基金专户只是看上去很美？揭开基金专户的神秘面纱顺水鱼财经

基金专户自从诞生之日起，就被市场定义为绝对收益的产品，不过由于门槛高，多数普通投资者可望而不可及，再加上专户产品不用公开披露净值，媒体报道较少，愈发让人感到神秘。近期，随着几起爆仓事件的出现，以及前不久证监会曾提示少数基金公司专户子公司风险隐患大，专户的理财能力受到市场的质疑。昨日信息时报记者联系到持有人和有关专家，揭开基金专户的神秘面纱。

清盘、亏损也会有

打新一直被资本市场视为“稳赚不赔”的买卖，去年IPO开启后，基金公司也瞄准了这块业务，发行高杠杆打新专户吸引高净值客户。不过，' target='_blank' >宝盈基金旗下3款打新专户——宝盈' 新动力(' 310328, ' 基金吧)5号、宝盈新动力6号和宝盈慧升1号于今年1月7日爆仓。资料显示，这3只专户均采用2∶1的杠杆结构专户申购旗下打新公募。由于去年六七月的股市流动性危机加上IPO的叫停，宝盈选择将高仓位投向二级市场的3只专户，在年初的熔断机制下净值迅速回撤，其带有杠杆的进取份额净值更是以放大几倍的速度急跌，最终被迫平仓。

一些宝盈打新专户投资者认为，宝盈基金及其代销机构在最初销售阶段就存在严重的误导，给投资者灌输专户主攻打新市场“低风险、高收益”的特质，但实际运作中却将高仓位投资了二级市场股票 。

除了被清盘的产品之外，净值大缩水的产品更是比比皆是，据' 同花顺(' 300033,' 股吧)统计，在去年6月1日至今的这一年时间内，超过600家公司进行了定向增发，而在此期间，出现过破增的个股有283只，时至今日仍有200只个股破增，占总定增个股数量的30%。据信息时报记者了解，去年大幅破增的个股中均有基金专户的身影，如去年7月完成定增的' 芭田股份(' 002170,' 股吧)，定增价是28.73元，现在的股价为8元左右，不足当时的一个零头，当时东海和华安基金分别获配8.82万股和156.63万股。

再如' 国金证券(' 600109,' 股吧)，该公司于去年5月27日高位增发上市，发行价为24元/股，多家公募基金公司悉数被套。如“定增王”财通基金去年获配国金证券定增股数量高达3711.61万股，在机构投资者获配数量居首，共计投入金额高达8.91亿元，而国金证券昨日收盘价为12.80元/股，相比定增价亏损幅度接近50%，财通基金为此浮亏金额约达4.5亿元。据信息时报记者了解，财通基金一专户也因此中招，净值跌至0.8元附近，持有人损失惨重。

持有人痛陈专户弊端

昨日信息时报记者联系到一位专户持有人，他告诉记者他投资专户几年，但从今年开始已经放弃投资专户了，“专户其实并不如市场上宣传的那么好，谁买谁知道。”该持有人总结了专户的三大弊端：

弊端一：不透明

这是专户最让人感到不放心的地方，对于投资的品种，专户不能像公募一样，列个一' 二三四五(' 002195,' 股吧)出来，让投资者一目了然，而是只列出净值，对于净值为什么会发生变化无从知晓。此外很难知道专户的历史投资业绩，这块领域成了基金公司最核心的秘密，投资者能听到的业绩都是拿得出手、名列前茅的产品，那些被清盘、大幅亏损的产品，基金公司是不会自报家丑的。

点评：信息时报记者就此采访了多家基金公司和'私募，他们均表示通常情况下不会公布持仓明细，即使对于自己的持有人也不会公布。对于不公布的原因，机构的反馈是，除了没有硬性规定之外，也担心其他机构知道自己的持仓，进行跟踪或者打压自己持有的品种。

弊端二：锁定期长

和公募基金不同，专户不能随时买入或者随时赎回，一般基金公司都会定期设一个固定的开放日，只有到了开放日，持有人才能进行交易。如果大盘发生剧烈变化，持有人只能眼睁睁看着自己产品净值受损而无能为力。

点评：该持有人反映的情况并不虚。据信息时报记者了解，去年不少基金发行了带杠杆的大数据专户，随着下半年市场从沸点到冰点，大数据专户净值遭遇腰斩，清盘的案例比比皆是。“对于专户的投资人来说，流动性问题确实是个麻烦，但是类似于公募那样放开流动性，对于专户这样的小规模产品来说也不现实，毕竟大规模的申赎，会影响基金经理的操作。”华南一家基金公司的负责人表示。

弊端三：成为“试验田”

由于专户规模小，成了不少基金公司的“试验田”，市场上一些新奇的产品，都是从专户开始做起，如定增专户、新三板专户、高杠杆专户等等，这无形中放大了持有人的风险。基金公司在宣传专户的时候一般会捡好听的说，多数持有人对于所购买的产品都是一知半解，所以很容易成为“套中人”。而且多数基金专户的合同中，一般都会要求客户发生问题时只能通过其指定的仲裁机构进行仲裁，而不是去法院进行诉讼。

点评：专户的问题不断，引起了管理层的注意，今年5月20日，证监会新闻发言人邓舸表示，少数专户子公司存在资本约束机制缺失、盲目扩大业务规模等问题，风险隐患较大。

“不用把专户想象得那么好，也不能就此否定专户存在的价值，专户只是高净值人群的理财平台而已，但是其收益既不会因为起点高而更好，也不会因为起点高而不亏损，其实每一次市场暴跌都会有专户清仓的事件出现，不过因为该市场一直比较隐秘，普通投资者难以知晓罢了，目前投资者最需要做的是，首先要判断自己的风险承受力，其次要对专户有个清楚地了解，是否加杠杆，是否投资高风险领域等等，最后再和自己的风险偏好进行匹配判断要不要介入。”资深理财专家吴芳昨日对信息时报记者表示。

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