债券市场将迎新一轮交易性机会 需耐心等待顺水鱼财经

" 国泰君安：将迎来新一轮交易性机会

我们认为，未来1个季度债券市场将迎来新一轮价差交易机会，幅度在50bp左右：二季度经济或再次阶段性走弱，是支持债券强的基本面因素；银行二季度资产扩张速度将明显放缓，配置压力使得债券市场供需两旺；信用债违约上升、供需逆转，表现很可能落后利率债；下半年，股市、转债等风险资产或许有机会，不过需要有一定的耐心来埋伏和等待。

海通证券：短期存博弈空间

" 英国退欧公投在即，全球风险偏好下降，安全资产受捧。5月国内经济再度走弱， keyword=通胀" 通胀略有回落，短期基本面对债市有一定支撑，6月末资金面大概率平稳度过，而信用违约风险未消，短期内利率债有一定的博弈空间。维持10年期" 国债利率波动区间2.8%-3.2%，10年期国开债区间3.2%-3.6%的判断。

信用产品

" 招商证券(" 600999," 股吧)：谨慎参与过剩产业债券

目前过剩企业处置的工作思路为“多兼并重组，少破产清算”，虽然围绕上市平台的资产重组受到监管约束，但预计在供给侧改革的背景下，过剩行业重组仍然会呈现加速趋势。但是在行业大背景走弱的情况下，地方政府对于重组中资金的协调作用面临越来越大的限制，总体上，对于过剩产业，我们仍然建议谨慎参与，短久期、高等级。

中泰证券：信用利差或再度走高

近期东特钢和川煤集团的违约事件，可能会加速产能过剩行业债务风险的暴露。财政收入的下降和支出的上升，逐步削弱了地方政府对产能过剩行业的国有" 企业债务兑付支持的能力，特别是部分利润严重下滑和信用质量已严重恶化的企业。近期由于经济数据偏弱和风险偏好下降的影响，信用利差再度走低至前期低点，但面对未来几个月的兑付" 高峰期，信用利差再度走高的可能性加大。

可转债

中金公司：控制仓位 挖掘个券机会

上周股市波动不小，转债微跌。市场环境方面，股市短期盘整，风险偏好降低如引发深蹲是低吸机会，而G20会议前的7-8月份或有表现机会，个股活跃程度并不低。转债估值还有小幅压缩空间，持续时间或许要到大盘转债上市。综合来看，短期仍以挖掘个券机会为主要目标，同时密切关注股市调整和供给冲击下的低吸机会，简言之就是“仓位控制、挖掘个券”。

" 国信证券(" 002736," 股吧)：磨底阶段配置有三个思路

转债方面，维持“磨底路漫漫”的判断，转债的配置维持三个思路：第一是深挖个股，如果对于某个转债的标的股票 是看好的，那么在估值不算高的时候都可以配置。第二是做波段操作，即抓反弹的品种，重点在于考虑平价水平和流动性情况。第三个思路是比较保守的，偏债型的品种，目前偏债型的品种都有一定的正到期" 收益率，下行空间比较有限，但是平价很低，所以上涨也是困难的。（张勤峰 整理）