩的挺开心，为何还需要票子中介呢？其实，票据中介不仅是客观的存在，还玩的风生水起，据一位杭州' （楼盘）的票据掮客介绍，“我的团队控盘50个亿”。那票据掮客们为什么存在，都怎么玩呢？因为票据业务必须是要有真实贸易的，申请票据时要备好一系列发票、货单等单据，用来证明这张票是有真实贸易背景的。A公司原本是想找银行申请流动性贷款，还没有贸易事项。于是，他得找到票据中介，伪造出一系列单据来。当然，要给中介一笔费用。
有哪些银行有信贷额度，哪些已经没有了，这些信息企业是不容易掌握的，但是票据中介们知道，而且企业忙于经营，又急于用钱，无暇寻找合意的银行，所以就又交给票据贩子了。票据中介们把企业手里的票据都收走，他们直接去和贴现银行对接。而且很多时候，由于不同的银行的信用问题，信用好的“宇宙大行”如工农中建交，不会给城商行、农信社等基层金融机构转贴现，只跟股份制银行做业务往来，所以票据中介会先到股份制银行贴现，然后再让股份制银行与工农中建交这些资金充裕的大银行去贴现，这些股份制银行就是俗称的“过桥行”，这中间都需要中介的疏通贯联。如媒体爆料，在农行票据案中，' howImage('stock','2_002142',this,event,'1770') 宁波银行(' 002142,' 股吧)就充当了农行和' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)的“过桥行”，这中间都少不了中介的穿针引线。
当然，票据中介的玩法不止这么简单。据' target='_blank' >东方证券银行业首席分析师王剑在其文章中介绍，票据中介可以借一次高利贷，作为“启动资金”，收一堆票据，向银行做短期卖出回购，实现套利。原本，和银行做了卖出回购后，即收回了启动资金，还掉高利贷。但是，中介也可选择重复上面的动作，拿这资金继续收票，继续卖给银行。理论上，中介可以做很多次。
还有更危险的玩法。票据在银行间转来转去，信誉较好的银行比如农行，可以不用抵押票据就拿到钱。也就是说农行信誉较好，出资银行不需要看见票据实物，只需要有盖有农行印章的合同清单就行，票据也不需要运送到出资行去抵押了，留在农行的保险柜看管就行了，于是票据部的人用一包报纸，将39亿的真票替换出来，卖给串通好的中介，再由中介拿去' 炒股或放高利贷等。遗憾的是，万一放高利贷没收回来，或者炒股亏了，到期后，中介没有钱把那捆“票据”赎回了，于是对方银行要处置这票据。但他们打开这一捆后，发现里面是一堆报纸。也可以看到，整个过程，开票银行、贴现银行、票据中介都在吃肉，只有企业是不停割肉。
就这样，票据融资链条上的每个环节风险都在加剧，一环出错导致整个链条产生兑付危机，所以国家也下定决心整治混乱的票据市场，据悉，五大行的票据业务因为自查都停顿了，银监会也于去年底下发了《关于票据业务风险提示的通知》，明确指出要严查票据业务的不审慎行为。央行的金融机构人民币信贷收支表显示，截至2015年11月末，金融机构票据融资规模为4.64万亿元人民币，占各项贷款总额的比例接近5%，但若加上重复买卖，真实规模远远不止这个数。如此巨额资金无法兑付，银行又冻结了票据流动性，这一收一紧，市场能否承受得起这数万亿的流动性枯竭？
当然了每一起事故都值得我们认真总结，这起农行票据失窃案，不仅是票据中介和银行内鬼的作祟，暴露的还有各种制度性问题。还用王剑的话总结，首先是银行各种奇葩的考核规定，包括合意贷款规模，对业务人员存款量、中间业务收入等指标的考核，以前还有存贷比的考核，活生生把票据这种带融资功能的信用支付工具，玩成了纯融资工具，功能严重异化；其次是操作环节中需要手工处理，并且有中介参与，存在监管漏洞，套利模式逐步向高风险升级，甚至演变成违法犯罪。
【本文为浮世系列栏目第108期】腾讯财经“Miss Money”栏目出品 欢迎关注栏目微信
