德晟观察：2月CPI加速回升至2.3% PPI连续48个月下滑但降幅收窄至顺水鱼财经

1. 2 月 CPI 加速回升至 2.3% PPI 连续 48 个月下滑但降幅收窄至-4.9%

重点提示：今年政府工作报告提出全年 CPI 涨幅调控目标为 3%左右，而 2015 年全国 CPI 上涨 1.4%。同时 2 月份 keyword=通胀" 通胀改善主要由于天气和节日等暂时性因素所致，价格下行压力在非食品部门依旧明显，从全年来看， 目标完成压力较大。从 PPI 角度来看，价格企稳也具有不可持续性。总体来看，经济增长动力不足，通缩风险并无实质减轻。

2. 中国 2 月新增贷款和社会融资环比大幅萎缩

重点提示：2 月新增信贷 7266 亿是一个比较低的数字，可能会有负向的预期冲击，但该数字有政府出于对 1 月份出现天量的货币宽松主动调控 2 月份缩量的影响，属于政策主动调控，也不会引起太大恐慌。同时从 这两个月节节攀升的 CPI，抬头的通胀实际上也限制货币政策宽松空间，更多将会由“量”转“价”调控。

3 . 1-2 月工业增速加速回落至 5.4%

重点提示：工业增速创 2008 年以来新低，受需求不足、结构调整等因素影响，钢铁、有色等高耗能行业生产增速回落，工业经济企稳的基础还不牢固的原因。但同时，高技术产业、符合消费升级方向的新兴产品 航空、电子及通信设备制造业保持了较快增长。随着结构调整深化，预计增速将进一步下滑。

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