凯石公募基金9月基金投资策略顺水鱼财经

A股市场：8月月线再收阳，但成交额大幅萎缩。

国内债市：资金面几番波澜，央行重启14天逆回购；去杠杆担忧，收益率新低之后开启调整。

海外市场：' 美股月中创历史新高，' 美国加息预期上升；黄金震荡走低，原油冲高回落。

一月基金表现回顾

股混基金业绩：普通股基平均收益为2.69%，指数股基平均收益为3.60%。偏股型平均收益为2.29%，偏债型产品平均收益为0.79%，灵活配置型平均收益为1.26%，平衡型平均收益为1.81%。

固定收益基金：纯债基金平均收益为0.52%，一级债基平均收益为0.73%，二级债基平均收益为0.77%，可转债基平均收益为2.44%。货币基金七日年化收益率均值为2.50%。

商品及对冲基金：商品基金平均下跌1.43%，以绝对收益为投资目标的量化对冲类产品平均收益为-0.09%。

QDII基金: QDII基金平均收益为2.75%，从具体品种来看，' 互联网、中国股票 、恒生H股主题QDII表现最好，美国' 房地产、美元债主题 QDII表现较差。

未来基金投资策略

股混基金，均衡配置，继续关注受益于财政政策加码的基金。短期，我们继续维持震荡看法，如果没有大的利好利空，市场难以大涨大跌，结构性机会多于趋势性机会，但也需要关注一些风险点，如美联储官员相继发表鹰派言论、9月初G20峰会召开过后人民币汇率或将再次承受贬值压力，金融监管进入从严执行阶段可能下挫市场风险偏好等。具体投资结构上，依然建议关注受益财政政策加码的方向，如基建、环保等，同时年初以来深度调整的优质成长股也值得关注。基金投资上，大幅调整组合仓位意义不大，重点在于结构配置和基金产品选择上，组合建议配置均衡，基金选择上一方面可精选能受益于财政政策加码同时又具备一定防御特征的基金，例如' 国企改革相关主题基金，偏价值风格同时偏好基建、环保、公用事业等基金，另一方面可以配置选股能力较强、注重估值的偏成长型基金，具体的产品选择可以参考凯石每月基金推荐。

固定收益基金，低杠杆+高评级。八月下半月债市的调整是由于货币市场流动性边际上有所收紧，市场对于去杠杆的担忧引起的，而在过去的几个月的上涨过程中积累了大量的浮盈，则加剧了市场的下跌。=市场的的情绪是非常脆弱和谨慎的，因此近期不管是基本面预期差，汇率贬值的压力，还是金融监管等因素，都会造成市场的波动。利率债方面，央行保持流动性充足的态度还是十分明显的，收益率要看到明显的上行，缺乏政策面和基本面的支撑，但中短期内也看不到明显下行的动力。现阶段，建议投资者保持冷静，在收益率上升时适当布局。信用债方面，近日有媒体称证监会寂静出台过剩产能、房地产企业等高风险行业的公司债风控方案，无论传言真实与否，信用风险始终需要密切关注。信用债是套息交易的重要工具，同时信用债流动性逊' target='_blank' >于利率品，一旦遭遇去杠杆，对估值冲击会更剧烈，在信用债的选择上我们还是推荐高评级。债券基金总体建议精选品种，控制风险，建议选择杠杆较低、基金经理对利率债波段把握能力较强和持券信用等级较高的基金。

QDII基金方面，金油主题暂且观望。黄金方面，就业市场改善，且预期经济温和成长，' target='_blank' >费希尔对' target='_blank' >耶伦讲话的鹰派解读，都巩固了今年稍后联储会' 加息的观点。从目前的情况看，关注9月美国非农就业数据以及失业率，这将对美联储加息预期、美元走势，进一步对黄金价格走势造成影响。原油方面，8月初以来，全球原油价格出现了一轮强劲的反弹，我们认为，“冻产会议”对原油供给的实际影响并不大， 9月会议落地后这一利好就可能兑现；美元指数不太可能走出类似二季度的大幅下跌行情，对油价的提振有限，如果因此油价上涨空间有限，未来进入因短期供需影响而宽幅震荡的可能性更高。