机构观点2016年6月期顺水鱼财经

' target='_blank' >大成基金：市场仍将维持宽幅震荡格局

宏观经济数据显示，4月规模以上工业增加值、4月社会消费品零售总额、1～4月城镇固定资产投资、1～4月的全国' 房地产开发投资的增速均低于前值，且低于市场预期。此外，中观高频数据出现断崖式下跌的现象，说明整体经济已经出现拐点。大成基金认为，货币政策从宽松到稳健的边际效应已经开始显现。“权威人士”进一步强调未来不存在强刺激，预计基建投资的增速边际上会出现下滑，需要谨防宏观经济断崖式下跌。物价方面，CPI预计趋于稳定，随着蔬菜价格的下跌，进一步超预期回升的可能性下降，但生产资料方面的价格仍在持续回暖。物价的制约因素还未解除，需进一步跟踪。

海外市场方面，' 美国4月非农就业数据低于预期，但美元指数却见底回升，说明市场对于美国经济和美联储' 加息的概率预期降到了低点，美国联邦基准利率' 期货市场显示6月加息概率进一步下降至9%。整体来看，全球流动性未来边际变化趋紧的可能性大于宽松。

不过，A股市场政策环境并没有发生变化，但进一步利好的可能性较小。因此，从整体宏观经济的基本面和流动性以及外围市场不太支持指数进一步向上等情况综合考虑，大成基金认为A股市场短期压力仍大，宽幅震荡的格局将维持。

' target='_blank' >民生证券：通胀全年压力不大 4月后CPI将逐步回落

4月，CPI同比增长2.3%，主要由鲜菜价格大幅回落拖累；PPI同比下降3.4%，但环比增长0.7%，较3月继续扩大0.2%，需求转暖叠加库存错配推动' 大宗商品价格上涨。

从食品项来看，猪肉供给偏紧，价格保持上涨，生猪存栏略微反弹，但绝对量仍维持低位；鲜菜环比出现较大跌幅，因天气渐暖，蔬菜供应逐渐变多所致。从50城市高频数据来看，4月，大白菜环比跌12%，油菜环比跌24%，芹菜跌10.2%，黄瓜跌30%，豆角环比跌27.5%。从非食品项来看，房价上涨推动居住价格环比上升0.2%，衣着价格季节性回升0.1%，受清明和“五一”两个小长假影响，' 旅游环比上涨0.4%，但力度低于历史均值。

4月，PPI涨幅进一步扩大，地产和基建投资转暖，但中游低库存是大宗商品涨幅进一步扩大的主要原因。但随着复产弹性增大，需求环比进入淡季，预计后续涨幅有限，5月大宗商品价格已出现明显回落。

总体来看，通胀全年压力不大，4月后CPI将逐步回落，低点为7月，预计在2%附近，后续需观察地产基建回升力度，4月30城市显示房地产销售虽然同比走弱，但根据历史规律，房地产开工仍会回升半年以上，下一次回落最快也将在10月，而基建刚启动即立即刹车的概率较低。目前来看，后续仍有主动补库存重启和制造业投资转暖的可能，货币宽松空间不大，短期利率难降，10年国债维持2.8%～3%窄幅震荡，等待新的催化剂出现。

中银基金' target='_blank' >李道滨：把握基金业四大机遇 重视合规风控

在“第三届中国机构投资者峰会暨财富管理国际论坛”上，中银基金公司执行总裁李道滨发认为，中国基金业发展尚处于初春阶段，未来要着重把握四大机遇，推动行业不断健康发展。

中国基金业发展势头迅猛，截至2015年年底，基金业总规模为21万亿元，过去10年年均复合增长率达到43%。李道滨认为，中国基金行业发展依然健康，有望迎来多重发展机遇。第一个机遇是机构需求大爆发，有望助推行业进入高速发展期。第二个机遇是' 互联网的发展，以余额宝为代表的互联网基金开启了“互联网＋”基金模式。第三个机遇是' 移动互联跟大数据，实现行业外延式扩张。第四个机遇是资产全球化，国际业务有望成为下一个“风口”。

“专业是这个时代给我们的最大机遇。”李道滨说。“原来在无风险收益非常高的情况下，理财产品可以轻松达到5%～6%的收益，' 信托能达到10%左右。但低利率环境使理财进入风险收益时代，较高风险收益的资产配置将受到重视。此外，‘资产荒’对资产管理机构的投资能力提出了更高要求。在这个背景下，最重要的是把投研能力提升上去。”

除了抓住机遇，李道滨表示，对基金行业来说，更重要的是重视合规风控。在今年“重监管、防风险”的基调下，要遵守三条底线，要遵循资管“八不得”。

' target='_blank' >国泰基金：财富管理行业呼唤工匠精神

国泰基金副总经理陈星德在第三届中国机构投资者峰会发表演讲时表示，中国的财富管理行业需要工匠精神。“不仅制造业需要工匠精神，财富管理行业同样应该追求精益求精，尤其是‘刚性兑付’的打破会改变过去财富管理行业‘简单化、粗放化、娱乐化、庞氏化’的不正常现象，使行业逐渐回归正常。”

在陈星德看来，财富管理是针对高端客户构建的多元服务体系，侧重于解决客户需求，而资产管理则给财富管理提供不同类型的产品，侧重于供给。“从机构投资者角度来讲，资产的组合配置是财富管理实现保值增值的关键，通过良好的资产配置可以实现客户的收益与风险目标。正如诺贝尔经济学奖得主、夏普指数发明人威廉 夏普所说，成功的投资有85%的报酬归功' target='_blank' >于正确的资产配置。”要实现资产组合配置的保值增值有两个条件是不可或缺的，一是需要全产品线的支持，二是需要具备资产组合配置的专业能力。

陈星德表示：“在财富管理行业，贯彻工匠精神并不简单，需要从客户需求出发，通过对资本市场的研究、管理人的研究、大类资产的配置、投资策略挑选与执行，不断检验与调整，实现财富长期稳定的保值增值，这里面蕴含着如制造业一样的精益求精的工匠精神。”