招商固收点评2016政府工作报告：稳增长、宽财政、空利率顺水鱼财经

3月5日上午9时，第十二届全国人民代表大会第四次会议在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强作政府工作报告，审查计划报告和预算报告。历来政府工作报告都被资本市场密切关注，而今年的政府工作报告哪些跟债市有关呢？招商固收这么' 分析。

①主要预期目标（变动）：GDP增速目标6.5%-7.0%（首次实施区间目标），CPI增长3%（持平），新增就业1000万人以上（持平），失业率4.5%以内（持平），进出口增长向好（不再提目标），M2增长13%（+1%），全国财政赤字2.18万亿（+5600亿），赤字率3.0%（+0.7%），地方赤字7800亿（+2800亿）；

②明确经济增速区间，稳增长仍是政府工作的首要任务，就业压力为经济增速设定底线，突出财政与货币政策，预计全年增速前低后高；

③积极的财政政策要加大力度：从赤字安排来看，绝对值增加5600亿至2.18万亿，赤字率提升至3%（2015年实际赤字率为2.4%），财政支出力度加大的趋势不变，关注积极财政政策的挤出效应；

④中央赤字增加1.4万亿，意味着' 国债净供给约为1.4万亿；

⑤地方政府一般债务限额10.7万亿，增加7800亿，专项债务限额6.48万亿，增加4000亿，地方政府债务限额合计为17.18万亿，2016年新增地方债券合计为1.18万亿，比去年增加5800；

⑥稳健货币政策要灵活适度：M2和社融目标均设为13%，M2目标增速与GDP+CPI目标差超出3%，反映稳健偏宽松的政策意图，首次设定社融增速目标，突出宽货币向宽信用传导；

⑦供给侧之外，突出“适当扩大需求总量”，城镇化推动城市基础设施建设，地下综合管廊建设首次明确2000公里目标；

⑧稳增长、宽信用决定利率底部，积极财政带来利率上行压力，货币政策稳健偏宽松稳定资金利率，利率风险仍然值得警惕，继续维持谨慎判断，10年国债或回到3%以上。