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海银财富发布《2016年投资策略白皮书》

聚焦经济变局下的资产配置

2015年，中国6.9%的GDP增速创25年来最低。伴随着中国经济转型的阵痛，在全球投资环境变幻莫测的大背景下，投资者也进入了资产配置的“迷茫期”。2016年，中国经济形势前景如何？投资理财路在何方？3月19日，海银财富管理有限公司在上海举办“"奇正相生 因势而谋"海银财富2016年投资策略会暨白皮书发布仪式”，与500余名高净值客户一起深入探讨2016年宏观经济大势，探寻资产配置之道。

会上，《2016海银财富投资策略白皮书——资管大潮下的洗礼》正式发布。作为一家专业的、以投研为导向的财富管理公司，海银财富在稳健成长的10年历史里，秉承独立专业的精神，每年都会发布投资策略白皮书，阐述海银财富对市场和资产配置发展趋势的观点。在今年发布的白皮书中，海银财富投研团队对2016年中国宏观经济形势进行了趋势性的展望，详细剖析了权益类、固定收益类、' 大宗商品及' 房地产市场的投资策略，并提供了2016年各大类资产配置的相关建议。

2016年中国经济是否会触底反弹？

白皮书指出，2015年中国经济谱写了一曲“冰与火之歌”，危机与机遇并存，' 新兴产业高速发展，过剩行业如履薄冰。毋庸置疑的是，虽然中国经济的增长在放缓，但与日俱增的国际影响力却是不争的事实。然而，在经历了高增长、高通胀的周期后，中国经济将迎来低增长、低通胀的滞胀期。2016年，我国还没有脱离经济下行期，经济底部区域并未形成，通缩还将把经济带往更深的谷底， 2016年的真实GDP增速或低于6.5%。

选股还是选债？

白皮书指出，2015年“股债双牛”的格局继续得到延续，无论是权益类资产还是债券类资产整体收益表现都不错。基于对宏观经济形势的判断，海银财富认为，2016年中国实体经济仍疲弱，但未现系统性风险，利率继续下行但下行空间有限，因此“股债轮动”的可能性大。权益类资产总体受益' target='_blank' >于利率下行，但上涨持续性取决于投资者对改革与转型进度的预期，而债券类资产则将继续会有不错表现。

海银财富认为，中国股市经历了2014年的领涨全球，又经历了2015年的大起大落，在资本市场的泡沫治理工作完成后，在债市走牛引发资金转移效应的同时，股票 市场依旧有很好的机会，尤其是在外部利率走高的情况下，债券投机将受到一定的限制。资金将在股市与债市间循环，债券牛市将助力企业降低债务融资成本，实现逐步去杠杆，大型企业将实现直接融资对间接融资渠道的替代；利率下行也将引起权益类市场并购的活跃，新股发行重启及注册制的实施将唤醒VC/PE行业的生机，结构性行情将主导2016年的A股市场走势。

大宗商品及房地产走势如何？

白皮书指出，大宗商品价格在2016年仍将处于低迷态势。去库存仍是房地产市场的主基调，城市间的分化将继续演绎。2016年房地产投资将继续呈现放缓趋势，一二线城市开发额可能会稳中有升；三四线城市的开发额和开发面积则会保持收缩趋势。房地产价格走势的分化更为明显：一线城市的土地供应紧缩，房价受供需影响会有进一步上升空间。京津冀、长三角、珠三角周围聚落的二线城市将会受一线城市波及而小幅上涨，其他二线城市和三四线城市面对供过于求的局面，房价将会继续下滑。

2016资产配置如何布局？

展望2016年，海银财富认为固定收益类资产依旧是最安全稳健的资产，建议以较高比例配置。央行的降息周期还未结束，但在美联储' 加息的压力下，央行会暂缓降息。在缺乏新增流动性刺激的情况下，权益类市场在短期内将难有靓丽表现。但在经济结构及流动性结构调整的过程中，利好的逐渐释放以及估值的回归理性，权益类产品将继续吸引资金的流入。与此同时，非标资产的淡出与标准化资产的丰富也将使权益类投资成为资产组合中不可或缺的重要组成部分。大宗商品还将处于低位盘整，去产能与去库存的压力将使大宗商品与房地产市场继续承压，不建议大比例配置。2016年人民币汇率走势将企稳，人民币贬值对于带动出口恢复有积极的意义，但继续大幅贬值将威胁到中国的金融稳定，央行必要时仍可能采取必要的干预手段，因此建议关注海外市场新兴产品或移民类产品的投资机会。

海银财富管理有限公司于2006年成立。成立10年以来，海银财富以稳健的发展思路和完善的风控体系实现了多年高速稳定发展。现今，海银财富已成长为一家国内领先的财富管理机构，业务覆盖全国40座城市、50家分公司，并完成了在京津冀、长三角、珠三角等沿海经济区域的布局。特别是2015年以来，海银财富积极创新业务领域、打造全牌照综合金控平台。通过与麦肯锡的战略合作，海银财富在战略布局、产品结构、流程管控等方面全方位提升和优化管理水平。在积极打造全牌照综合金控平台的同时，海银财富顺应' 互联网金融发展趋势，2015年8月份推出了线上理财平台——海银会，这也标志着线上线下相互结合“一体两翼”战略布局全面形成。

身处行业变革的浪潮中，海银财富的资产配置方案也在求变求新中不断升级进化。从传统的固收和类固收产品，过渡到权益类资产配置以及具有投资优势的被动管理FOF基金和主动管理的新三板基金、并购基金、再到衍生品期权基金、影视基金等另类创新金融产品。与此同时放眼海外市场的海外' 保险等产品，不断完善和健全资产配置闭环。未来，海银财富将持续通过全面的战略布局，为国内高净值和超高净值人群提供全方位的资产配置，全力打造综合金融服务平台。（天天）