猴年话猴市顺水鱼财经

■本报记者 刘慧

中国传统观念认为，猴子古灵精怪，聪明伶俐。如今进入丙申猴年，市场也如猴子一般上蹿下跳。

由于中国１月Ｍ２（１４１．６３万亿元）、新增人民币贷款（２．５１万亿元）与社融规模（３．４２万亿元）大大超过预期，为国内经济稳定及股市回暖提供了强有力的支撑。然而，伴随国际市场动荡和中国股指、海外Ａ５０的交割，震荡可能加剧。即将于３月召开的“' 两会”可能提升市场信心。

再从国际市场看，' 美国告别零利率时代，欧洲、日本等主要经济体仍有继续宽松的需求。与２０１５年相似，２０１６年的全球股市与汇市都将因市场的不确定性保持较高的波动性。正因如此，均衡配置不同资产、币种和市场，可能是猴年的有效投资策略。

黄金市场：５０年熊长牛短

当全球股市动荡加剧时，乱世买黄金，避险资产飙涨。２月１７日，' 现货黄金报１２０５．４４美元／盎司。而在２０１６年初，黄金一度跃升为彭博' 大宗商品指数上全年表现最好的资产。但黄金价格近期上蹿下跳，回撤的可能性大吗？

“作为避险工具，黄金确实该涨了。美国的黄金价格则从年初至今，涨幅已经接近２０％，但要说再次步入黄金时代？至少现在没看出来。”' howImage('stock','1_600837',this,event,'1770') 海通证券(' 600837,' 股吧)首席经济学家' target='_blank' >李迅雷对此分析称。过去５０年中，黄金价格经历了两轮“黄金１０年”。第一轮是１９７０至１９８０年，金价从３５美元起步，最高涨至８５０美元／盎司。第二轮是２００１至２０１１年，从最低２５６美元涨至１９２０美元／盎司。

李迅雷称，真正上涨年份不足２０年，可谓熊长牛短。从两轮黄金大牛市看，其间必有战争、通胀和各种危机，如石油危机、金融危机的爆发。如今，似乎主要经济体均处在低通胀阶段，战争和危机没有马上爆发的迹象。在全球经济融合度越来越高的今天，各种商品和资产都在频繁交易并产生价格，都会因为波动而导致对价格走势有新的预期。若真出现黄金大牛市，那中国大妈将是全球主力。

“２０１４年，金价一度高过２００日均线６％，但此后下跌１４％。２０１５年初，金价有上涨，之后大幅下跌。由于美联储官员鸽派言论、全球央行继续宽松货币，这给了华尔街炒高金价的口实，导致金价反弹近１２００美元／盎司。不过，整体基本面并不支撑金价大幅回升，一旦华尔街转而做空，金价随时将会回撤至１１３０美元／盎司附近。”在华尔街工作２０余年，目前任' target='_blank' >加拿大资深投资顾问的' target='_blank' >陈思进告诉中国经济时报记者。

中国广义货币Ｍ２规模远超美国，商业银行规模超过美国。２０１５年Ａ股交易量占全球股票 交易量的三分之一。在实物交易方面，新房交易量是美国的６倍多，汽车销量超过美国。据黄金协会统计，中国２０１５年黄金产量４５０．０５吨，黄金消费量９８５．９０吨，分别位居全球第一和第二。

李迅雷进一步分析称，中国大妈（泛指中国投资者）更喜欢黄金等细软资产会导致羊群效应发生。从历史看黄金牛市与经济的关系，发现黄金走牛对实体经济和资本市场都是坏事，黄金大涨既是金融和经济危机的果，又会加剧危机。相信金融监管当局会把避免系统性风险发生作为２０１６年的首要任务。尽管黄金今年会保持涨势，但黄金大牛市还为时尚早。

国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆也表示，黄金价格的上涨不会是一路高歌猛进的牛市，牛市几年前曾出现过，在未来一段时间里更多的可能是反复无常的猴市，黄金价格的底线可能已出现。２０１６年全球金融市场波动的情况会加大，风险也会不断出现，黄金的价格会来来回回上下跳跃，向上跳跃的幅度可能会比向下跳跃的幅度大一些。

石油市场：中国完成战略储备？

最近，３月份交割的ＷＴＩ原油' 期货价格大涨１２．３％，创下２００９年１月份以来最大单日涨幅。正因此带动' 美股大盘反弹。就在国际油价持续下跌约２０个月之际，四大产油国' 沙特、' 俄罗斯、' 卡塔尔和委内瑞拉的能源官员坐在一起，表示“愿意有条件冻结石油产量”。

２月１６日收盘时，纽约商品交易所３月交货的轻质原油期货价格下跌０．４美元，收于每桶２９．０４美元，４月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌１．２１美元，收于每桶３２．１８美元，跌幅３．６２％。

' target='_blank' >英大证券研究所所长' target='_blank' >李大霄对此表示，ＴＣＥ布油每桶２７．１０美元是钻石底，目前中国不要拘泥于现在的储存容量，应该利用金融市场把握国际原油价格钻石底的良机锁定储备成本，完成' howImage('stock','1_601857',this,event,'1770') 中国石油(' 601857,' 股吧)的最基本战略储备，以达到维护国家安全的最基本需要。

全球市场：美' 加息步伐低于预期

全球金融市场持续动荡，经济放缓威胁到全球央行打击通缩的努力，因此各界预测，美联储年内加息步伐可能低于预期。

汤森路透２月最新报告称，欧洲、日本央行继续宽松取向，将令美国加息后全球流动性将收紧的预期有所缓解，这有利于缓解中国资本流出和汇率贬值压力，降低中国利率、汇率政策协调的难度。

美联储主席' target='_blank' >耶伦最近在国会听证会上发表货币政策报告，但没有对未来是否推迟加息给出明确的回答，表明“货币政策仍由经济数据决定”。市场认为美联储整体偏鸽派，但鸽派不足。耶伦称，未来经济确实有一定概率会出现衰退，美联储在研究，如果经济形势恶化，负利率是否对经济有帮助。

汤森路透称，中国经济结构性调整，经济增速放缓，央行维持稳健汇率和货币政策，短期内宽松空间有限，降息降准预期降温，资金面谨慎乐观。８０％的参与机构认为，央行未来三个月会把１年期存款基准利率维持在１．５％。预期２月大型存款类机构法定存款准备金率会维持在１７．５％；未来三个月，预期准备金率会下调的比例接近七成，降准预期在降温。

投资市场：管理多元化投资组合

猴年如何投资呢？汇丰中国零售银行及财富管理业务部总经理王浩静告诉记者，对于初涉投资领域的新手来说，投资多个基金，即可挂钩多个主要股市、债市，这样可实现投资组合多元化。

猴子活泼好动，不过性子偏急，容易缺乏耐心。然而，财富的积累需要耐心、坚持和长远的眼光。把握猴年钱脉的同时，投资者应着眼于长远未来，把握股票 、债券和基金等资产的投资机会，因为这些资产需要较长时间才能实现增长和体现平均成本法的好处。王浩静称，在全球经济前景不明朗和市场持续波动的大环境下，有全面规划、充足的市场信息，猴年有机会成为财运亨通的一年。