市场心态谨慎 期债难改弱势顺水鱼财经

本报

7日，' 国债期货市场延续自上周以来的弱势，5年期和10年期' 国债期货主力合约双双收跌。' 分析人士表示，尽管资金面整体偏松格局难改，但预计金融市场整体风险偏好回升、经济企稳预期有所增强、年内利率债供给压力加大等因素，将继续压制利率债和期债市场的表现。

期债加速下跌

在' 大宗商品市场持续反弹、欧' 美股市及A股市场有所走好的背景下，昨日国债' 期货市场承接上周跌势而继续走低。

昨日5年期国债期货主力合约TF1606全天震荡走低，截至收盘，TF1606合约报100.10元，跌0.24元或0.24%，创下今年1月26日以来的最大单日跌幅。10年期国债期货主力合约T1606收报99.135元，跌0.36元或0.36%，刷新2月3日以来的最大单日跌幅。

交易员表示，虽然近几个交易日逆' 回购操作缩量造成公开市场净回笼的流动性，已超过上周降准释放的资金量，但由于近期市场资金需求压力不大且预期有所好转，流动性总体整体仍较宽松。但值得注意的是，' 现券交投情绪却偏于谨慎。具体来看，大宗商品上涨带动风险偏好回升，同时中国提升赤字率发力稳增长并加大专项地方债等利率债供给，均利空现券。相对而言，短债' 收益率表现好于长端。

短期难改弱势

整体上看，近期市场对债市的看法偏谨慎，预计货币市场利率下行乏力、经济增长预期有所改善及债券供给增长较多的情况将继续施压债市表现，短期内债市收益率恐易升难降，建议期债多头多看少动，等待调整后的机会。

上海证券最新周报指出，上周由于降准的助力，流动性大为改善，但债市观望情绪仍较重，中长端仍表现欠佳。在财政预算赤字提高的背景下，年内国债、地方债的供给将继续增多。在此背景下，未来一段时间债市仍将面临绕不开的供给话题，以及物价可能继续回升的干扰，短期市场调整或将延续。不过，在对市场长期趋势的研判上，' target='_blank' >国泰君安等机构仍然强调，2月以来信贷回落、' 通胀短暂反弹，整体意味着债市在基本面和政策面上仍有支撑。未来随着投资反弹周期趋弱，市场风险偏好持续改善的空间预计有限。对于把握债市长牛的趋势来说，仍需扛住波动。

在期债的投资策略方面，国投' target='_blank' >安信期货认为，上周末消息面喜忧参半，国债期货当前具备一定安全边际但走势依然偏弱，建议多单继续减仓进行轻仓观察。同时，考虑到曲线趋陡策略逻辑仍在，跨品种套利仓位建议继续持有。国泰君安期货进一步指出，考虑到期债长债品种T1606已经形成空头排列的下跌格局，短期内期债10年期破位下跌之后预计将继续保持弱势。