新基金发行遇冷顺水鱼财经

延长募集期

从单周可认购的基金数量来看，新基金发行速度明显放缓；从类型来看，股票 型基金数量逐渐回升，二级债基的发行数量也较前期增加，显示机构对股市后市行情逐渐恢复信心。

基金发行遇冷与市场低迷直接有关。今年以来，A股市场起伏震荡，没有出现持续性行情，市场重心下移，使得基金业绩也乏善可陈，投资者购买基金的热情显著降低。

统计显示，6月份将成为今年上半年销售情况最差的一个月。6月份只有不超过20只新基金成立，同时已有8只基金公告延长募集期。今年以来，已有50多只基金延长募集期。

在延长募集期的8只基金中，不仅有债券型基金，即中融融丰纯债、新华双利债券，还有长盛同享、广发稳裕和招商安裕等3只保本型基金。这些延长募集的基金中有的就是大中型基金公司的产品以及低风险产品，很明显基金发行进入低谷。

规模重回8万亿

但公募产品的上报发行节奏却没有放缓的意思。根据证监会6月23日发布的证券投资基金募集申请行政许可受理及审核情况公示显示，截至6月17日，年内基金公司共递交677只新基金的募集申请，其中通过简易程序递交的募集申请基金数量为662只，通过普通程序上报的基金为15只。

数据显示，今年前5个月分别发行78只、45只、65只、74只和69只基金，总发行份额分别为749.11亿份、413.67亿份、623.54亿份、652.32亿份和876.95亿份，相比之下，截至6月25日，6月以来发行成立的基金仅为17只，发行份额仅为116.65亿份。

不过，公募基金总规模已有所上升，产品数量持续增长。根据中国证券基金业协会发布的数据，截至5月底，我国公募' 基金净值规模达到8.09万亿元。公募基金的资产规模重回“8万亿”，距去年12月底8.4万亿元的历史高点仅一步之遥。

从产品数量上看，5月底公募基金总数达到3036只。其中，股票 型、混合型、货币型、债券型、QDII基金分别达到613只、1361只、228只、534只、108只，封闭式基金192只，混合型基金几乎占据半壁江山。

在低迷市道中，混合型基金以进可攻退可守的特点而受到市场关注，其中以定增产品为投资标的占不小比例。参与定增基金理论上可以获得较为稳定的“安全垫”，满足低风险需求，不少基金公司为投资者提供低门槛、低成本参与定增市场的机会，今年以来先后有国投瑞银、九泰基金、易方达等基金公司筹划或已获批了主打定增项目的产品。其中，九泰基金锐智定增灵活配置基金则将用80%的仓位参与A股定向增发。国投瑞银在1月份发行了首只定增公募产品瑞利混合基金后，又推出了瑞盈混合基金。

等待转机

基金对后市也相对谨慎。

' target='_blank' >博时基金首席宏观策略分析师' target='_blank' >魏凤春认为，目前从市场参与者的行为看，散户进场意愿较低，ETF方面机构小幅净赎回；境外资金对A股投资意愿较低，而内地资金对' 港股仍有持续的投资意愿。

魏凤春认为，中期至少在结构上的负面因素仍主要来自监管态势的变化，短期退欧事件的负能量释放可能还需要一段时间，国内经济有超预期向好的迹象但市场反应如何仍较为不确定，抱团取暖、“以点带面”的可持续性也有变差的迹象，建议等待转机的到来。

海富通基金认为，预计在中期内，上证指数将维持“上有顶、下有底”宽幅震荡。“下有底”的原因是，自2013年到现在，无风险利率大幅下降，企业业绩也有一定幅度的增长，所以前期市场低点已经相当于当年2000点的水平；从资产收益率的横向比较来看，目前股市有一定的投资价值；热点频出，可见资金面充裕，需要寻找突破口。“上有顶”的原因是，经济增长难有起色；受到汇率问题的制约，利率下降的空间比较有限；改革的推进进展不大；金融企业去杠杆，风险偏好难以有效提升。股市虽有一定的吸引力，但是估值结构的分化很明显。' 创业板内部仍有一些泡沫，预计需要时间消化。待创业板估值回归相对合理后，市场可能才会有较大的行情。

基金观点

看好美林时钟无序下的投资机会

传统的美林投资时钟将经济周期划分为四个不同的阶段：复苏、过热、滞胀、衰退。每个阶段都应对表现超过其他几类特定类别资产：股票 、商品、现金、债券。而今年市场进入了一种“美林时钟无序”的状态。

我们认为，近期资金面稳定，短端债券有下行的需求，经济数据不佳，长端维持震荡市；看好权益类的交易性机会，以及下半年转债的配置机会。

很多偏稳健的投资者认为，通过' 炒股或者买权益类基金的方式把握本轮行情，不符合自己的风险偏好。其实，二级债基算也是公募基金可以做大类资产配置的一种组合，可投资范围包含：货币市场可投资的流动性品种，如存款、回购、短融等；也可以投资债基中的利率债、信用债，可转债等，同时，还有最高20%仓位的权益投资能力。在目前利率市场化，经济下行的情况下，货币基金、银行理财收益率持续走低，股市震荡格局不改，二级债基本身就是一个优于其他组合类型的产品，可以做到在大周期里股债轮动，进行资产配置。

基本面是债市走向的决定因素。目前的经济形势不容乐观，经济基本面利多债市，造就了长达两三年的牛市行情。目前数据没有反转的迹象，政府也给出了L形经济的走势定论，经济下行压力还在加大，中长期继续利多债市，从而决定了稳健的货币政策+供给侧结构性改革。

股市成功的关键并不在于进行反向操作，而是在于把握反向操作的时机。仅仅做了' 大众相反的投资是不够的。考虑到逆向投资的各种困难，你必须在推理和分析的基础上辨别如何脱离群体思维才能获利，你必须保证自己在进行逆向投资的时候，不仅知道它们与大众的做法相反，还知道大众错在哪里，只有这样你才能坚持自己的观点，在立场貌似错误或损失远高于收益的时候才有买进更多的可能。

不采用单一的分析方法，同时结合技术分析、统计方法、经济基本面等因素，评估头寸风险，当这些要素相互配合时，才会在市场中建立重要仓位。看得多，做得少，不要觉得自己从很多地方都能挣钱，看得准的东西才能赚钱。关键就是机会来了，你才去做，投资不要强迫操作，不要设定一个赚钱的目标，如果缺少机会，投资绝不能强迫操作去创造所谓的机会。目前从权益的量价可以看出，短期机会算是来了，问题是机会会持续多久？什么时候结束？

我们建议，密切关注热点，结构性行情中，指数涨幅不大，热点不断，小票活跃，有业绩有故事的股票 连续创新高，板块持续轮动，当热点消失，成交量萎缩，即是这一波机会的结束。现在没有β可以抓，是一个练就基本功的行情，通过学习和实践寻找适合自己的方法，性格和方法要统一。（海富通 何谦）